历经近四年的酝酿和筹备，沪伦通正式启动！
6月17日，随着第十次中英经济财金对话在英国举行，中国证监会和英国金融行为监管局发布了沪伦通《联合公告》，原则批准上交所与伦交所开展沪伦通，华泰证券发行的首只全球存托凭证（GDR）在伦交所挂牌交易，西向业务正式落地。
据华泰证券公告，此次GDR最终价格为每份20.5美元，最高发行募集资金总额为16.92亿美元。
“作为第一家发行人，我们很高兴能开拓这一充满巨大潜力的新市场，把握前所未有的机遇。”华泰证券董事长、总裁周易表示。
新时代证券首席经济学家潘向东对《财经》记者表示，此举不仅有助于境内上市公司打通外部融资渠道，降低企业融资成本，也为投资者提供了多元化投资标的，满足内地投资者实现对全球资产配置的需求。
“沪伦通”的开通标志着我国资本市场双向开放持续推进，这是继“沪港通”、“深港通”、A股纳入MSCI指数后，我国资本市场对外开放又一项重要举措。“虽然英国金融由于脱欧问题难免震荡，但毕竟伦敦是老牌的国际金融中心，在国际金融舞台上仍有着举足轻重的地位。” 申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明指出。
证监会表示，东向业务潜在发行人和市场机构正在积极咨询有关规则，发掘市场机遇，上交所期待沪伦通早日实现双向开通。
日前，证监会主席易会满在陆家嘴论坛上宣布了进一步扩大资本市场开放的9项具体政策措施，下一步，证监会将继续推进对外开放措施的落地，相关法规的制定和配套制度的完善将加快。
沪伦通姗姗来迟
早在2015年，沪伦通已由中英两国政府展开可行性研究，官方高层曾多次表态，争取2018年底前开通，但因技术性原因遭推迟。
2018年10月12日，证监会正式发布《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定（试行）》，明确了沪伦通存托凭证业务涉及的发行上市、交易、信息披露、跨境转换等行为。和此前8月底发布的征求意见稿相比，证监会对境内上市公司在境外发行存托凭证（GDR）后的限制兑回期、境外基础证券发行人在境内发行存托凭证（CDR）后实施配股等进行了完善。
11月2日，上海证券交易所正式发布以《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》为主的8项规则，加上中国证券登记结算有限公司发布相应登记结算业务细则，沪伦通下监管与交易等基本框架已经落地。
简单来看，沪伦通是指上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，通过将股票转换成存托凭证(DR)，并在对方市场挂牌交易。
沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司的基础股票，通过跨境转换等方式转换成中国存托凭证（CDR），在上交所挂牌交易；西向业务是指上交所A股上市公司的基础股票转换成全球存托凭证（GDR），在伦交所挂牌交易。
目前东向业务暂不允许直接融资，仅能以英国现有存量股为基础发行CDR，上交所A股上市公司则可通过发行GDR直接在英国市场融资。
交易模式为跨境转换，具体而言，中国投资者不能直接在英国开户，只能委托指定券商将存托凭证转为英国股票在英国二级市场卖出，钱再返回给中国投资者。
值得关注的是，沪伦通对个人投资者设置了300万门槛，“两地股票价格相差很大，比如英国某只股票价格360元人民币，而中国投资者更习惯购买几十元的股票，一只英国股票拆成10个存托凭证，每只存托凭证36元。”有业内人士指出。
经过半年的等待，2019年6月12日，伦敦证券交易所正式宣布，“沪伦通”所有启动准备工作已经完成。
6月13日，在第十一届陆家嘴论坛上，伦交所集团CEO大卫•施维默（David Schwimmer）表示，马上就要开始启动沪伦通的合作项目，这是中英双方密切合作关系的很好案例，体现了伦交所和上交所以及中英双方监管部门之间的密切合作。
东吴证券首席经济学家陈李表示，中国投资者对英国企业还是不太了解，可能需要一个比较漫长的过程。
根据相关规则，两地上市企业必须在其申请前的120个交易日内拥有至少人民币200亿元（约29亿美元）的平均市值。
桂浩明对《财经》记者表示，此次两地上市企业主要还是指数样本股，比如上证50指数或者英国富时100指数。由于市场估值、监管规则的不同，桂浩明认为，对于赴英国上市的中国企业而言，在增加投资机会的同时，也带来了挑战。
华泰证券GDR火速落地
2018年12月1日，华泰证券公告称，已经收到证监会关于发行GDR的核准批复，而原计划在年内推出的沪伦通，由于英国脱欧等原因一再推迟。2019年6月5日，华泰证券GDR终于等到了成熟的时机，并同时披露了详细的GDR跨境转换安排。
据了解，此次华泰证券GDR于2019年启动项目后仅在35天内便顺利实现发行上市。
随着“沪伦通”首单西向全球存托凭证（GDR）在伦敦证券交易所发行，华泰证券成为首家同时位于上海、伦敦及香港三地上市的中国企业。
据华泰证券6月15日发布的公告，本此GDR发行吸引了众多海外优质投资者的热情参与，价格为每份GDR 20.5美元，假设本次拟发行GDR数量达到上限且超额配售权悉数行使，本次发行的募集资金总额为16.92亿美元。
这也将创下英国乃至欧洲资本市场多个纪录，例如2017年以来英国市场规模最大的IPO、2013年以来全球存托凭证市场规模最大的IPO、2012年以来欧洲市场规模最大的纯新股募资上市。
周易表示：“沪伦通实现了中国与欧洲市场的首次直接联通，是中国资本市场改革的战略组成部分。沪伦通使我们有机会进入全球最成熟、最有影响力的资本市场之一，并提供了GDR和A股之间的互换性。此次GDR的发行将支持我们进一步发展国际业务，扩大海外布局，提升公司在资本市场的地位，增强核心竞争力。”
作为此次华泰证券GDR发行的牵头主承销商，摩根大通全球投资银行中国金融服务与科技组主管、董事总经理徐虎对《财经》记者表示，“沪伦通” 作为直接将中国及欧洲市场相连接的首次尝试，是扩大中国资本市场双向开放的一项重要举措，一方面有助于拓宽A股上市公司境外资本市场融资渠道，推进优质中国企业的国际化布局；另一方面也为国际投资者更深度进入中国资本市场、分享中国经济快速发展成果提供了全新的途径。
