资本市场开放再次取得重要进展。
6月25日上午，中日ETF互通开通仪式在上海证券交易所交易大厅举行，易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF、南方顶峰TOPIX ETF和华安三菱日联日经225ETF四只产品在上交所鸣锣上市。
中国证监会副主席方星海在视频连线中表示，推动实现中日ETF互通是中国资本市场扩大开放的重大探索，有利于促进两国资本市场繁荣，在世界贸易保护主义抬头的环境下，开通两国资本市场互通具有重大意义，中日互通表明，中国资本市场扩大开放的步伐不仅从未停止，而且将稳步加快。
“资本市场的开放必然伴随着创新型的产品层出不穷，中日ETF产品是一次尝试、是先行者，它的成功经验对未来资本市场开放会有借鉴意义。”易方达日兴资管日经225ETF基金经理范冰表示。
此次中日ETF互通上市时点恰好在G20会议前夕。据新华社，外交部发言人陆慷23日宣布，应日本国首相安倍晋三邀请，国家主席习近平将于627日至29日赴日本大阪出席二十国集团领导人第十四次峰会。
开放中的创新
上交所总经理蒋峰介绍，中日ETF互通方案从设计到上市交易，仅仅用了10个月时间。
2018年8月以来，上交所与日交所集团开启了中日ETF互通讨论工作。10月26日，证监会与日本金融厅在北京签署了《中国证监会与日本金融厅关于促进两国证券市场合作的谅解备忘录》，当日，上交所也与日本交易所集团签署了更紧密合作谅解备忘录，约定将共同推动中日ETF互通。
2019年4月22日，上交所与日交所集团在中日资本市场论坛上签署了中日ETF互通协议，约定合作建立两地市场ETF互通机制，计划分别上市以对方市场ETF为投资标的的基金。5月24日，易方达、华夏、华安、南方申报的首批中日ETF互通产品正式获批。
“这个产品本身也是监管和业界的创新，类似于一个联接基金，但投资比例比较高，同时还是ETF、可以上市交易。”范冰表示，“资本市场的开放必然伴随着创新型的产品层出不穷，一方面通过创新来摸索，另一方面也是在多重约束的情况下寻求最优解。”
首批四只基金的背后是中国与日本资产管理机构的强强联合。例如野村资管为日本最大的资产管理公司，同时也是日本最大的ETF管理者，旗下ETF规模占日本ETF市场的45%，而华夏基金是境内首家权益类ETF管理规模超1000亿元的基金公司。
日兴资管则是日本第二大的资管公司。范冰表示，易方达与日兴资管两家大型资管公司的交流与合作，对双方都会有所促进、提高，而这又会最终体现到双方的投资者身上，比如，易方达225产品的管理费在QDII产品里非常低，在目前四只中日互通ETF产品中国内管理费最低、规模最大。
ETF新方向
随着此次中日ETF产品上市，跨境ETF成为各大基金公司发力指数产品的又一热门。
所谓跨境ETF，是指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市交易的交易型开放式基金。简单而言，跨境ETF就是“跟踪境外指数、境内上市交易”的ETF产品。
范冰对《财经》记者表示，首先，跨境ETF产品具有ETF这一品类的所有特点，包括交易成本低、运作透明等；其次，跨境ETF跟踪的是境外资本市场的指数，可以帮助投资者实现或优化在不同国家、区域的多元化资产配置，从而有效分散投资过于集中的风险。
“此外，特别值得强调的是跨境ETF的便利性，可以说，通过跨境ETF投资境外股市是目前最便利、最具效率的方式之一。”范冰表示。
目前，投资者在国内进行全球配置的主要渠道包括直接开立境外账户、QDII基金、跨境ETF等，与直接境外开户投资个股相比，跨境ETF受外汇管制影响较小，资金进出相对自由；与投资一般QDII基金相比，跨境ETF可在场内交易，买卖更为方便。
华安基金总经理助理许之彦在日本东京参加了上市仪式，他对《财经》记者表示，由于ETF模式下交收制度的不同，两个交易所也在托管、结算制度上做了进一步改善，因此比原来效率要高。
管理跨境ETF也对基金公司提出了更高的要求，从第一批发行上市中日互通ETF的四家公司来看，都是业内富有ETF运作经验的头部基金公司，具备较强的投资管理能力。
范冰对《财经》记者表示，海外市场在交易习惯、现金管理、交收周期等方面与国内会有很多不同，需要一定的时间积累。同时，跨境ETF产品所涉及的境内外机构较多(例如境内基金公司、境内托管银行和券商、境外托管银行和券商等)，其申购赎回结算流程会比较复杂。另外，ETF同时面向普通投资者和机构投资者，用户量非常大，对技术、风控等要求很高，易出现操作风险。所以，跨境ETF对基金公司在ETF投研团队、运作系统、内部风控、技术系统、数据系统、海外运作经验等等方面要求都非常高。
对于国内的机构和个人投资者，此次中日ETF无疑提供了更加多元化的投资标的。
通过对日经255指数的研究和亲身考察，范冰认为，首先，日本股市是重要的海外资产配置单元。这与日本股市的三方面特性有关。一是其市场体量，日本股市本身在MSCI全球指数中的占比仅次于美国，且外国投资者占比在50%左右。二是其风险收益特征，日本股市本身与全球其他主流市场的相关性比较低。三是日元的避险属性。
其次，具体到标的指数来说，日经225指数是日本最知名、最具代表性的指数之一，成份股以消费、科技产业为主,而这正是日本正在进行产业升级的核心产业，竞争力很强。
此外，2012年以来，日本经济走势比较健康，已经走出了一波牛市，对于海外投资者可能担忧的老龄化等问题，日本政府也已采取多种措施应对。
许之彦表示，华安基金已经发行了德国30ETF，未来还将设立投资法国股市的ETF产品，在资产配置上给投资人提供更多的选择。
