中国独角兽“钱途无亮”,IPO后纷纷跌破发行价

彭博社     

2018年05月17日 15:40  

在过去一年里上市的中国科技创业公司处境艰难,这对一大串寻求首次公开募股(IPO)的独角兽来说是个不祥的预兆。

彭博汇编的数据显示,至少有23家中国科技初创企业着眼于在亚洲和美国进行IPO,其中包括智能手机制造商小米和网约车巨头滴滴出行。然而,在过去一年里上市的公司的走势预示着前景并不妙。

在过去一年IPO的21家科技公司中,有三分之二的股价已经跌破发行价,截至上周五的平均跌幅约为20%。互联网融资平台趣店和拍拍贷跌幅居前,分别下挫55%和48%,搜索引擎搜狗跌27%。

过去一年中,IPO部分科技公司的股价跌幅较大

非公开市场估值的疯狂飙升,促使中国涌出了164家价值至少10亿美元的公司,现在这对公开市场构成了挑战。IPO交易料将抽走的流动性规模是如此之大,以至于投资者担心香港的现金将告急。而雪上加霜的是,随着科技巨头腾讯控股和阿里巴巴集团从此前创下的新高水平跌落,投资者对增长的认识更为清醒。

大华继显驻上海分析师Julia Pan称,这些中资公司正在接近需要从公开市场获得资金的阶段,许多公司将尽可能地抬高估值;正如你看到去年上市的公司股价下挫那样,如果业务无法提供支撑,它们将会跌回去。

在过去一年里挺住了的IPO,往往是有中国大型互联网公司支持的公司,其中就包括腾讯控股的阅文集团和百度公司旗下的爱奇艺,但它们只占少数。

笼罩在近期IPO交易头上的阴霾包括围绕它们应对新兴监管能力的担忧、中国科技行业的激烈竞争以及对它们合法性的质疑。

监管的不确定性

著名卖空人士Carson Block就瞄上了圣盈信金服集团,称其贷款业务几乎没有一笔是真的,唯一的贷款人是该公司主席。虽然这家总部位于北京的公司否认了指控,但其股价仍已自11月高点回落了将近50%。

再说趣店,这家总部位于北京的公司无力解决监管整顿相关担忧,令投资者感到震惊。该公司仍未获得非存款类放贷业务可能需要的许可证,并告诉投资者自己无法保证“过去或现有行为不会被视为违反任何现行或未来的法律、法规和政府政策。”拍拍贷也表示,该公司可能无法在最后期限之前做到遵守要求各公司清理掉禁止类贷款的特定规定。

趣店APP首页

“监管不确定性是悬在该行业头上的一块巨大阴影,”麦格理驻台北的分析师Dexter Hsu称。“中等规模公司的日子最难过,未来可能会发生整合。”

行业的激烈竞争

搜狗就反映出了中国科技界的瞬息万变。身为腾讯庞大微信平台之唯一搜索引擎提供商,是搜狗很大一部分吸引力的来源,但由于该社交网络巨头开始提供自己的搜索服务,搜狗的地位被动摇,并促使股价下跌。

一些关于该行业的担忧已经开始影响即将到来的IPO。

小米已于5月3日提交香港上市申请。据知情人士称,其IPO估值目标已从此前令人瞠目结舌的1,000亿美元下调至600亿-700亿美元。

小米公司(智能硬件和电子产品研发的移动互联网公司)北京总部大楼

中国直播应用程序映客据报道寻求通过IPO筹资3亿美元,其已于3月份提交上市申请,但还未获得批准。虽然该公司表示,按收入和付费用户数计,自己是第二大直播平台,但包括欢聚时代和陌陌在内的竞争对手这两个指标都比它高。此外,该公司还被新崛起的抖音等短视频平台围困,而映客的活跃用户、付费用户和收入全都在下降。

“它们的数据不太好看,”Pan说。

然后,还有一些公司在巨头的阴影下生存,试图在电子商务等竞争已经白热化的行业中开拓出一个利基市场。中国时尚网站美丽说据称正在寻求进行估值至少40亿美元的IPO。该公司面临来自利用社交媒体促销的网站的激烈竞争,例如拼多多——最近据称已通过一轮私募融资筹集了逾10亿美元,以及小红书--据称正在寻求2亿美元融资。

瑞银集团分析师Jerry Liu称,整体市场的高速增长正在消失;各公司必须日益聚焦争夺市场份额并改善产品套现能力。

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