对于广大股民来说，刚刚过去的几天无疑是难忘的。迎新春的鞭炮声还未到，砰砰的业绩“爆雷”声就先响彻千家万户。
据东方财富Choice数据库统计，今年1月以来，已有236家上市公司披露2018年业绩预亏，合计亏损1288亿元至1491亿元。自1月28日至1月30日，共有197家企业披露业绩预亏。
其中，天神娱乐预亏最多高达78亿，庞大集团预亏60亿，华业资本预亏50亿，利源精制预亏48亿，雏鹰农牧预亏30亿，华谊兄弟预亏近10亿……对此，有网友戏称：“如今上市公司预亏不到10亿，都不好意思出来发公告，直接起步价亏20亿！”
不过，到这里还没有结束！今天（1月31日）午间公告显示，又有多家公司业绩预告爆雷。其中，金鸿控股预计亏损最多，在上年同期盈利2.4亿元的情况下，整个2018年度净亏损约17亿元。此外，云铝股份预计2018年亏损约14.6亿元，智慧松德预计亏损8.3亿-8.35亿元，锦富技术修正业绩预告，预计亏损7.8亿元-7.85亿元，和晶科技预计亏损6.95亿元-7亿元……
天雷滚滚已四天，700万股民熬红眼。根据沪深交易所规则，1月31日是年报业绩变动超50%的上市公司发布预告的截止日期。在这最后的一天里，让我们看看是哪几颗“地雷”给了我们巨大的“惊”吓？
预亏近80亿 天神娱乐终封“雷神”
1月30日晚间，天神娱乐发布公告称，受到宏观市场及产业政策调整影响，旗下子公司及参投企业业绩不及预期，预计资产减值后公司亏损达73亿元-78亿元。
这家以游戏为主业、布局影视、广告、移动互联网的泛娱乐企业，因“预亏近80亿”而一夜之间家喻户晓，不但成为目前的A股“亏损王”，还史无前例地霸占了微博热搜榜前三。
网友纷纷评论称：天神娱乐是谁？他凭什么能够成为今夜的炸雷冠军？
而天神娱乐的公告显示，受宏观政策影响，各子公司2018年度经营业绩均有不同程度的下降，公司根据相关规定，对企业合并形成的商誉进行了减值测试，预计计提商誉减值准备约为49亿元，这是造成公司预亏近80亿的最大“元凶”。
尽管天神娱乐表示，公司在上市的四年里营收和利润年均增速都在50%以上。如果不考虑资产减值因素影响，公司2018年度归属于上市公司股东的净利润约为3.77亿元，与三季报对公司2018 年度经营业绩的预计相符合。
但在业绩修正公告公布前，天神娱乐已连拉3个长阴线，股价从1月25日的开盘价5.30元/股，一路下行至1月30日收盘时的4.73元/股，创下天神娱乐借壳以来的新低点。《财经》新媒体翻阅天神娱乐的公开资料时发现，公司目前已处于无实控人控制经营的状态。
2018年，天神娱乐风波不断。5月，董事长朱晔因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查；9月，随着朱晔辞去天神娱乐董事、董事长等职务，公司又披露1.35亿元贷款逾期却无法偿还，并因此收到证监会的关注函，天神娱乐子公司一花科技的产品《一花德州扑克》也于9月30日停止运营。
2019年1月3日，天神娱乐披露称，朱晔持有的天神娱乐股份已经全部遭到法院冻结。近一年来，天神娱乐股价下跌超过73%。截至1月31日收盘，预亏近80亿的它，市值仅剩39.7亿。
据悉，天神娱乐实控人朱晔曾于2015年花费234万美元成功竞拍到和巴菲特共进午餐的机会，如今深陷漩涡，不知“股神”巴菲特的金玉良言，能不能挽救得了这A股第一大“雷神”呢？
亏钱“明星股”原因各异：
没钱买饲料“饿死猪”、电影不卖座
在雄赳赳的“爆雷”大军中，有几个“明星股”的亏钱原因可谓精彩。
1月30日，雏鹰农牧披露业绩预告修正公告：公司于此前预计2018年度净利润变动区间为-15亿元至-17亿元，修正后预计亏损29亿元-33亿元。30个亿怎么亏的？
雏鹰农牧称，2018年6月开始，公司出现资金流动性紧张局面，由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，致使生猪养殖成本及管理费用高于预期；第四季度生猪市场受非洲猪瘟影响，销售价格低于预期。
广大记忆力在线的网友可能还记得，就在去年11月中旬，雏鹰农牧刚刚因“以肉偿债”而登上热搜。当时，雏鹰农牧公告债务事项进展称，已与部分债权人签订协议，涉及总金额2.71亿元，全部以公司火腿、生态肉礼盒等产品偿付本息。
两月过后，爱“作妖”的雏鹰农牧又说自己没钱买饲料饿死了猪。这次，认真的网友更是替雏鹰农牧操碎了心。一名网友先表示：“如果按每头猪100斤算，得饿死4000万头，如果按每头猪50斤算，得饿死近8000万头，这是一个多么庞大的数字？”而后，又有网友纠正称：“扣除3季报主营成本后，应该是饿死了154万头…”
如果觉得猪的账算不清，你还可以算算电影票房。
1月30日晚间，华谊兄弟业绩预告出炉。财务数据显示，公司上年同期净利为8.28亿元，但2018年预计净利亏损9.82亿-9.87亿元。报告期内亏损主因包括：《狄仁杰之四大天王》、《云南虫谷》等主要影片票房未达预期；公司对包括商誉在内的资产计提资产减值准备，导致资产减值损失与上年同期相比有较大幅度的增加等。
华谊兄弟公开的会议纪要显示,董事长王中军承认主营低迷这一问题,称电影业务的表现拖累到了集团的整体业绩。
虽然华谊并未披露亏损的具体情况，但网传《狄仁杰之四大天王》投资超过3亿，而票房仅6亿左右，票房分账2.4亿，亏本在1亿左右（不含宣发费用）。而《云南虫谷》号称投资超过2亿，全球最终票房约1.5亿左右，片方分账到手5213万,亏损额至少也有1.5亿。
而在商誉减值方面，华谊兄弟三季报显示，华谊的商誉高达30亿元，其中包括溢价收购冯小刚公司东阳美拉的花费，其大概占据了10亿元的份额。
业绩公布后王中军曾提及未来的计划，他表示：“2019年,小刚导演有两部影片筹拍,这是我们非常期待的。”不知以10亿代价而换来的冯导，会不会成为2019年拯救华谊的救星呢？
受“偷漏税事件”和广电总局严监管等影响，影视娱乐公司的2018年业绩基本全线飘绿。
市值不足36亿的华录百纳，业绩预亏达到33.29-33.34亿元，原因是“部分综艺栏目招商不达预期，出现较大经营亏损，以及投资北京蓝色火焰娱乐文化公司，和喀什蓝色火焰文化传媒公司所导致的商誉损失。”
据《每日经济新闻》报道，2014年华录百纳以25亿元收购了综艺节目制作团队广东蓝火，后者曾出品过《跨界歌王》这样的爆款综艺，还运作过《快乐大本营》《天天向上》《非诚勿扰》等多个栏目的内容营销项目，成为华录百纳的业绩支柱。但到了2018年，广东蓝火的节目招商困难，不仅拖累了华录百纳的业绩，而且为了偿还债务，广东蓝火以总共410万的低价出售了两家子公司，给华录百纳造成了15.8亿的亏损。
曾因“花千骨”而名声大噪的慈文传媒也预亏9.5-11亿元。原因有二：一是旗下全资子公司“赞成科技”存在较大的商誉减值损失；二是受外部市场及行业整体环境变化等的影响，公司部分剧目播出档期或播出集数出现调整，利润减少较多。
一次计提商誉即可来年轻装上阵？
专家看法不一
此次的“爆雷潮”中，多家上市公司都将业绩亏损的原因指向了一个词——“商誉减值”。据不完全统计，1月30日公告预亏超20亿的15家上市公司中，有10家都涉及商誉减值问题。
“商誉”是什么？“商誉减值”到底是不是“爆雷潮”的罪魁祸首呢？
商誉的英文名叫“goodwill”，我们可以简单理解为：因为对企业未来充满美好愿望，而愿意付出的超额对价。当然，商誉不是凭空产生的，“无收购，不商誉”，只有在企业被收购的时候，收购方才会对商誉进行“估值”。商誉的计算方法是，公司收购资产时，支付对价与标的净资产公允价值之间的差价。
从行业角度而言，轻资产行业是相对容易产生商誉的板块，轻资产公司较少拥有厂房、设备、原材料等可见和直接衡量的有形资产，因而在估值时，更多考虑未来盈利能力，以及专利、品牌、技术等无形价值，因此溢价程度较高。
数据证实，A股商誉占净资产比重较高的行业集中在服务业、传媒、IT和生物医药等领域，而在银行、钢铁、地产等传统领域比重较少，因此，本次商誉“爆雷”也更多集中在了中小板和创业板公司。
经济学家宋清辉在接受《财经》新媒体采访时表示：“近年来，上市公司高溢价并购频发，导致积累的商誉问题非常严重，到年底突然集中爆发出来。这是上市公司突然对年报进行修正、扎堆爆雷的背后主因。”
在宋清辉看来，业绩亏损的企业如果不一次计提完毕、轻装上阵，就可能要连续数年摊销，反而会导致上市公司连年亏损。“一次性的商誉减值计提可以实现财务‘洗澡’，不排除部分公司的大额计提商誉减值是为‘以后年度的盈利更好看’而作铺垫。”
民生银行研究院研究员郭晓蓓也介绍称：早在去年11月16日，证监会就发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，明确要求企业定期或及时进行商誉减值测试。为了应对监管层要求，有些上市公司会将商誉减值、资产减值等所有可以减值的部分全部计提在2018年，为2019年的业绩改善做准备。
不过，对于网上所流传的“爆雷是为了轻松上阵”这一说法，北京工商大学商学院教授王峰娟表示并不认同。她在接受《财经》新媒体采访时表示：“爆雷对企业是一个非常不好的信息，很可能会导致股价大幅度下跌，投资者及大股东的利益都会蒙受重大损失，企业没有必要通过爆雷的方式来进行‘轻装上阵’。”
那么，“爆雷”后的股票还有没有投资价值？
郭晓蓓建议，投资者应加强研究，做足功课，谨慎进入商誉占比较高的行业和公司，比如，传媒、计算机、家电、餐饮旅游、医药等行业。
宋清辉也表示，“业绩大洗澡”只能在短期给上市公司带来业绩增长的利好，长期来看，良好的业绩增长仍有赖于上市公司良好的基本面做支撑。“投资者对于一些高商誉、因违规被查、资金链紧张的公司，应保持警惕。”
王峰娟则认为，投资价值是相对的，不是所谓“好”公司就有投资价值，“差”公司就没有投资价值。如果“爆雷”公司的股票价格下跌幅度非常大，低到估值之下，就还是有投资价值的。看股票的投资价值，要看现在的股价跟他的价值之间，是一个什么样的对比关系。
