（中泰证券首席经济学家、齐鲁资管首席经济学家李迅雷）
“中国的个人资产初步估算有150多万亿，社会财富管理需求巨大。券商的发展空间在于跟银行、保险等各种理财机构合作。”7月8日，中泰证券首席经济学家、齐鲁资管首席经济学家李迅雷在以“探寻开放与监管新范式”为主题的第四届中国财富论坛上如此表示。
李迅雷认为，资管新规最重要的两个指向，一个是打破刚兑，另一个是从表外转为表内，使资产管理的产品更加公开透明。
李迅雷介绍，券商的大部分时间，是通过专业的知识和管理技能来做资产管理。无论资管新规是有还是没有之前，都是靠专业来吃饭。券商的转型，资产管理的转型，应该更加注重产品的创新，让产品满足客户的多种需求。
李迅雷表示，社会财富管理需求还是非常大的，中国的个人资产初步估算有150多万亿。这个市场非常大，关键要从两方面去做。
一是作为投资银行要做得更加专业，二是希望监管给予的产品空间能够更大。比如说在香港市场，像高净增票据，场外衍生品等需求很大，客户有不同的投资需求，也有不同风险偏好。
李迅雷还表示，未来一方面希望我们自身做得更加合规规范，另一方面希望资本市场给予更大发展空间。未来券商的发展空间就在于跟银行、保险等各种理财机构合作。
提问环节，李迅雷谈到，国内券商的整合趋势是非常明显，前十大券商所拥有的市场份额在不断提高，如果是外资进来之后，就看谁能够胜出了。未来的资本市场，不可能有那么多的券商同时是有饭吃，肯定会有相当一批券商被淘汰出局，还有一批中小券商走专业分工的道路。全牌照、综合类的券商，还是会主要集中在前十大里。
李迅雷最后总结道，我们这个市场缺的是产品，而不是缺资金。
以为下发言实录：
李迅雷：我对资管新规的理解，一个就是打破刚兑，过去资产规模为什么会发展如此之迅猛，主要是大量保收类产品和固收类产品使资产规模迅速膨胀。第二还是从表外转为表内，使我们的资产管理的产品更加公开透明，尽职管理，这是我对资管新规的理解。
中国的投资银行和西方投资银行相比有天然的不足，首先我们客户的资产，客户的现金都是存在银行里的，资产也是被大部分托管在银行里，作为券商来讲大部分时间是通过专业的知识和专业管理技能来做资产管理业务，做财富管理业务。在这方面的话，不管在资管新规有还是没有之前，都是一样，都是靠专业来吃饭的。尤其在过去，券商资管规模迅速膨胀，主要做保险业务等，这些越来越不好做了，规模越来越小了。让券商的转型，资产管理的转型，更加注重产品的创新，产品满足客户的多种需求。
我想随着资管新规没有具体出来，但是转型早就开始了，这样对券商来讲也是一个挑战。同时在这样一个背景之下，社会财富管理需求还是非常巨大的，中国的个人资产初步估算有150多万亿，这么庞大的资产总有理财的需求。这个市场非常大，关键怎么去做。
我想两方面：一方面作为投资银行要做得更加专业，另外一方面希望监管给予的产品空间能够更大。比如说在香港市场，像高净增票据，场外衍生品等这些需求很大，客户有不同的投资需求，也有不同风险偏好，所以我们一方面希望我们自身努力做得更加合规规范，另一方面我们资本市场给予更大发展空间。对未来还是充满信心，券商的发展空间就在于跟银行合作，跟保险合作，跟各种理财机构进行合作，来把财富管理市场能够做得更加规范，做得更大。好，谢谢。
蔡红军：第二个问题还是问一下李迅雷经济学家，刚才你讲过去几年中国理财市场发展非常快，但是大多数资产被商业银行拿走了，你们跟市场跟得比较近，有很强的团队。在新的资管下，大家竞争一个平台，同时市场在不断地放开。
今年在博鳌习总书记讲了，进一步放宽，瑞银拿到51%国内的控股，各大商行都有自己的公司，你刚才讲产品方面要放开，市场给进一步的空间，中国给更多证券公司做理财。你觉得市场进一步的放开，我们市场准备好了吗？中国独立的证券公司和其它商行下面的证券公司比，你们有更大的优势吗？
李迅雷：谢谢，因为您是来自国内投行的。对于这方面，首先要有好的心态看待对方投资开放，行业竞争应该是公平竞争，不管你是国内的还是来自海外的。
我觉得我们的市场是按照我个人的感受来讲的话，开放的速度太慢了，过去四年中国整体来讲，QIFF在我们市场上的占比还是非常小，外资投行在中国的业务收入在整个投行收入当中占比还是比较小。所以我觉得开放是没有问题的。
至于是不是准备好了？我想应该说这几年国内券商的规模已经非常大了，而且市场化程度也是在逐步地提高。所以我想应该是欢迎更多的外资能够进入到中国市场。同时，外资的进入既有竞争又有合作，比如说本身我管国内的QIFF业务，是从2005年，第一家在国泰君安。但是进来一直非常少，这方面说明我们市场开放度还是不够，这样不够导致什么问题呢？导致我们A股市场投资理念，尤其价值投资理念还是迟迟得不到深入人心。但是这几年随着保险机构，资本市场上双向开放之后，价值投资理念能够进一步得到一个体现。
所以未来来讲，券商不管准备好也好，没有准备也好，国内券商的整合已经是非常明显了，前十大券商所拥有的市场份额在不断提高，这样跟美国、欧洲都一样了，如果是外资进来之后，就看谁能够胜出了。
我认为未来的资本市场，不可能有那么多的券商同时是有饭吃的，肯定会有相当一批券商被淘汰出局，还有一批中小券商走专业分工的道路。全牌照、综合类的券商，我想主要的业务还是会主要集中在前十大券商，是这样一种格局。所以这是中国资本市场的未来，当然我希望的还是，既然我们市场是对外开放了，同时在资管新规下，我们最大的问题就在于产品，我们有这么大量的资产，非标不能做了，保本理财的也不能做了，那我们做什么呢？
所以我们这个市场是缺产品，并不是缺资金。既然缺产品，希望在创新，在产品的放开上面，步伐能够更大点，跟全球能够基本同步。因为中国的M2已经是超过美国加上欧盟之合了，但是我们的资本市场产品规模还是偏小。所以我希望是双向的开放，同时中国的券商恐怕也会面临一个比较大的竞争压力，这是一个不能回避的现实。谢谢。
