一、主流机构本周市场展望
【行业内参综评】 综合四家券商对于本周大盘走势的观点，其中绝大部分券商认为短期指数还会延续震荡调整，市场转强还需时间。关注风格切换和板块轮动，业绩蓝筹个股更加稳健。
对于市场短期走势，我们认为：受利空消息影响，本周指数大幅下跌，之前反弹的格局也被破坏，短期还需关注事件的进展。总体指数还会延续弱势，震荡调整时间还会延长，但对于个股普跌要区别看待，业绩确定性高的个股，在下跌完成后将迎来建仓机会。
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机构 |
本周策略 |
短期投资策略 |
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银河证券 |
短期而言，受多重负面因素的影响，市场将保持区间震荡。截止4月30日，3000多家上市公司集中披露一季报，其业绩状况难达投资者心理预期，导致月初投资者乐观情绪有所转变，主要指数表现较差，连续两周呈下跌状态。另外，国内投资者的情绪容易极端化，无论是上升还是调整时，情绪极容易被放大，因此当前时刻，需要时间消化业绩不及预期所带来的负面影响以及流动性担忧。但从长期来看，上述负面因素将有所改善，看好A股长期表现。 |
市场震荡，长期布局为上。 |
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申万宏源 |
方向上，美国超预期的经济数据仍在增加，中国低于预期的经济数据开始出现（比如，4月制造业PMI环比再次低于历史平均季节性），全球再平衡短期仍对A股有负面影响。而幅度上，提示弱周期预期下，资金回流美国难有强趋势，后续变化仍值得密切跟踪。注意到，超预期的非农就业数据披露后，出现了美元指数和美债收益率回落，美股反弹的组合（这与美联储紧缩预期升温主导的市场实验完全相反）。这种市场实验反映出，市场认为即便短期美国经济数据好于预期，也难改弱周期的格局，中期美国经济衰退的担忧仍未散去。资金短期可能仍将回流美国，但难有强趋势，5月下旬临近外资提高A股纳入系数实际执行，外资阶段性回流A股大概率不会缺席。 |
反攻仍需待时 |
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德邦证券 |
本次市场调整的主要原因在于，春节过后市场整体及个股涨幅较大且没有像样的调整，3300点关口上攻乏力，资金获利了结的欲望较强。而引发调整的导火索则是市场对四月政治局会议货币政策将要边际收紧的解读。认为，对于这次的调整不要过度悲观，大幅调整也是上涨行情中必不可少的要素之一，目的是洗去获利较多的筹码以及不坚定的多头，而节前成交量的萎缩也属于正常现象。 |
下蹲是为了跳的更高 |
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川财证券 |
A股市场一周继续如所预期的延续震荡调整，主要是一季报业绩公布，部分个股爆雷风险压制市场风险偏好。短期来看，千亿失业保险基金促就业、财政部和银保监会表态加大对外开放、一季报披露完毕短期业绩风险释放、科创板转融通转融券细则发布、中美贸易谈判加速推进等短期将继续提升A股市场风险偏好；但4月份制造业PMI指数再次回落显示短期经济压力仍在，企业盈利在于季度仍面临下行的风险；短期市场持续调整、风险有一定释放后，可能出现超跌反弹，但中期调整的压力仍在。建议短期继续以冲高逐步减仓和换仓为主，短期关注5G、芯片等优质成长股以及大金融等低估值蓝筹。 |
调整压力仍有，关注优质成长股 |
资料来源：红学堂收集整理
备注：这一部分我们将对市场主流机构的策略周报进行研读、整理、归纳和分析，以其让投资者及时了解主流机构对短期市场的看法。
二、主流机构近一周重点关注行业
时间周期：2019年4月29日——2019年5月5日。
【机构关注综评】根据慧博研报数据库系统的统计数据，过去一周券商机构共撰写了1633篇公司调研报告，较前一周减少1293篇，降幅为44.2%，数据显示上一周机构撰写的报告减少，与业绩披露结束有关。过去一周券商机构撰写的公司调研报告中给出“强烈推荐”的报告共136篇，占比8.3%，根据申万行业分类，报告量前十的行业共录得62篇报告，占比45.6%，数据显示目前券商机构关注的行业集中度相对集中。综合公司调研报告在行业分布的绝对数和相对数来看，食品、白酒等报告篇数居前。
按给出“强烈推荐”报告数量的绝对数统计，排名前十的行业如下：
资料来源：慧博智能策略终端
按报告数量占行业个股总数的比例统计，排名前十的行业如下：
资料来源：慧博智能策略终端
备注：这一部分我们将根据慧博研报数据库系统的统计数据对市场主流机构的公司调研报告从行业分布的角度进行大数据分析，以其让投资者及时了解主流机构短期内最看好的行业。机构对公司的评级分为五个级别，分别是：卖出、中性、推荐、买入、强烈推荐。
三、行业研报精选
（长城证券）食品饮料周报：业绩开门红，龙头真增长
4月22日-4月26日，食品饮料指数跌1.4%，申万一级子行业排名第2，跑赢沪深300约4.2pct，子行业中肉制品（0.2%）、白酒（-0.4%）、食品综合（-1.3%）表现较好。本周大盘整体回调较多，食品饮料板块一季度整体实现开门红，具有优秀业绩支撑，表现出良好的防御性，股价表现强于市场。19年食品饮料特点是进可攻、退可守，外部因素在于经济回暖、消费复苏；内部因素在于上市公司扎实的业绩基础。白酒、乳制品、调味品、保健品龙头企业均表现出较好的业绩稳定性，顺利实现一季度业绩开门红，其中也不乏如老窖、古井、中炬等超预期品种。财务披露期即将过去，在8月之前为业绩真空期，市场更多关注逻辑通畅、草根调研渠道反馈良好的企业。选取两条交易策略主线：一是自身具有明显边际改善，预期变化加速，有望快速成长或业绩超预期的公司；二是选择可长期保持稳健增长的行业龙头：消费前景明朗，龙头企业更可穿越周期。从板块边际改善角度出发寻找投资标的，看好茅台、五粮液、汾酒、伊利、海天、中炬，建议关注绝味食品、涪陵榨菜等。
投资组合：优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配置贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份。（1）贵州茅台：1Q19顺利实现开门红，预收款确认更加积极。测算一季度茅台真实发货量接近9000吨，全年考虑到处置经销商计划量通过自营渠道投放，利润回流增厚19年业绩。长期来看茅台具备强劲品牌力与供给稀缺性，处于白酒金字塔顶端，仍是长周期配置的好品种。（2）中炬高新：1Q19收入符合预期，利润超预期，可能更多来自于费用率下降。公司仍将积极推进回收少数股权事项，目前调味品业务层面已出现变化，如大区拆分精耕细作、强化业务人员考核、加强经销商管理等。后续可以期望更多改善动作落地。（3）山西汾酒：1Q19业绩符合预期。公司进行渠道转型，加强省外终端建设及地推工作：一方面渠道扁平化，使得费用落地切实有效；另一方面加强地面推广和服务，使得有效终端数量不断转化。汾酒正处于渠道扩张黄金时期，估计19年大概率仍保持高速增长。（4）伊利股份：1Q19营收略超预期，利润符合预期。行业竞争续存不会恶化，长期来看一方面凭借品牌与渠道优势，不断提升国内液奶市占率水平；另一方面在新业务、新市场寻求扩张机会，力求实现未来可持续发展。短期利润率提升曲线可能更加平缓；长期看伊利多元化布局下成为健康食品大平台可期。
四、公司研报精选
（华创证券）安井食品：调整能力强，业绩超预期
事项：公司发布2019年一季报，2019Q1实现营业收入10.96亿元，同增14.6%，归母净利润6487万元，同增19.6%，扣非归母净利润5971万元，同增23.4%，业绩增速超市场预期。
肉制品主动调整后逐步恢复，面米制品积极发力。分产品来看，2019Q1公司面米制品收入3.02亿元，同增34.4%，预计新品红糖发糕、流沙包、桂花糕等新品开始发力；肉制品实现收入2.90亿元，同减4.3%。主要系在2019年1月非洲猪瘟事件影响，公司短期暂停了猪肉制品生产销售，影响一季度的产销量，但3月后生产恢复，预计后续增速逐步回升；鱼糜制品收入4.11亿元，同增16.1%，菜肴制品收入9079万元，同增22.4%。分渠道来看，公司经销商、商超和特通渠道收入分别为8.39/2.27/0.26亿元，同增10.9%/25.1%/40.0%，商超特通渠道增长加速。分区域来看，2019Q1公司华东地区实现收入6.28亿元，同增15.9%，华北/西北地区增长较快，收入分别为1.14亿元/1785万元，同增33.3%/28.3%，西南/华南地区收入增速放缓，收入分别为6203万元/1.05亿元，同增4.3%/3.0%。公司经销商数量略有增长，2019Q1经销商数量620家，其中西南地区净增长2家。此外，公司2019Q1末预收款7.85亿元，环增56.1%，渠道经历猪瘟事件后经销商打款积极性依旧较强。
有效应对成本压力，盈利能力稳中有升。2019Q1公司毛利率26.4%，同比下降0.6pct。毛利率下降主要系非洲猪瘟事件后公司于2018年11月起全部采购进口猪肉所致。但公司针对猪肉成本上涨趋势，改善配方，调节产能结构，叠加公司分别于9月和12月对部分产品进行提价减促，平均幅度约2-3%，部分覆盖了肉制品成本上涨压力，毛利率表现优于市场预期，预计公司后续仍有望通过提价、调结构等方式有效应对，毛利率有望逐季改善。费用率方面，2019Q1销售费用率14.0%，同降0.8pct，规模效应持续显现，管理费用率4.0%（含研发费用率1.3%），同降0.3pct，财务费用率0.4%，同比提升0.4pct，主要系公司新增工厂贷款和发行可转债所致。综合来看，2019Q1公司净利率5.9%，同增0.2pct，规模优势强化下盈利能力稳步提升。
产能布局稳步推进，面米制品及菜肴新品有望发力。公司2019年稳步推进产能扩张，四川工厂预计新增产能2万吨，泰州及辽宁工厂技改增量，同时，公司变更可转债募投项目，新增无锡民生7万吨速冻食品项目，无锡工厂面米产能紧张，扩产以面米制品为主，预计2020年初逐步投产。公司2018年面点制品受产能限制，收入增速略低于整体营收，今年将积极发力米面制品，推出桂花糕、小油条等餐饮产品，做大红糖发糕、流沙包、核桃包等次新大单品。公司丸之尊高端品牌商超渠道试水效果良好，今年将继续重点推广，有望放量增长，同时，成立冻品先生事业部，聚焦餐饮潜力新品。此外，增值税率降低有望提升公司流通渠道产品盈利水平。
盈利预测、估值及投资评级：认为，速冻火锅料市场成长性良好，公司作为行业龙头，稳步推进产能布局全国化，收入预期增长稳健，大单品及销地产模式带来规模优势继续强化，龙头份额有望进一步提升，短期因积极应对猪瘟事件成本略有压力，但料后续逐季改善，继续看好公司凭借稳健进取管理能力、领先渠道管控力以及规模效应，继续强化龙头竞争优势，盈利能力稳步提升。
