中国零售史上最大的一笔投资在昨天产生——8月10日下午4时，阿里巴巴集团与苏宁云商集团共同宣布达成全面战略合作。
根据协议，阿里巴巴集团将投资约283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。与此同时，苏宁云商将以140亿人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。双方称，这次合作的目的是双方将打通线上线下，全面提升效率，为中国及全球消费者提供更加完善商业服务。
在发布会现场，张近东如此描述双方合作的动因，“阿里巴巴和我们，一个从线上到线下，一个从线下走向线上，双方都到了十字路口，要么彼此冲撞，此消彼涨，要么彼此融通，相得益彰。“张近东说，双方“心有灵犀，所见略同“，所以这次战略合作他和马云只见了两次，只用了两个月时间就搞定了。
对于苏宁而言，与阿里联手，是一笔很划算的买卖。
一方面，从投资溢价来看，阿里给足了诚意——阿里以283亿元人民币持股苏宁19.99%，这意味着苏宁的总市值是1415亿人民币，比8月3日停牌时的总市值1018亿溢价了39.05%。
两年前，这位曾经中国体量最大的零售业巨头在电商的冲击下，发起了成立至今最大的一次自我变革，张近东的转型战略是：线上线下同价，做中国的“沃尔玛+亚马逊”。
但是改革进展到今日，并不顺利——根据苏宁2015年3月公布的2014年年报，其全年营业收入为1089亿元，仅增长了3.45%，虽然实现了盈利（净利润8.66亿），但可以看到，苏宁2014年的运营亏损实际上高达14.59亿，之所以实现盈利，是由于以部分门店物业为标的资产开展的相关资产运作，该交易实现税后净利润为19.77亿元。
财报显示，2014年苏宁线上业务中的自营业务仅比去年增长了3%，同时门店业务也在下滑，其销售收入比去年同期下降3.96%。
旧业务在下滑，电商业务接近停滞，难以与多年来始终保持100%以上增速的京东对抗，同时，其2014年制定的转型互联网的宏大计划——打造百万级以上的手机、电视、空调单品，拓展100个特色农产品源采合作基地，并提供定制婴童安全产品，今天都看，都尚未实现。
苏宁始终是一家战略先行的公司，这一点与阿里巴巴类似。今年初，张近东再次调整了战略方向，其核心是以O2O来创新互联网渠道模式。张近东说，苏宁要“守正”“出奇”。按照张近东的想法，苏宁应该将重心重新放回线下，比如：在50个一二线城市落地云店、在1500个县镇市场开设苏宁易购服务站、在500所高校建立校园俱乐部等等。
但张近东没有料到的是，电商的转折点比预想中到来的要快，固有的电商格局到了2015年Q1发生了变化，根据艾瑞数据显示，中国B2C购物网站Q1的市场交易规模，京东在上升，天猫在下降，而原本排名第三的苏宁易购名次下滑，三年来首次跌出前三甲。
一位阿里员工告诉《财经》记者，从2014年开始，苏宁就在积极寻找巨头合作，但当时阿里选择了银泰和日日顺。”腾讯投资京东后，京东业绩加速增长，对阿里触动很大，这间接促进了阿里在这次交易中的主动性。“
阿里相关负责人表示，双方入股后，阿里将和苏宁共享流量入口。对于苏宁来说，一个理想的未来是——苏宁通过阿里的平台，从天猫获得流量资源，继续拓展自己原有的线上业务，和京东对抗。同时，苏宁会接入天猫的供应链体系，获取其在除“大家电”和“消费类3C产品”外其他品类的产品供给，例如超市、母婴、百货等不同产品，拓展已有的SKU总数，目前苏宁上的电商品类数量在1000多万。
而对于这个故事的另一位主角阿里巴巴而言，入股苏宁，看起来更像是一次战略上的“胜利”。
从2014年开始，阿里频繁入股线下商务实业，如华联股份、奥康国际、银泰商业、海尔等等。“在O2O领域，阿里在线上有优势，所以去年布局很多线下实体商业，而今年，我们意识到要对中间的‘2’进行布局。”上述员工称，入股苏宁，标志着巨头从抢占线下商业到抢占渠道，而阿里，则是最早完成从线上－渠道－线下的完整布局。
目前苏宁在全国拥有1600多个线下门店，苏宁的物流系统拥有十二个始发仓库，8个全国物流中心、60个区域物流中心，以及2000多家服务网点。这一物流系统遍布乡镇配送网络，有专业配送团队及送装一体服务团队。
电商分析师李成东说，苏宁主要是大家电比较强，在供应链、仓储、物流、售后一整套系统能力。而天猫平台，既不掌控商品，价格，也不掌握仓储物流和售后服务，未来面对京东竞争压力还是很大的。这也是为什么阿里需要苏宁来对抗京东了。
李成东说，此次合作的关键在于「苏宁云商全国1600家门店与阿里巴巴体系全面打通」，能否打通，这将决定未来合作的走向和效果。
不妨看下阿里巴巴此前投资银泰商业的案例，按照2014年3月的说法：阿里集团与银泰商业将全面打通会员体系、支付体系，同时将实现商品体系对接。在此基础上，双方将构建一套打通线上线下商业的基础体系，实现线上线下的商品交易、会员营销及会员服务无缝联通。这套体系将对全社会开放，为所有的线下各大商业集团、零售品牌及零售商服务。
事实上，阿里巴巴和银泰商业合资的公司，除了推出过银泰宝、喵货、喵街三个产品外，其他方面的整合并不深入，也离双方要打造的商业基础设施还很远。”阿里是银泰的大股东，张勇是银泰商业的董事局主席，在这样的架构之下，整合尚且难度重重，更别提苏宁这么一家传统观念根深蒂固的地方企业。“一位京东的中层告诉《财经》，2011年天猫曾招了二十多家B2C入天猫分流量，但后来很多B2C都陆陆续续关店了。这名中层认为，阿里苏宁交易，是在向后“补课”。
显然，资本市场不这么看。受阿里入股苏宁影响，阿里开盘上涨2.5%，而京东早盘低开低走，开盘就跌去了6%，创四个月最大跌幅。但没关系，一切才刚刚开始。
