充满不确定性的未来,新经济是唯一值得投入的方向

包凡/文  

2017年06月10日 19:34  

本文3807字,约5分钟

中国的未来一定是新经济的未来,新经济是未来唯一值得投入的一个方向。接下来很大的一波机会就是新经济对于传统行业的改造。

(2017年5月24日,位于上海市商业区的“共享洗衣机”。图/视觉中国)

2017年是相当关键的一年,也是充满了很多不确定性的一年。从大的环境来看,去年发生了几件事情,无论是美国大选、英国脱欧,包括现在欧洲发生的一些情况,总体来看,这个世界正在变得越来越复杂。

从地缘政治角度来说,以前这个世界可能相对来说是一个单极的世界,从“二战”以来,由美国确定的世界秩序已经运转了很久。但是从去年来看,世界秩序发生了一些变化,未来可能会从一个单极的世界朝多极的方向走。多极的世界未必是一个更好的世界,这里面会充满更多的不确定性,市场现在并没有充分认识到其中的重要性。

未来发展的不确定性与确定性

对资本市场而言,其实最重要的周期不是经济周期,而是信贷周期,因为信贷周期决定了资产价格。

其实我们已经历过近20年相对比较宽松的信贷周期,起源是上世纪90年代末,90年代末的时候美国的信贷比较放松,制造出互联网的泡沫。到了2000年初,格林斯潘觉得市场过热,开始加息,加息之后互联网泡沫被挤掉,产生了很多的恐慌,后来他又开始采用相对比较宽松的信贷政策,造成了美国下一个泡沫,就是房地产的泡沫,直接导致了2007年的金融危机。2007年金融危机之后,大家怎么解决?还是惯例,一样由央行来放水,因此信贷周期从2007年以后更加宽松,标志性事件就是去年12月美联储开始加息。

在近20年比较宽松的信贷周期走向尾部之后,接下来一个新的周期是进入比较紧缩的信贷周期,从宽松到相对比较紧缩的信贷周期,资产价格会发生比较大的变化,市场并没有充分预估这里面的风险,而且我们对此有比较大的顾虑,在两个大的周期的转化中,从历史角度看,出现金融危机的可能性还是比较大。这是另外一个不确定因素。

从过往来看,高科技行业是全球化最大的得益者,而全球化是西方所谓的民主精英里面这几年最推崇的概念,西方政治体系里面精英化的统治现在也受到了挑战,接下来整个全球化进程会不会受到阻碍。反过来,在我们这个行业里面高科技的公司,尤其头部的高科技公司可以说每家都是富可敌国。从这个角度来说,他们以后怎么处理跟政府之间的关系是一个特别值得研究的课题。

从内部挑战来看,就是中国过去所依赖的人口红利现在已经不在了。还有一个比较大的问题就是,今天的供给结构其实是不合理的,产能过剩。这都是我们现在所面临的挑战,所以未来还是相当不确定。

什么是确定的?我们传统的模式,以廉价劳动力、出口和投资拉动的模式,现在肯定是走到头了,很难再继续下去。反过来看也有新的机会,机会就在于随着人均收入的增长所带来的消费升级,而且比较幸运的是,总体劳动力的指数都在不断增加,因为教育水平在增加,而这里面又会带来新的机会,技术对劳动生产率的贡献逐渐在增加。所以从全球经济来说,已经从生产性的经济变成了知识性的经济,这就是我们未来的一个机会。

中国的未来一定是新经济的未来,新经济是未来唯一值得投入的一个方向。从华兴资本的角度来说,我们认为新经济主要是三个条件:第一,是技术驱动;第二,有一定创新的商业模式;第三,是一个创业型的公司。只要符合这三个条件,基本上我们认为就是新经济。接下来很大的一波机会就是新经济对于传统行业的改造。

迄今为止,中国的新经济已经初具规模,新经济占了GDP的30%。我们分别统计全球新经济企业和传统经济企业的前十名可以看到,新经济跟传统经济的总市值实际上已经差不多,上市公司市值都在3万亿元左右,但是新经济前十的企业平均成立时间只有22年,花了22年到现在这个水平,而传统经济是花了130年才到了今天这个水平,或者说维持在今天这个水平。

在这样大的经济环境下,服务新经济的金融机构要做什么事情?目前从整个华兴资本集团的角度,我们主要在做三件事情。

第一,立足中国,服务全球,做一个新经济优秀企业家首选的资本市场的伙伴。

第二,力争建立起一个连接新经济资产和全球资金的产品丰富、功能完善高效的金融市场。华兴一直在做的是平台的事情,一头有各种各样的新经济资产,另外一头是对接所有对新经济感兴趣的资金,我们把资产和资金之间做一个最有效的配合。这里面需要有金融市场的概念。

第三,作为最优秀的投资管理机构,希望能够替全球投资人投资最优秀的新经济资产。

新经济投资的三驾马车

具体来说,新经济投资策略应该是什么呢?我们大致把它归纳到三点:一是科技创新;二是消费升级;三是产业变革。这是新经济投资的三驾马车。这三个因素实际上是互相带动、密不可分、互相推动的。它们之间实际上是做乘法的概念,不是一个做加法的概念,或者说不代表这是三个不同的领域。任何一个新经济的公司,如果你细看的话,推动这个公司发展的因素可能都有这三个。

举个简单的例子,今天新一代的消费者需要的东西跟以前不一样,除了挑最便宜的东西,需要更加有品质的,有个性的东西。这就会创造一个新的消费品品类出来。但这个消费品的品类做到一定程度的时候如果不改造上游的供应链,其实很难做出最受消费者需要的东西,这时候就需要对上游的供应链进行一定的改造,能够满足消费者的需求。

供应链的改造很大程度上是把供应链真正做到数字化,通过数字化的方式来提高供应链的效益。如何做到这一点?都是需要有核心的技术,如果没有核心技术的话,很难实现这一点。所以当我们在说科技创新、消费升级和产业变革这三件事情的时候,应当看到这三个事情实际上是互相影响的。

1.科技创新

现在有很多方面新技术的发展,无论是人工智能、量子计算,乃至到生命科学方面产生的一些新的技术,实际上都处在一个相当让人兴奋的阶段。MIT2016年评出了最具创新技术的50家企业,基因技术、人工智能、医疗健康、自动驾驶在里面都占了比较大的比例。美国国力最核心的一个体现就在于依然是全球技术创新的中心。但是很幸运的是,我们中国现在已经排在第二名了,中国在科技创新上的投入每年都在增大,这个量在某些领域其实已经跟美国不相上下,相信未来我们能够产生更多的成果,科技创新还是未来最主要的一个驱动。

2.消费升级

消费升级是未来一个必然的趋势。在美国发展的过程中,随着人均GDP的成长,整个居民消费结构的变化,明显看到一些基本生活用品,像食品、服装所占比例都在下降,而服务业,像金融、娱乐都在上升,中国实际上也是在发生同样的变化。举个例子,出境旅游、出境消费都在增加,休闲娱乐也在增加。消费升级的原因中,GDP的推动是一方面,另一个很重要的原因在于中国的人口结构发生了变化,当消费的主力军从60后、70后变成了80后、90后的时候,他们所需要的东西,消费的场景也发生了比较重大的变化。

我认为娱乐行业是未来值得赌的一个大行业,这是唯一一个常青的行业、常青的基业。因为工业革命的时候,把人的体力活干了,信息革命的时候,把人的脑力活干了。当一个人体力活、脑力活都被机器干掉了以后,剩下的还能干点什么呢?只能给自己找点乐子,所以我坚信娱乐是一个能够长久延续的行业。

3.产业变革

产业升级也是一个很大的话题,推动产业升级很重要的原因就是中国劳动力的成本在不断增加,由于技术的发展,让产业升级成为一个技术上切实可行的事情。产业升级最核心的东西我认为是在产业的数字化。首先要把产业数字化,每一个环节都要数字化。在数字化的基础上才能做更多的分析,大数据、人工智能,所以数字化是第一点。有一家航运公司,最近在它的船上面用了大量的感应器,实际上把它这个船航运过程当中的每一个时间都数字化了。这个船本身的状况,发动机的状况,海面的状况。有了这些数字化基础之后,再进行一些后期的优化,他们可以随时调动发动机转速和航线,通过这一件事情,让它在航程当中的耗油、燃油降低了5%。这就是一个产业升级很明显的例子。

当数字化了以后,可能会把供应端和需求端做一个结合,未来希望能够做到2B跟2C完美的结合。在这个大的趋势之下,我们可以看到,传统行业里,尤其是传统制造业,可能是未来下一波会发生比较重大变革或者重大变化的一个行业。

展望与建议

当一个企业在盈利的同时,是不是应该考虑给用户能够带来未来长远的价值,对行业能够起到正向的作用,而且在社会上肩负更主要的责任。

第一,应该坚定不移地继续投入到新经济的洪流之中去,新经济是唯一值得投入的方向。

第二,作为创业者,希望创业者能够回归本源,把技术创新放在第一位。因为我们认为纯粹靠商业模式创新的这个年代已经过去了,技术创新可能成为未来最主要的一个驱动力。

第三,华兴作为一个金融机构,还是服务于实体经济,帮助未来的龙头企业成长,并分享成果,这一点我觉得是相当重要的一件事情。我们生活在一个充满泡沫的时代,四处也充满了诱惑,在金融这个行业里,应该重新树立自身的原则,能够在这个行业里面做点事,让这个行业成为一个好人也能够赚钱的行业。

第四,回到企业家,因为新经济的企业,已经成为了中国当下时代的宠儿,可能是最大的获益者。在新经济的企业里,一年利润几十亿、上百亿元的有很多,甚至还有上千亿元的公司。当公司发展到这样的规模,应该考虑一下企业跟社会之间的关系。未来怎样能够重新定义新一代企业家的精神,这也是值得思考的一个问题。

(包凡/文)

(作者为华兴资本集团董事长兼首席执行官,编辑:王东)