“BAT对我们的教训很大。我们的上市公司如果都是钢铁水泥，那麻烦大了。构建国际金融中心需要大量的BAT这样的企业。从独角兽变成巨无霸有一个过程，我们还有很多的独角兽，未来可以成为巨无霸。”中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求4月11日在博鳌亚洲论坛2018年年会上表示，但独角兽优先上市的确破坏了公平性，监管部门要考虑采取具体的细则来防止独角兽变成“毒角兽”。
吴晓求表示，中国的金融改革需要靠资本市场的推动，没有一个发达的资本市场，中国的金融的竞争力会严重的受到损害。
他认为，资本市场的波动状况和发行制度改革本身没有太大的关系，要逐步创造条件推进发行制度改革。
以下是吴晓求发言实录：
王波明：随着会议已经走到尾声，欢迎各位来参加资本市场改革的四梁八柱，我会最后给一些问题，我们留10-15分钟，如果在座的各位有问题的话，可以请教台上的嘉宾。资本市场改革四梁八柱，我也搞不太清楚这个是什么意思，用了这么一个语言四梁八柱，所以先请吴晓求校长，他是一直都跟踪资本市场发生的事，吴晓求先生，您先和我们说一下什么叫做四梁八柱资本市场改革，您先和给大家开一个头。
吴晓求：又一次参加博鳌亚洲论坛，要我说一下资本市场改革的四梁八柱，房子都有四个梁八个柱，就资本市场要进行基本型的改革，大框架的改革，我认为是要对我们的发行制度要进行比较重大的改革，我们会逐步的从核准制到注册制的过渡。
第二个是发行制度的改革，以前我们说让怎么样的企业上市，是重资产，重规模，重现状，资本市场更重要的是要重未来，所以才会有后来的独角兽企业的上市。
第三个就是我们的监管架构的改革，现在我们的证监会还是一个小的证监会，未来会扩大它的功能。
第四个就是一系列制度的改革，包括信息披露，机构重组，加在一起称为四梁八柱的改革，就是进行基本框架，基本制度的改革，大概是这么一个意思。
吴晓求：中国的监管架构是相对比较特殊的，即吸收了美国监管架构的某些特点，我们的证券监管机构是保持独立性的，这个吸收了美国监管架构的某些特点。我同时也吸收了英国的某些的特点。但是它具有明显的中国特色。这种一行两会上面还有一个金融发展稳定委员会，中国的金融体系的风险发生了很大的变化，其中我们有原来的主要是机构风险，因为那时候中国的金融机构占据了主打的地位，现在我们证券化的金融资产的比重在提升，市场风险，透明度的风险在明显的提升，所以要有一个强有力的对金融机构的监管，又要加强对市场的风险的监管。所以可以看得出来，中国在整个金融发展中，要大力发展资本市场，资本市场在整个中国金融体系的改革和发展中，占了非常重要的地位，这也是因为整个脱媒的力量在加大，所以要保持比较独立的金融监管机构，这个原因就在这里。
王波明：所谓四梁八柱重要，到底是怎么重要？
吴晓求：非常重要，因为中国的金融改革需要靠资本市场的推动，没有一个发达的资本市场，中国的金融的竞争力会严重的受到损害，一个国家的金融体系的竞争力，不完全甚至是不主要表现在银行，表现在市场，我们有足够的厚度，足够的透明度。
第二条中国的未来一定要构建国际金融中心，中国一定要成为新世纪的国际金融中心，未来中国上海和深圳一定是国际金融中心，这是一个大国的标志，一个大国不是全球的金融中心，不是国际的大国。
第三条，要成为人民币计价的财富配置中心，伦敦会是一个货币交易的中心，这里面就要进行改革了。首先是让怎么样的企业上市变的非常的重要，过去我们主要是侧重于企业的重要性，看完了重要性看现状，在现在的整个产业里是怎么样的地位，关于现状，关于历史，关于财务。资本市场是从财富管理的角度来看是关注未来，远远的比关注现状和历史重要，可是我们的传统是关注历史，关注现状，历史和现状是上市的重要的条件。
过去我们是盈利指标，我觉得盈利不是这么的重要，现在很盈利，未必明天盈利，可能你今天到了顶峰，一上市就开始走下坡路了，可能今天不是很盈利，但是是高科技产品，这一类的产品就应该上市，这就涉及到四梁八柱的改革了，我们选择一个怎么样的上市公司，才可以成为未来的国际金融中心，这个变的非常的重要，所以资本市场改革，从一定的意义来说，和人民币的自由化的改革，人民币的可交易的改革是并行的，都是中国金融体系国际化的二个轮子，比我们商业银行的改革，比金融机构的改革要重要的多，从这个意义来说，中国金融体系的开放要分三步走。
第一步是习近平主席昨天提到我们的银行保险，以及证券的机构要进行开放。比如说人民币的国际化，还有中国资本市场的开放，开放的核心是要把中国的资本市场，包括债券市场构建成全球的金融中心，这是我们的战略目标，那这个目标来看，资本市场的改革就是四梁八柱了。
王波明：OK，您说的第一条是对IPO制度的改革，那IPO制度从核准制到备案制，这个改革已经搞了多少年了，我记得都写进了十八大的文件报告里了，为什么到了今天，证监会主席向人大做了一个报告，他说由于现在国际市场的变动情况，还要把IPO改革推迟一点，那我就听不明白了，国际市场变动和IPO改革，到底是什么关系？
吴晓求：金融危机有一个重要的教训，它参与了市场，把市值管理，把上市公司的加速，都作为了工作考核的目标，这个是有问题的。监管者的职责就是监管市场透明度，保证市场的公平，至于它的市值涨多少，每年有多少家的上市公司，和他没有关系，经济的基本面有关系，所以理论上说，它的确市场的状况和发行制度改革本身，没有太大的关系，我觉得要逐步的创造条件，还是要从这个方向走，也有人说目前中国还不具备条件。
第一个我们处罚违法成本太低，如果这么做的话，很多的深违法，上市了以后，处罚很低，要大幅度的提高违法的成本。
第二个我们的信用体系建设很差，整个社会都没有足够的透明度，我们也不知道什么时候就可以达到这个条件，我们必须先干，先完善，提高它的违法成本是非常重要的，要让他有一种威慑的力量，现在还差了一点点，现在我们对操纵市场有威慑，处罚起来八个亿，十个亿。但是IPO的造假的处罚力度是很低的，要给他上刑法，处罚很多年，它就不敢了。
王波明：吴校长您对这个事情（金融市场开放）是怎么看的？
吴晓求：我们的开放主要是分三步走，第一步是金融机构的开放，无论是银行，证券，这二个应该说是在中国相对的比较成熟，特别是银行，虽然我们外资到中国来办分行，或者是独立的法人银行也很多年了，所有的外资加起来的银行的资产只占了2%，我们整个商业银行的资产是250万亿，所有的外资行加起来5-6万亿之间，是一个很小的数字。
我觉得我们还是有自信的，对中国银行业转型，还是起了很重要的推动的作用，证券这些年因为内部已经是很竞争了，他们也开始有竞争力了，中国的证券有一个问题，没有特别的著名投行，本来有几个还不错的，像中信证券等等，在那一家危机里被牺牲掉了。当然中金也是不错的。中国的资本市场还是需要一些国际影响力的证券公司或者是投行，这一方面还是需要通过重组来完成的。我们是不是可以在189证券公司里产生四到五家国际性的，形成一个重组
第三个我们的保险市场正处做一个快速重组的阶段，这个对外资有巨大的机会，财险市场相对比较成熟，但是如果不让外国的投资者进入中国市场，即使是外资到中国来开银行，它的发展的空间也是非常的小的，中国的老百姓还是会把钱存到中资银行。哪怕是世界上最著名的商业银行到中国来，他们也不会去，除非是中国的市场开放了，客户没有来，只是一个壳在这里，所以必须要等到整个市场开放了，才会快速的发展起来。
王波明：如果是十年慢慢的去做，吴校长你觉得有这么一二家（证券公司）可以走成一个地区性的，亚洲的，或者是欧洲的吗？
吴晓求：我们银行可以，但是证券很难，很重要的可以通过并购来完成的，我们有钱了，哪怕是美国非常著名的投行，都没有问题，万一他哪一天发生了金融危机，我们把它并了就完了。
记者：金融业的开放包括了二个层面，一个是对外开放，另外一个是对民营资本的开放，现在民营资本有一个高风险的特征，但是现在的金融科技的发展非常的快速，民营资本进入金融领域有更便捷的一个基础，对于民营资本的开放，我们应该怎么样考虑？我想请教一下三位中国的嘉宾老师。
吴晓求：这个问题很敏感，从国家的顶层设计来看，还有一个国家金融安全的问题，现在有一些内资对金融机构的并购太厉害了，从理论来说，内外资应该是一样的，但是站在国家安全的角度来说，金融是国家安全的主要的部分，所以有的时候会有所收敛的。
