“中国财富管理是蓝海，国内整个资本市场是比较清晰和简单的逻辑环境。未来十年，价值股相对于成长股的溢价是一直往上走的或者是高位的，这是趋势的判断。”望正资本全球对冲基金董事长、前高盛中国首席策略分析师刘陈杰在以“财富助力航运贸易金融创新”为主题的2019中国财富论坛上如此表示。
望正资本全球对冲基金董事长、前高盛中国首席策略分析师 刘陈杰
他在回答现场提问中强调，拿中国最好的科技公司跟美国前十大科技公司对比，科创板企业相关披露的材料还是不够充分，从投资的角度，中小投资者要看清楚这个公司真实的投资价值。
以下是发言实录：
刘陈杰：谢谢主持人，谢谢大家。非常高兴来到青岛，我们是一家既投资国内资本市场，又投资海外资本市场的一家机构，在香港是对冲基金，在国内主要聚焦于A股的私募基金。首先长一点的愿景看，我们发现从日韩、台湾、香港、新加坡的经验看，居民的资产负债里面，资产的这一部分，在追赶过程中，房地产的占比是非常高的。现在中国大概占到百分之七八十的比例。从海外金融看，未来十年到二十年，这个比例要降20个点，这20点会跑到股票、债券等其它金融领域。我们做完这个研究之后，当时做这个研究是在高盛，我在高盛工作了七年，做完这个研究之后，我就毅然投身到中国财富管理这个行业，我觉得这是个蓝海，这是对愿景的看法。
回到中国的角度，和全球的角度，简单谈两点。一个是中国国内整个资本市场相对来讲抽丝剥茧，是比较清晰和简单的逻辑环境。我们发现从2014年开始，中国实体经济投资回报率开始低于风险收益率，这种情况在1984年的日本也出现过，如果没有去杠杆，未来可能是泡沫的时期。但是2018年做了去杠杆，这个事情被抑制住了。所以最重要的宏观变量就是央行的货币政策，大概流入到资产管理行业的钱，是央行放钱的40%左右，我们有一个具体指标监测，就不多讲了。至于说风投问题，随着过剩流动性，以及机构化程度，以及外资的进入程度，慢慢的未来十年，价值股相对于成长股的溢价是一直往上走的或者是高位的，这是趋势的判断。
对于全球来讲，前天晚上发布了美国的费用数据，非常好，超预期。美股又往上涨，最后差不多持平。整个全球目前处在民粹主义非常昌盛的阶段，全球各大央行，包括中国央行，不得不进一步宽松，包括美联储，7月份大概率还是会降息，即便是宏观数据非常好，也会降息，9月份还会降息，如果不降的话，美股可能会面临10%-20%的跌幅。所以从全球看，目前以及今后一段时间，处于非常危险的民粹主义泛滥的环境，这个环境怎么产生的呢？就是2009年以后，美联储、日本央行包括中国央行放了很多钱，形成资产价格增长速度比工资水平增长速度快得多，所以阶层之间的矛盾越来越多。如果全球再放水，再放五年到十年，我相信贸易战可能只是比较温和的表达方式，再放水五到十年，可能表达方式更激烈一些，这是对全球整个金融环境的看法。
同时，我们发现像美国的SP五百，从2009年以后到现在，增长幅度跟全球央行放水的速度高度相关，相关性达到92%。一旦停止流动性注入，整个全球资产将会面临非常大的风险。
谢谢。
