博通祭出收购高通“最后”价码 直升200亿美元 这次高通没有直接拒绝

《财经》记者 周源/文 谢丽容/编辑

2018年02月06日 20:28  

这是一个能彰显博通诚意与决心的价格,也将是一个让高通董事会拒绝起来更有压力的价格。

北京时间2月5日晚,芯片制造商博通(NASDAQ:AVGO)宣布,已经将收购高通(NASDAQ:QCOM)的报价从之前的每股70美元上调至每股82美元,其中60美元为现金形式支付,剩余则以博通股票形式体现。这意味着总收购价从1050亿美元上调至1210亿美元。

博通表示,这是体现高通价值的“最好”报价,也是最后的出价。

高通公司的董事会之前拒绝了博通最初提出的1050亿美元的收购价格,而且公司CEO Steve Mollenkopf曾称这一出价不值得考虑。

对于博通的新报价,高通告诉《财经》记者,高通董事会将联合财务和法律顾问共同对新报价进行评估,以判断是否符合公司和股东的最佳利益。在评估结束前,高通将不再对此作出进一步评论。

值得强调的是,博通并没有放弃之前“全部更替高通董事会”的计划:一个月前,在被高通拒绝收购要约后,博通向高通正式提出11名董事候选人,旨在取代高通董事会所有成员。

博通CEO陈福阳(Hock Tan)表示,除非能与高通达成最终的收购协议,或者是博通提名的11名董事候选人能在今年3月6日的高通年度股东大会上当选,博通才会撤回收购要约停止收购。

多位资本人士向《财经》记者分析,博通此时抬高收购价,可谓心机满满:不仅意在将高通重新拉回谈判桌,也将有助于其赢得高通股东支持,从而达到“推翻”高通现有董事会的目的。

有诱惑力的报价

82美元每股是一个能彰显博通诚意与决心的价格,也将是一个让高通董事会拒绝起来更有压力的价格。

去年11月初,博通提出70美元每股的收购价后,高通董事会以“严重低估了高通的价值”为由回绝了博通。但据外媒报道,当时就有高通部分投资人表示,博通需要把收购价提高到至少80美元每股。80美元每股由此也成了业界对这次收购大战的预测价。

在高通拒绝博通的理由里,除了报价低之外,高通认为,未来一年当中存在众多不确定因素,包括其所涉及的众多监管事宜,指出博通并没有做出解决上述事宜的承诺。

博通这次明确表示,如果两家公司能签署最终的收购协议,博通有信心在签约后的12个月内完成这笔交易。如果不能在签约后的12月内完成,则博通会向高通支付一笔费用。如果该交易被反垄断机构否决,博通也会支付一笔巨额分手费。

陈福阳在一份声明中指出,“与高通拥有的其他机会相比,我们报价更具吸引力。为了股东的利益,我们仍希望高通能与我们对话。”

此时加价的玄机

博通系列举措的玄妙之处在于,该公司并非如外界预期般,在第一次被拒绝后马上提高报价,而且先举起了“恶意收购”大旗,一口气提名11名董事会候选人,旨在全部取代高通董事会。对博通来说,赢得董事会控制权是更经济的选择,博通这一选择,也导致双方展开 “委托投票权” 争夺大战。

这是因为,董事会是由股东选举产生的,股东的投票权越多,就越有可能将“自己的人”推向董事岗位。股东掌握的投票权不仅包括因其自己持有的股份而产生的投票权,也包括其通过“征集委托投票”的方式获得的代理其他股东的委托投票权。在召开股东大会之间,高通和博通都要努力争取拿到尽可能多地“征集委托投票权”,才能保证在3月6日的股东大会上赢得胜利。

据外媒报道,高通此前曾建议公司股东抛弃博通公司的“蓝色”代理卡,在高通的“白色”代理卡上投“赞成”票,以支持高通当前董事会成员的连任。

在当下时间点博通提高收购价,很可能是因为博通目前在股东投票代理权争夺战中落了下风。

博通此刻及时加价,80美元每股已经是部分高通投资人的心理预期价,高通董事会如果仍不同意,就需要向股东出示更加有说服力的反收购提案,才能获得股东的支持,否则,部分股东有可能倒戈博通阵营。

换言之,博通即便再次被高通拒绝,也将有助于该公司获得更多的股东投票代理权,为3月6日股东大会上的董事会席位大战添一分胜算。

一旦收购达成,收购高通之后的新公司会成为超级“巨无霸”,改变整个芯片行业现有格局,成为行业第三,仅次于英特尔和三星电子,在无线通讯芯片领域将处于绝对垄断地位。也将极大影响下游产业,包括手机、电脑等终端厂商及台积电、中芯国际等代工厂。

2月5日,美国股市大跌,道琼斯指数跌1175点,跌幅4.6%。跌幅是2011年8月以来最大。博通对高通这一新收购要约也未令双方股价逆势上扬。截止2月5日美股收盘,高通报收61.73美元,跌6.57%;博通报收228.10美元,跌3.13%。

《财经》记者 周源/文 谢丽容/编辑

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