李武康:民企和外企拥有强大的处理不良资产投资的能力

  

2017年11月30日 19:26  

“民企、外企在不良资产处置方面是很有活力的力量,所谓活力并非资金多强大,而是民企和外资有强大的处理不良资产投资的能力,包括资产价格的变现能力、强硬的处置能力、风险的承受能力。”11月30日,人保资本投资管理有限公司投资部助理总经理李武康在“《财经》年会2018:预测与战略”上如此表示。

人保资本投资管理有限公司投资部助理总经理 李武康

李武康介绍,信达上市时,大家期望很高,纷纷买股票,但后期表现平平,因为四大资产管理公司业务已变化,不是单纯的不良资产处置公司了,他们甚至会做房地产、贷款等业务。李武康认为,还不如拿真金白银投给较好的GP,资产处理公司,这样获取的回报是真正的不良资产投资回报,而不是买相关公司的股票。

在李武康看来,不良资产投资属于短线投资,买进来再卖出去,快速赚取差价,越快越好。

以下为李武康发言实录:

李武康:开始我也想过这个问题,进到这个会场看到后面的大牌上写的是“民营/外资投资不良资产之道”,就没有国企。这从一定情况下反映了现实,不良资产的处置,实际出资人和操刀人到底是谁?有民企,有外资企业,这两块儿都是很有活力的力量。所谓的活力,并不完全是说他们的资金有多么的强大,我认为最主要的是因为他们有强大的处理不良资产投资的能力。我认为,投资不良资产,管理人有独到的资产价格的变现能力和强硬的处置能力、风险的承受能力。我们作为出资人会首选能力很强的,当前是民营,外资很早在国内就做了,是国际上比较知名的投资机构。资本机构相当一部分是在市场中预知,这些资本从哪儿来?民营企业很多是早期的律师和民间的机构投资人,这是民间早期的资本。外资很早以前就有做另类投资非常成熟的手段,想高盛、摩根有另类不良资产投资的团队,他们跟机构、商业银行,特别是大型的专业机构组织募集资金投不良资产,把这类资金引进到中国进行投资。这些境外机构中有相当一部分是养老保险机构,这些资本在配置资产的时候肯定会有所考虑。比如说保险公司会进行一些股的配置、债券的配置、PE、LP的配置,专门针对不良资产,目前来说有,但是非常小。未来有可能会逐渐增加一定的比例,这取决于这个行业怎么判断资产的价格和整个行业的处置能力。作为机构投资人,不会像散户一样盲目的投,肯定要考察这个团队的投资策略,甚至要看这个资产的估值是不是很偏离。保险做债权投资的时候有一部分业务涉及到一些判断,所以从资金的来源非常广泛,无非是我们怎么选择专业团队来管理另类资产投资。

刚才提到了一个很有意思的话题,信达在海外上市,大家期望值很高,但是后期股票表现平平,这是机构投资者判断的问题,开始大家觉得这是不错的投资机会,预期非常高。但是四大资产管理公司业务在发生变化,不是单纯的不良资产处置公司了,甚至他们会做房地产投资、贷款公司等一系列业务。你要投不良资产,还不如拿出真金白银直接投给比较好的GP,投给这些资产处置公司,这样获得的回报是真正的投资不良资产,而不是投资不良资产的股票。

宋斌:从您的角度来看,不良资产投资是属于“长线投资”还是“短线投资”?

李武康:我们觉得属于短线投资,主要是买进来,再卖出去,快速的赚差价,越快越好。

宋斌:我还是想问一下保险资金的属性,您现在在人保,李总觉得保险资金会自己投不良资产,还是说会委托来投不良资产?

李武康:保险资金会委托别人来投,因为这个领域很专业,而且需要特殊的团队。保险资金是大额的配置,但是不会为了专门做不良资产招募一些人,通常的做法如果要做会开发一种金融产品,把整个系统交给专业的团队去做。从投资手段来说,保险监管已经有足够的手段,问题是投不投,投谁的问题。

《财经》年会2018:预测与战略由《财经》杂志、财经网主办,于11月28日-30日在北京举行。

(嘉宾观点据现场发言整理,未经发言人本人确认)

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