美联储加息,中国央行“小步”跟随

《财经》记者 韩笑/文 袁满/编辑     

2017年12月14日 13:37  

12月14日,美联储如期加息后,中国央行的逆回购和中期借贷便利(MLF)利率也随即小幅上升。

央行今日开展的逆回购和MLF利率分别上行5个基点,公开市场操作7天、28天逆回购中标利率分别升至2.5%和2.8%,同日进行的2880亿元一年期MLF操作,中标利率也上升至3.25%。

央行公开市场业务操作室负责人表示,岁末年初银行体系流动性需求较强,公开市场操作投标倍数较高,利率随行就市上行是反映市场供求的结果,同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。目前货币市场利率显著高于公开市场操作利率,此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄二者之间的利差,有助于修复市场扭曲,理顺货币政策传导机制。

有市场人士认为,此次上调公开市场操作利率的信号意义大于实质意义。中信证券宏观分析师明明表示,此次提高政策利率与年初的操作类似,货币市场利率保持高位,公开市场利率随行就市上行。这不仅是货币市场供求平衡的表现,也向市场传达公开市场利率会保持一定弹性的信息,未来政策利率的调整将会更加灵活。

清华大学金融与发展研究中心主任、央行研究局前首席经济学家马骏也认为,今天央行公开市场操作利率上行符合市场预期,从幅度来看仍小于市场预期。此次央行没有上调存贷款基准利率,则可释放继续去杠杆、防风险的信号,避免市场主体形成长期低利率预期,抑制有政府担保或隐性担保的金融机构过度加杠杆、扩张广义信贷的冒险行为。

马骏表示,利用美联储加息之机允许公开市场操作利率适度上行,可向国际市场释放货币政策协调、稳定中美利差之意,特别是警告海外做空力量,央行随时有准备应对的措施。

这次是美国进入加息周期以来的第五次加息。在2016年12月和今年3月美联储宣布加息后,中国央行也顺势上调了逆回购和MLF利率。但在今年6月美联储加息时,中国央行没有跟进调整公开市场操作利率。

上周三,中国央行如期续作了MLF,但规模仅等额对冲当日MLF到期量,九个月来首次打破单次续作全月到期MLF的惯例,引发市场猜测央行有意在美联储加息后再次续作MLF时调整利率。

近期,央行金融研究所所长孙国峰在中国国际金融学会年会上指出,金融危机后货币政策的新框架重点在于防范金融风险。“如果中央银行长期保持低利率水平,就会鼓励银行的冒险行为,并且可能和中央银行的货币政策之间形成博弈……中央银行的货币政策应当抑制银行的冒险行为,不能营造实际利率长期处于低位的预期,防止市场通过过度的冒险行为倒逼中央银行继续维持低利率。”

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