茅台股价破千元:机构上调目标价 太平洋看至1240元

2019年07月01日 09:20  

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时隔27年A股再现千元股,6月27日上午10时许,贵州茅台(984.000,0.00, 0.00%)股价跃过千元大关,最高达1001元。太平洋(3.560, 0.00,0.00%)证券的研报判断贵州茅台的估值会继续上行,提高目标价到1240元,给予“买入”评级。

破千元背后,机构抱团“买醉”

6月27日上午10点18分35秒左右,贵州茅台(600519.SH)突破1000元\/股,最高至1001元\/股。截至当日午市收盘,贵州茅台报在998.04元,市值达到12537亿元,今年以来累计涨幅为69.16%,大幅跑赢大盘。此外,五粮液(117.950, 0.00, 0.00%)(000858.SZ)也在当日上午盘中也突破118元\/股,再创历史新高。

事实上,茅台股价破千也经历了一番曲折。

先是4月初,贵州茅台公布第一季度主要经营数据后,股价迈过900元大关。4月24日,贵州茅台盘中摸高990元。随后,茅台股价进入看波段起伏阶段。5月29日,贵州茅台的2018年年度股东大会当日,茅台股价冲高至924元。第二次摸顶是在6月24日,早盘期间,股价最高达999.69元,再创股价新高,距千元股价一步之遥。时隔3日,6月27日茅台股价第三次摸顶,终于千元闯关成功。

茅台股价突破千元背后,机构“抱团”是主要原因之一。

Wind统计显示,截至今年一季度末,基金、券商、外资等机构对茅台持股比例合计约为15.06%,而去年年末这一比例为13.47%,机构持股比例进一步提升1.59个百分点,提升主要来自于陆股通的贡献。去年年末,陆股通持有贵州茅台7.96%股份,到了今年一季度末,持仓比例已达9.62%。

此外,汇金、证金等“国家队”也是贵州茅台的持股大户,截至一季度末,汇金、证金持仓比例分别为0.86%和0.64%。除了一些指数基金和消费主题基金,某第一梯队公募的中小盘基金甚至重仓了茅台。

看好茅台,机构上调目标价

太平洋证券:提高贵州茅台目标价到1240元

太平洋证券食品饮料黄付生团队发表研报指出,本轮白酒集体大涨的主要原因包括:长线资金的持续积淀、国内机构的集中抱团、名优白酒的销售淡季不淡、较好的增长预期等。结合过往周期及其估值中枢来看,当前白酒的估值并未明显泡沫化。判断贵州茅台(600519.SH)的估值会继续上行,根据2020年EPS给30倍PE,提高目标价到1240元,对应2019年的PE为34.9倍,“买入”评级。

中金公司:上调贵州茅台目标价26.3%至1250元

中金公司表示,随着茅台需求进一步提升,供给紧张,我们认为公司提价和放量的内在能力达到近年来的新高度,而市场给予茅台的盈利预测和估值仍然没有反映其内在价值,同时集团营销公司的设立不会改变上市公司的独立产品定价权,需要依照市场一致定价,并间接推动渠道商开发新的团购客户而不是在存量客户中去受益。我们认为茅台的提价能力的仍然没有完全体现,使得公司当前股价被低估。假设2020\/2021年公司出厂价格提升的幅度为10%,仍然存在进一步的超预期空间。由于看好茅台结构升级,上调公司2019\/20年盈利4.6%\/10.8%至450\/549.75亿元,上调目标价26.3%至1250元,主要来自估值提升和盈利调整,对应2019\/20年35\/28.6XP\/E。当前股价对应2019\/20年25.3\/20.7xP\/E,目标价有38%上行空间,维持推荐评级。

国泰君安(18.350, 0.00, 0.00%):维持目标价1120元

国泰君安表示,茅台集团公司成立直营公司有助于集团业务协同发展,做强集团实力,集团可在行业下行期时稳定采购股份公司的产品,提升公司应对行业周期波动的能力。极致的品质坚守,深厚的文化底蕴,强大的品牌塑造能力以及由强品牌力驱动的强渠道力成为茅台最核心的竞争优势。消费升级持续、行业马太效应显现,茅台站位行业发展制高点,量价提升逻辑兼备,业绩周期性波动减弱,有望获得龙头估值溢价。维持2019-21EPS为35.32\/42.63\/50.45元,维持目标价1120元,增持评级。

德邦证券:目标股价为847-1017元\/股

德邦证券指出,茅台酒具备量价齐升的能力,业绩确定性较强。基于基酒与成品酒的对应关系,短期看,预计可供销售茅台酒量2019-22年销量复合增速为5.9%。中长期看,茅台酒产量将由2018年的3.2万吨提升至2024年近5.0万吨;长期看,茅台酒出厂价有提升空间;短期看,直接提出厂价的概率小,主要靠非标酒占比提高及直销占比提高提升吨价。给予“增持”评级。预计公司2019-21年EPS分别为33.9\/39.7\/45.8,对应PE分别为25.7\/21.9\/19.0倍。茅台具有强大的品牌力,作为高端白酒龙头,有量价齐升的能力,丰厚的渠道利润及较高的预收款为公司提供安全边际,相对行业及海外龙头,给予一定估值溢价。公司合理估值区间为25-30倍,对应股价为847-1017元\/股。

(第一财经)

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