降准如期而至 A股震荡探底

《财经》记者 郭楠/文    王东/编辑

2018年06月25日 18:22  

央行定向降准释放流动性,主要目的是防范系统性金融风险,缓解目前市场过度悲观情绪,中长期去杠杆的政策主线仍然不动摇。

央行宣布降准后首个交易日,A股仍是一片绿。

截至6月25日收盘,三大股指全部下跌,沪指跌1.05%至2859.34点;行业上看,食品饮料、休闲服务等行业出现小幅上涨,房地产、钢铁等周期行业依然大幅下跌。

央行6月24日宣布,自7月5日起,下调大型商业银行、股份制银行、邮储银行、城商行、非县域农商行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,共释放资金约7000亿元。央行特别指出,此次定向降准,5000亿元主要用于市场化法制化“债转股”项目,同时撬动同等规模的社会资金参与;2000亿元用于发放小微企业贷款,缓解小微企业融资难题。

国金证券首席策略分析师李立峰对《财经》记者表示:“此次定向降准主要方向是支持债转股项目和小微企业融资,主要目的是防范系统性金融风险,不能解读为货币政策转向。今天的市场表现也体现出投资者对经济预期仍然偏悲观。”

经济下行压力加大、中美贸易摩擦升温、信用风险不断爆发是资本市场颓势未改的主要影响因素。多位市场人士预计,下半年仍将有2-3次降准。

李立峰进一步指出,虽然货币政策有所松动,但受美国加息周期影响,国内货币政策只是微调,恐怕难解A股市场资金之渴。只要“去杠杆、去产能、控房价”大的政策方向不变,那么货币中性偏紧的环境就不会发生实质性变化,而这恰恰是制约A股市场向上的核心因素。

华宝证券认为,近期内部去杠杆叠加外部中美贸易摩擦,市场对风险的担忧在加剧,无论是信用债违约,还是股票质押爆仓等,因此,定向降准的实施会在一定程度上缓解市场过度悲观的预期。

值得注意的是,美国将在7月6日对中国340亿美元的商品加征25%关税,本次降准实施时点为7月5日,正好是加征关税实施前一日。华宝证券也指出,此次定向降准也在一定程度上有提前对冲贸易摩擦可能带来的市场冲击风险的意味。

天风证券策略团队认为,“短忧”已解,“远虑”尚在。降准释放流动性叠加市场传言限制强平,有利于恢复市场信心和情绪,锁住了“下跌-爆仓-进一步下跌”的恶性循环和负反馈带来的风险,短期无需过度悲观。但中长期去杠杆政策主线仍无法动摇,微观流动性的问题得到实质解决仍然需要一个过程,而市场反弹的持续性和幅度,则取决于去杠杆政策趋缓的程度。

也有券商给出了较为乐观的观点。西南证券策略研报指出,当前市场估值已经较2016年低点2638点时要低,银行、周期等行业估值回落到历史低位,具有安全边际,而降准有望为A股进一步托底,市场有望迎来反弹。

《财经》记者 郭楠/文 王东/编辑

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