总理发话了!BATJ们回归A股加速圆梦?

文/曾会生  

2018年03月22日 09:19  

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“如果说中国经济这艘巨轮这几年能够行稳致远,其中一个重要原因就是在世界科技革命新一轮浪潮中成功挂上了‘互联网+’这个风帆,它催生了新动能。”

3月20日,在答中外记者提问时,李克强总理说,下一步还要采取推动“互联网+”的许多新举措,比如过去一些“互联网+”的企业总是到海外上市,现在已经要求有关部门完善境内上市的制度措施,欢迎他们回归A股,同时要为境内的创新创业企业上市创造更加有利的、符合法律规定的条件。

在今年全国两会期间,多位作为代表、委员的互联网企业大佬均先后表态愿意回顾A股,并表现出极大的热情和决心。比如,全国人大代表、腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾被问到腾讯何时回A股时表示,“条件成熟会考虑”。全国政协委员、京东集团董事会主席刘强东接受采访时表示,“这个事情非常简单,只要制度允许,我们非常愿意回来A股。现在主要是上市规则的问题,不是我们的问题。”后来,马云也说,只要条件允许,阿里巴巴就回中国上市。

监管层对新经济和独角兽的支持态度早就有所表露。2月28日就有消息称,证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中,市值达到一定规模的“独角兽”企业,放宽审批时间和盈利标准,走“即报即审”的特殊通道。

证监会主席刘士余在两会期间表示,支持新经济企业上市达成了共识。他还在接受采访时说,我们会创造很多工具,或设置相应的制度安排,但是要让企业自己选择,而不是政府规定。

而此番总理亲自表态,无疑让这些想回归的互联网科技企业吃了颗定心丸,回归的底气更足了,也会加速它们回归的步伐,让独角兽们早日圆回归梦。

独角兽上市和回归话题引热议的背景是,由于特定制度环境、市场容量和股东结构的限制,以前独角兽想在中国上市而不得,不得不舍近求远。过往几年,阿里、百度、腾讯和京东等互联网独角兽都远赴美股上市,中国证券市场错失了这些优质的互联网企业,中国投资者失去了投资这些互联网独角兽的机会。用刘士余的话来说,“进入新时代,这个遗憾就不能再发生了”。

总体来看,海外上市的独角兽回归A股主要通过三个途径:一是发行中国存托凭证(CDR),这被认为是非常显示和可行的方式,在保证原有公司的框架和股东不变的同时,让国内投资者享受到互联网发展的红利;二是在当地退市,然后通过IPO的方式回归A股;三是通过借壳的方式回归A股,比如360的回归。

正是监管层欢迎独角兽回归的信号,使CDR再度引发热议。CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供境内投资者买卖的投资凭证。

这次两会释放的信息表明,CDR可能很快会落地。证监会副主席阎庆民在两会期间表示,CDR会很快推出,会选择一批新经济的企业,一些独角兽企业。CDR主要是解决两地的法律管辖不一样, 解决跨境监管等问题,有利于已经在海外上市和从海外退市的企业回A股。

CDR的出台对中国来说有多重意义:一是有助于推进新经济,助力传统实体经济转型升级。二是提升中国资本市场的国际影响力。三是为国内投资者分享中国新经济红利开辟新渠道。

“互联网+”代表了中国经济最活跃、最具动能的新动力,其对中国经济的贡献和重要性也得到了总理的高度认可,但正如大家看到的现状,中国互联网各细分领域的巨头或独角兽几乎没有在A股上市的。因此,通过CDR让互联网企业特别是独角兽企业回归,让A股投资者购买优质公司的股票,分享新经济的发展成果。

毫无疑问,支持新经济上市或者鼓励互联网独角兽回归对于中国的实体经济、资本市场和投资者来说,都有极大的好处。但是对于在海外上市的独角兽回归A股也存在一些担忧的声音。比如经济学者管清友就提出,不要让独角兽成为“毒角兽”。

人们的顾虑包括几个方面:

首先,独角兽们的最好投资时机已过,现在回归其实股价和市值都已经很高,也就是说对投资者来说价格很高了。

其次,由于独角兽们的市值非常高,动辄数千亿美元,他们回归对中国证券市场“虹吸效应”可能过于强,市场会不会难以承受。所以,预计监管层不会大开闸门,而是分批有节奏地推进。

再者,也有人提出质疑,对新经济企业或者独角兽们上市搞“特殊待遇”或者开“绿色通道”,对其他企业来说是否存在不公平。因此有人建议,不妨让市场起决定作用和做出选择,监管层只要做好制度建设和风险提示就好了。

这些不同的声音不无道理,处理好这些问题有助于新政出台或实施时更加完善、周全,尽量做到权衡多方的利益,让独角兽们的回归之路又快又稳健。

文/曾会生