“在对华投资方面，纽约商品期货交易所在中国国内设立办事处的时候，希望有一个本土的合作伙伴，同时还希望有一个大股东的身份，还想保护知识产权。我们希望外资交易商能够进入到中国，希望监管的规则可以微调一下，这样中国才能开发更有活力的市场。”纽约商品期货交易所理事会主席William PURPURA在由《财经》杂志、财经网、《财经》智库主办的“2018三亚财经国际论坛”上表示。
纽约商品期货交易所理事会主席 William PURPURA
William PURPURA表示，期货市场本身是为了风险管理而设计的。中国市场的确是开放了，但如果看一看石油期货的合同，虽然向外国投资者开放，但是因为有一些规则，在纽约提供流动性、在伦敦提供流动性的外资，在中国是做不到这样的事情的。中国吸引了一些高频的交易，但那些真正提供流动性的做市商，还是没有吸引过来。
结合对2015年股市调整的观察，William PURPURA认为，2015年发生的不是股灾，而是一个股市的调整。“如果看公允价值，市场来调整的时候，会进入一个公允调整的通道，而且延续了很长时间，又使市场回到了自己的公允价值，如果你给市场机会，它是可以自我调整的。”William PURPURA建议，监管者要理解股市的波动不可避免，包括超卖、超买都有可能发生，但市场有调整的能力。
对于中国是否存在操纵汇率的问题，William PURPURA表示：“如果汇率可以更加自由的由市场来决定，就不存在操纵，但是每个国家都可以说他有操纵的一些模式，比如美联储调一下利率，肯定会影响到美元的币值，这个算操纵吗？有人觉得这是操纵，美联储不觉得这是操纵，他们会说：我在管我的货币政策。所以这个问题要看你的立场。 ”
以下为发言实录：
李亦非：问一下William PURPURA，他是纽约期货商品交易所的理事长，刚才宫先生说，现在在中国的股市上有很多开放，在期货市场有开放，其中一个就是高频的交易，现在已经可以了，市场现在要的是流动性，流动性对任何健康市场来说，都是非常重要的。期货的交易，尤其指数交易，已经从20到50，您对中国改革开放是怎么看的？您认为中国哪些关键领域应该开放？以及您在中国想投资哪些领域？
William PURPURA：谢谢您的问题，谢谢组织者邀请我来到三亚。流动性对任何交易员都是非常重要的。我们的经验是，在2001年的时候在中国建立了一个交易所，当时是第一个允许贵重金属交易的交易所，2006年的时候，我就参与他们的项目，他们会派人来纽约和芝加哥问我们如何建这个交易所，他们在硬件设施方面做的非常不错，但问题在于，市场上有很多流动性，这个流动性主要是当地的投机者所提供的，变成了一种小型交易、日间交易模式。中国的交易所都集中在一些离着很近的合同，因为主要是零售的交易，因为有一些规则限制了，比如取消订单，或者卖空等等，所以，这个市场有些该做的做不了，那就是提供风险管理工具。
刚才其他的嘉宾都谈到了风险管理，期货市场本身就是为了风险管理设计的，不管你是生产商，还是股票指数的经理，中国主要是小型交易商进行投机的地方。另外，这个市场的确是开放了，如果大家看一看石油期货的合同，是向外国投资者开放的，但是因为有一些规则，在纽约提供流动性、在伦敦提供流动性的外资，在中国是做不到这样的事情的，如果一个石油的生产商，合同延续几年的话，在中国还是挺难做的。它吸引了一些高频的交易，但那些真正提供流动性的做市商，还是没有吸引过来。
作为股票期货，我们的公司主要集中于大型商品，尤其是银、金和铜，我们注意到什么呢？随着市场的抛物线的往上运动，有些小型的交易员大规模来了，中国有很多投资者。其中一个很有意思的数据，2015年3月份的时候有400万个新的账户，这些都是谁开的呢？之前从来没有进入过市场的，这个数字是非常大的。如果看一看洛杉矶的人口，相当于洛杉矶人口的总和，这个市场一个月之后就崩溃了。从监管者的角度来看，主要的问题在于卖空者，我们没有交易这个，但我们也受到了伤害，就是之后有了更严厉的监管措施，本来是要保护市场的，逼着我们不得不改变自己的交易模型，它伤害了大宗商品市场的流动性，因为我们当时是引用中国铜交易的价格。但是，因为一些更加严格的措施，我们不能这么做了，我们不关心这个市场是往上还是往下，只是买和卖而已，所以我们在双方都提供流动性，而且根据决策来管理我们的资产的，投资者说你现在为什么不这么做了呢？因为我们有一个所谓的套利的豁免。我们这些交易所应该做什么呢？就是要找到那些可以是做市商的人，并且在他们的合同中提供足够的流动性。在股票期货市场当中，不能指责他们，我只是说一些经纪公司有些错误，他们引进一些人到市场来投资，但了解客户KYC的要求，其实这些人连高中都没毕业过，这也是彭博曝出来的，6%的人还是文盲，连读写都不懂。经纪公司把这些人推向市场，这些人本来不该来投资的，所以导致了很大的问题。
最重要的一点，如果我们观察一下2015年的股市调整，有人说它是股灾，其实是一个股市的调整。如果看公允价值，市场来调整的时候，会进入一个公允调整的通道，而且延续了很长时间，又使市场回到了自己的公允价值，如果你给市场机会，它是可以自我调整的。所以，监管者要理解这一点，就是说波动是不可避免的，包括超卖、超买都有可能，但市场有调整的能力，而且现在有了高频交易之后可以调整。
看一下美国现在的股市，我不知道今天是几个点，可能每天上下300点是很正常的，这都是噪音，噪音带来各种各样的风险。但我觉得所谓的既深厚又有流动性的市场是非常重要的。至于对华投资，像外资持股的比例，我们当时在国内设立办事处的时候，希望有一个本土的合作伙伴，同时还希望有一个大股东的身份，还想保护知识产权，我们有自己交易的技术，这是我们自己研发的，我们要走全资子公司，现在新政会考虑到，我们希望外资交易商进入到中国，希望监管的规则应该微调一下，这样中国才能开发更有活力的市场。
李亦非：我想大家非常关注汇率的问题，您觉得人民币的币值，现在是不是能反映它的真正价值，还是人为的提振？中国现在也不是一个货币的汇率操纵国，你的观点是什么？
William PURPURA：如果汇率可以更加自由的由市场来决定，就不存在操纵，但是每个国家都可以说他有操纵的一些模式，比如美联储调一下利率，肯定会影响到美元的币值，这个算操纵吗？有人觉得这是操纵，美联储不觉得这是操纵，他们说：我在管我的货币政策。所以这个问题要看你的立场。
