美林首次将拼多多纳入覆盖范围 给予买入评级

2019年05月15日 20:12  

5月15日,投资银行美林(Merrill Lynch)公布研报,首次将拼多多(NASDAQ:PDD)纳入覆盖范围,并给予“买入”评级,目标价32美元,较之5月14日拼多多22.15美元的收盘价高出了44.47%。

美林认为,拼多多开创的新型消费场景、独特的拼购模式、高频用户参与度,以及贯穿全年的高强度促销活动,其平台用户能实现更频繁的购物,从而带动GMV快速规模化的增长。

据悉,拼多多2019年一季度营收为42.47亿元,目前共有活跃买家约4.19亿,年平均消费额为1126.9元。

美林预测,2019至2021年期间,拼多多年活跃买家平均消费额将增加至少两倍(人年均3258元),整体GMV将于2年后达到1.864万亿元,年复合增长率为58%。同时,得益于信息流广告模式和技术优势推动的高转化率,拼多多的货币化率将由2018年的2.78%提高到2021年的3.57%。届时,非通用会计准则(Non-GAAP)下,拼多多的运营利润将由现行的-30.2%提高至15.1%。

此外,由于电商行业季节性的因素,拼多多在2019年一季度的GMV将环比下降,但同比增长在130%以上。拼多多预计营销费用达50.53亿元,其中约20亿元投入于春节期间的促销活动,非通用会计准则(Non-GAAP)下,预计季度亏损为22.03亿元,低于市场普遍预期。

基于拼多多的季度亏损,美林虽然给予了其买入评级,但美林同样认为,拼多多目前采取的是非常保守的货币化率政策,其平台的佣金和相关营销费用远低于其他电商平台;同时,拼多多补贴让利等促销活动持续且激烈,而且,其潜在风险是,在愈发激烈的行业竞争中平台的声誉持续受损。

因此,美林表示,拼多多在2019年至2020年的收入有可能低于华尔街预期,但着眼于长期增长的投资费用,预测拼多多将于2020年下半年实现盈利,从2021年开始,拼多多的盈利会较市场预期高出至少30%以上。

(《财经》新媒体综编)

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