BBH:美联储加息背景现大转变

《财经》研究员 杨秀红/文  

2015年11月03日 18:32  

本文2210字,约3分钟

以前市场认为只有美国经济出现显著上扬时,美联储才会加息。但从现在的情况看,美国经济只要没有大的趋坏的可能,美联储就会加息。这是一个很大的转变

美联储加息时点曾一度引发全球猜测。近期,美联储首度给出了较为明确的答案。

北京时间10月29日凌晨两点,在全球瞩目之下,美联储发布了货币政策声明,明确提及12月15-16日召开下次会议时可能考虑升息。这有些超出了此前市场的预期。

“美联储非常有可能在下次会议时加息。”10月29日,布朗兄弟哈里曼银行(BBH)货币策略主管Marc Chandler接受《财经》独家专访时称:“这是美联储迄今为止发出的最明确的信号。”

Marc Chandler认为,美联储12月加息概率很高。他解释称,目前美联储有13名成员,但事实上我们不需要去关注每一个人的观点,我们只需要关注三个人,即Yellen、Fischer和Dudley,这三个人才是决定升息与否的关键人物。目前,这三个人都认为会在下次会议时升息。

Marc Chandler提到的三名美联储成员,分别被看做美联储的头号、二号和三号人物。其中,Janet Yellen(珍妮特-耶伦)是美联储主席,Stanley Fischer为美联储副主席,William Dudley为纽约联储主席。

上述三人都曾在公开场合发布“年内将加息”的言论。

此次声明,还向外界透露出一个极为重要的信号。“以前市场认为只有美国经济出现显著上扬时,美联储才会加息。但从现在的情况看,美国经济只要没有大的趋坏的可能,美联储就会加息。这是一个很大的转变。”Chandler对《财经》表示。

在10月29日美联储发布声明后,联邦基金利率期货走势显示,交易商预计美联储在12月加息的概率上升至47%,高于美联储发布声明前的34%;明年1月加息的概率则从44%升至55%,明年3月加息的几率从59%升至69%。

当前,全球经济增长步伐正在放缓,欧洲、中国和日本央行等都在推行宽松货币政策模式。美联储则反其道而行之,酝酿货币政策转向。

如今美国也是唯一一个还在考虑加息的经济大国,倘若其加息一旦成行,将对全球经济构成何种影响?

传统的观点认为,利率调升对于经济的影响是偏于负面的。

“但这次不一样。”Chandler对《财经》表示。他解释称,因为美联储已将“零利率”维持了多年,这次升息反而显现出美联储对未来经济的信心,最终会对美国和中国均产生正面影响。

他认为,加息将促使美股上涨,亚洲乃至中国股市也可能会随之上涨。同时,加息反映了美国经济转好的预期,这对中国经济的影响也是正面的,因为美国是中国产品最重要的出口国,美国经济向好,将提振中国的出口业务。此外,中国经济转好,也会对美国经济产生正面影响。

自2008年12月以来,美联储一直将基准隔夜联邦基金利率目标维持在0%-0.25%的区间。如果美联储12月加息计划成行,这将会是美国自2006年以来首次真正加息(除2010年的微调之外)。

目前,距离下次美联储政策会议还有七周时间,届时投资者可关注其最终决定。

对于未来美国经济的发展状况,Marc Chandler较为乐观,其认为两三年内,美国经济将会逐渐复苏。同时,美国也是他未来3-5年最为看好的经济体,其次则是英国。与此同时,他比较不看好新兴经济体的发展,不过印度的发展可能例外。

在当天的专访中,Marc Chandler还就人民币加入SDR(特别提款权)等市场关心的问题发表了看法。

当前市场上有观点认为,中国央行允许人民币贬值,是为了加入SDR做准备。Marc Chandler对此观点表示认同,央行有意令人民币贬值,实际上是为了让人民币与市场价格更为趋近,这样有利于人民币的市场化。

他预计,人民币有望在2016年9月加入SDR。这与国际货币基金组织IMF此前预计的时点一致。

按照此前计划,IMF执行董事会将于11月正式讨论是否将人民币纳入(SDR)货币篮子。

Marc Chandler认为,在此期间(今年11月会议之后,2016年9月之前),中国还需为人民币加入SDR扫清障碍。根据IMF的规定,一种货币加入SDR要满足两个条件,一是货币发行国货物和服务出口量位居世界前列;二是该货币“可自由使用”。目前中国已经满足第一个条件,中国如果希望加入SDR,就需要在今年为实现资本项目的可兑换做出更多的努力。

Chandler还指出,为了让人民币更容易被持有,中国需要在多方面进行改革。比如可以在深圳和香港之间建立深港通;此外,中国可以和更多国家签署货币互换协议。

据央行统计,目前已与32个国家和地区的货币当局签署货币互换协议,总额3.1万亿元。这表明人民币被作为国际货币的接受度已经显著提升。

至于人民币加入SDR给中国带来的影响,Marc Chandle则认为,这不会对中国经济产生直接影响,更多的是令中国的国际地位提升。他以日本举例,日元目前在SDR中占有9%的比例,但这并没有给日本的实体经济带来实质影响。

目前,SDR的货币篮子包括四种货币,分别为美元、欧元、英镑、日元,其在货币篮子中的比重分别为41.9%、37.4%、11.3%、9.4%。

最后,Marc Chandle表示,未来世界的主要关注方向将从大西洋两岸转向太平洋两岸,在他的父辈们那一代,美国和欧洲(即大西洋两岸)两大经济体支撑起世界经济的发展;未来全球目光将转移到美国和中国(即太平洋两岸)这两大世界经济支柱身上。