虽然共享单车的盈利模式和押金一直备受诟病，但永安行却凭“共享单车”的热度顺利过会。据《财经》新媒体记者了解，永安行2015年6月初次闯关IPO并未如愿，当时“共享单车”概念还未被大众所熟知，永安行一直跟政府合作做有桩公共自行车业务，直到去年才开始试水共享单车业务。此次闯关成功，不免被业界质疑蹭了“共享单车”的热点。
值得注意的是，永安行在过会前欲通过A轮融资扩大共享单车业务，但由于公司管理层对共享单车投放和运营管理尚存异议，融资一事忽然终止，此举还一度引来发审委的询问。4月10日，北京市中闻律师事务所合伙人王维维律师在接受《财经》新媒体采访时表示，共享单车在蚕食了有桩单车的市场后，会对永安行现有的主要盈利来源带来巨大的冲击。
靠政府吃饭 盈利模式或遭冲击
虽被称为“共享单车第一股”，但永安行凭借有桩单车起家，去年开始试水共享单车业务。不过，永安行赚钱靠的还是跟政府合作的有桩公共自行车业务，并非共享单车。
永安行成立于2010年，2013年完成股改。公司主营公共自行车系统研发、销售、建设、运营。目前来看，公司主要有四项业务，即销售公共自行车系统业务、提供公共自行车系统运营服务、用户付费的共享单车业务和骑旅业务。
值得注意的是，提供有桩单车系统运营服务是公司的核心业务，其营收占公司营收总额超六成。其次是销售公共自行车系统业务，占比也达到三成。这两项的收入合计占比超98%。
目前永安行布局的有桩公共自行车主要集中在三四线，甚至是五线城市的周边区域。其主要模式为，永安行跟地方政府签约，垫资建设并运营。
业内人士认为，永安行的经营模式决定了其必须拥有较高的财务实力，原因是与政府合作首先需要企业垫资，而政府的付款审批流程会比较长，从而造成大量资金被占用。此外，因为需要固定的停放地点，相对共享单车不需要车桩停放来说，造成出行不便，加之办卡、交押金等手续繁琐，影响了用户的体验感。
王维维认为，随着共享单车的迅速普及，使用其作为出行工具的人越来越多，共享单车的发展对有桩单车的市场蚕食相当厉害，未来将对永安行现有的主要盈利来源带来巨大的冲击。
此外，互联网评论家丁道师在接受《财经》新媒体采访时分析，共享单车企业开拓市场时可以快速、规模化复制原有模式，但永安行的商业模式无法做到这一点。
“作为无桩共享单车行业的‘后进生’，永安行上市可能借用了行业噱头，却无法真正获得共享单车领域的市场。没有市场，就很难有发展后劲。”王维维说。
丁道师认为，现阶段来看，永安行已经过会，而摩拜和OFO还在疯狂烧钱。但是，一旦进入完全市场化之后，传统的自行车租赁模式完全不是互联网共享单车平台的对手。
“互联网模式下，除了租车收费以外，每辆自行车也是大数据的承载体，可以搜集获取大量用户的数据，通过对数据的分析，同时推出各种广告营销产品、电子商务产品、游戏产品等等，这种拓展性也是传统自行车租赁企业无法比拟的。” 丁道师说。
但不可否认，永安行靠吃政府饭的好处是，未来一旦共享单车的监管政策出台，可能会更利好有桩单车企业，若实行牌照制此类企业将更容易获得合法牌照。
蹭热点上市 前景并不明朗
对于有桩单车和无桩单车的前景，永安行在招股书中称，传统的政府投资有桩系统模式为一项基础民生服务，而新兴的用户付费无桩模式为一种商业化补充。后者兴起并无法取代基础民生服务的需求。
此外，永安行认为，共享单车出现时间短，多为创业企业，多处于早期投资阶段，尚未形成稳定盈利模式。而且，社会各界对其无序竞争、投放过度等问题出现争议，持续性和发展方向尚有不确定性。
不过王维维认为，共享单车能够迅速普及，是因为它真正解决了民众出行中最后一公里的难题，这是众多地方政府、企业、学者、民众多年来头痛的问题。此外，共享单车的便捷性，使得其拉低了绿色出行、健康出行的门槛，许多原本有自驾车或打车等出行需求的人，也可能转而选择共享单车出行。
丁道师也认为，虽然现在膜拜和OFO暴露出很多管理问题，比如乱停乱放、车辆损耗严重等。但是无论如何，对消费者的便捷性来说，新型共享单车还是远胜于有桩单车的。
“这种便捷性使得共享单车靠收取租金来盈利，并不是困难的事情。未来在行业结束恶性竞争之后，共享单车的租金价格将会回归理性，租金的收入也会成为共享单车平台企业的主要收入来源之一。” 王维维对《财经》新媒体表示，“虽然共享单车前期的发展缺乏政策监管，但正是行业野蛮生长的好时机，随着后期共享单车企业的壮大，政策将成为行业健康有序发展的铠甲。”
值得注意的是，IPO过会前，永安行表示公司管理层对共享单车投放和运营管理尚存异议，终止了与蚂蚁金服、IDG资本等投资机构的融资计划。但仍有观点认为，永安行此次正是希望借着共享单车的迅猛势头完成上市。
蚂蚁金服内部人士对《财经》新媒体表示，“融资终止是永安与各投资方共同讨论决定的。蚂蚁金服未来将继续和永安一起把免押金租车模式推向更广的市场。”
丁道师分析：“一般来说企业很难拒绝大财团的支持，因为无论从资金还是渠道来说，大财团的实力都很强。敢于拒绝，事有蹊跷，中国互联网历史上很少出现这种情况。”
值得注意的是，永安行2015年6月初次闯关IPO并未能如愿，当时“共享单车”概念还未被大众所熟知。2016年用户付费共享单车业务收入仅占永安行营收的0.05%。
《财经》新媒体记者在永安行的招股说明书中发现，“共享单车”一词此次出现约226次，而在上次招股书中仅出现了不足10次。本次招股书中，永安行对于共享单车的描述多为分析与有桩单车的区别，指出问题，并表明从去年下半年开始进行少量试点布局，且强调未来将进一步拓展共享单车业务发展空间。
王维维认为，共享单车的诞生正是处于网约车火爆、出行领域备受资本关注，同时O2O泡沫破裂使得资本无处可投的时机，因此多平台公司得以迅速融资，并成长为巨头。永安行虽然是一家老的有桩单车企业，却是共享单车领域的新人。这次以“共享单车第一股”的概念IPO，可以说是“蹭热点”上市。尽管顶着这样的名头过会，但永安行可能是共享单车风行后受到冲击最大的企业。
此外，永安行是否会通过资本市场来加大对共享单车业务的投资，和大平台来一场资本PK，仍是一个未知数。
（《财经》新媒体 蒋诗舟/文 高素英/编辑）
