戴老师：
朋友们大家好，我是戴京焦。欢迎继续学习《这样买基金，就对了》课程，这节课我要跟大家讨论一个最基础的投资工具——货币基金。货币基金由于申赎方便，风险极低，按日付息的特点，被大家称为“全民理财神器”，而且货币基金收益稳健，非常适合懒人理财。有人会说，货币基金不就是把钱转进去，每天坐等收益到账就可以了，这有什么好讲的？其实，看似简单的产品，往往在细节上更值得推敲呢。
对于市面上都长得差不多的货币基金们，我给大家分享一个15字口诀：“买高不买低、买旧不买新、买短不买长。”
首先，请朋友们来做一道选择题。如果货币基金A的每万份收益是1.6元，而货币基金B的每万份收益是1.5元，大家会选哪个呢？是不是觉得很简单，哪个高选哪个就好了？但实际上，往往收益率刚开始看似比较高的货币基金，透支的中后期收益也更严重，收益率的下降速度也会更快，甚至会低于平均收益水平。而我这里所说的“买高”，其实是指周末收益率高的货币基金，由于周末无法交易，货币基金的收益也不会被调整，也就能够更加真实地反映这支货基的未来持有期的收益水平。
另外一个需要注意的点，货币基金的收益率本来就不高，在投资金额不大的情况下，相互间的业绩差异也基本可以忽略不计。就拿刚才举例的题目来说，每万份收益是1.6元还是1.5元。在投资一万元的情形下，两者相差的收益只有0.1元，就算投资十万块也只是多出1块钱而已。请问这多的1块钱，你会特别在乎吗？
所以我认为，投资货币基金不要忘记了初衷——避免短期流动资金的闲置。相对于收益高低来说，申赎方便才是更值得关注的。比如货币基金每天即时赎回是有限额的，要是选择普通赎回，就要1~2天时间才能到账，一旦急用钱，也会为难；还有一些货币基金设置了每日赎回限额，别人要是用掉了今天的限额，你的赎回申请就会自动顺延到第二天了。在这里，我给大家分享一个小技巧，货币基金都是买入后，到下一个工作日才开始获取收益的。也就是说，如果我们周五买入，会延迟到下周一才开始算收益，所以要尽量避免在节假日的前一天申购货币基金。还有一个时间点要注意，就是尽量避免在下午3点以后申购货币基金，因为下午3点后申购会算到下一个工作日，也就是如果你周四下午3点后申购了某货币基金，也跟周五买入没有什么差别了，也就是要等到下周一才开始算收益。
其次，怎么理解“买旧不买新”呢？货币基金虽然比较安全，但也不意味着完全没有风险。如果有货币基金突然大额赎回，原本货币基金可以持有到期盈利的券种，就只能在市价亏损的情况下被抛售出来，这时候货币基金有可能是亏损的。比如在2016年的时候，就有一只规模超过600亿的货币基金出现了几日的亏损。是怎么回事呢？原来，年末的时候资金面普遍紧张，市场上闹起了钱荒。很多大额申购货币基金的投资者为了应急，集中选择赎回。结果，这支基金为了应对赎回不得不兑现浮亏。
一般情况下，货币基金只留5%的现金来应对赎回的压力，有时候甚至还会加杠杆去投资，所以当基金赎回超过基金规模5%的时候，基金经理就要面临资金流动性的管理问题，而不得不通过抛售基金持有的票据和短债等资产，来换回现金。这样一来，抛售票据、短债直接导致基金的现金比重增加，收益率有可能会下降；其次，大规模地抛售票据和短债会导致市值下降，同样会影响到基金的收益情况。看到收益下降，持有人就会选择赎回，然后基金经理不得不选择再一次抛售货币基金持有的资产，基金收益进一步下降。这样来来去去，恶性循环，基金就会真正地出现流动性问题，持有人的收益也就难以保证了。
那我们又该如何避免这类风险呢？
一是选择成立时间比较久的货币基金，由于它们的投资理念更加成熟，运作策略也非常稳定，更重要的是历史业绩有据可考。而新发行的货币基金能否取得良好业绩是需要一定时间来验证的。这就像我们去商场购物，会更加青睐老字号的商品，因为意味着质量和信誉更有保障。所以在收益差别极小的情况下，优先考虑成立时间比较久的货币基金，也就是在“买高不买低”的基础上“买旧不买新”。
二是关注货币基金持有人结构，如果将货币基金比作一条船，那么我们就要知道同行的人都有谁。而这条船上的乘客的构成呢，就叫做持有人的结构。一般情况下，这条船上会有两类乘客。一类是机构投资人，另外一类就是我们这样的散户。如果把机构投资者比作大象的话，那么我们散户就是小蚂蚁。在投资的过程中，我们要尽量避免机构持有比例过高的货币基金。因为一旦市场有钱荒，大象们就会一同奔跑，船也就很容易翻了。所以我们尽量去选择机构、散户比例较为均衡的货币基金，或者选择以散户为主的基金，这样才能让“货币基金”这艘船平稳地航行。那么如何知道货币基金的持有人结构呢？最直接的办法，是上基金公司的网站，阅读该基金的半年报和年报；更简单的办法是可以直接咨询投顾（投资顾问），因为对专业人士来说，这是很简单的事情。
那么，在解决了投资者结构的问题后，戴老师再介绍一些货币基金的选择技巧给大家。首先呢，我们要去选择规模较大的货币基金，最好是吞吐量上百亿的大船。为什么呢？因为货币基金主要投短债和票据类的资产，所以交易对手方主要是银行间的机构。而在交易过程中，财大气粗的基金自然就有了谈判议价的实力。如果手握重金的基金经理能够以较低的价格买入投资标的，基金的收益也就相对高了。
其次，我们还要找对上船的时机，也就是买入的时点。时点决定着我们能不能获得更高的收益。当市场资金面紧张时，短期债券、大额存单等现金类资产就会出现市价的下跌。主投这些资产的货币基金呢，它的收益率也就会上涨。那么什么时候市场会资金面紧张呢？通常来看，季末、半年末和年末这样的时点，都是资金面容易出现紧张的时点。而衡量的指标呢，就是上海银行间同业拆借利率，简称SHIBOR。SHIBOR越高呢，就代表货币基金的收益率也将越高。
最后，我们再来说一说15字口诀中“买短不买长”的问题。货币基金比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金，对于一年以上的中长期不动资金，有收益率更高的理财产品值得我们去投资。另外，货币基金的投资标的多数是现金类的资产，而在货币政策比较多变的情形下，现金类的资产波动也很频繁，所以投资货币基金的封闭期限就越短。想想看，在货币政策随时变化的背景下，是不是3个月赚到100块，要比6个月赚到200块更加安心呢？
学完这节课，是不是发现了一个简简单单的货币基金还挺多门道呢。好了，今天这节课的内容就到这里，谢谢大家，咱们下期见~
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温馨提示：投资有风险，入市需谨慎。学习投资知识，做理性投资者。
