冲刺IPO 四川老牌乳企菊乐区域依赖症待解

姚倩/文     

2019年08月05日 09:01  

本文1282字,约2分钟

8月2日,四川菊乐食品股份有限公司(以下简称“菊乐”)更新招股书。更新后的内容显示,菊乐的募资安排不变,募集资金将用于温江乳品生产基地技术改造、年产12万吨乳品生产基地等四个项目。不过,募资额从此前的4.86亿元上调至5.59亿元。

菊乐品牌诞生于1984年,是中国西部地区较早引进利乐生产线从事高温灭菌乳生产的企业之一。根据招股书,菊乐目前的主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售,公司产品包括含乳饮料、常温纯牛奶、常温调制乳、常温酸奶、低温酸奶、低温鲜牛奶以及常温复合蛋白饮料七大类。

招股书数据显示,2016-2018年,菊乐分别实现营收6.89亿元、6.96亿元及7.85亿元,实现净利3276.16万元、2228.56万元及7202.63万元。2019年一季度,菊乐实现营收2.04亿元,实现净利2619.18万元。

尽管营收逐年增长,净利在2017年下滑后恢复增长,但产品结构单一是菊乐需要面对的问题。含乳饮料“酸乐奶”是菊乐的核心产品,其销售额从2016年的4.59亿元上升至2018年的5.5亿元,这意味着含乳饮料“酸乐奶”的营收占比从2016年的66.62%上升至2018年的70.06%。

菊乐在招股书中提到,公司的经营业绩对含乳饮料产品存在较大的依赖性。如果未来含乳饮料市场环境或消费者习惯发生较大变化,公司的经营业绩可能受到较大影响。

此外,作为四川地区老牌乳企,菊乐对区域市场的依赖性较大。招股书显示,菊乐产品销售区域主要分布于四川省及周边地区,尤其是在四川省内市场的占比较大。2016年、2017年、2018年和2019年1-3月,菊乐在四川省内市场实现主营收入分别为6.75亿元、6.84亿元、7.7亿元和2亿元,分别占当期主营业务收入的98.43%、98.62%、98.47%和98.14%。

菊乐在招股书中坦言,公司在巩固四川区域市场地位的同时,积极开发重庆、西藏等省外市场,但截至报告期末公司在四川市场的集中度仍然较高。因此,该区域的市场容量及市场拓展情况仍将在一定程度上影响公司未来的经济效益,公司存在区域市场集中和市场开拓的风险。

为缓解上述风险,根据菊乐的计划,公司计划利用此次发行股票所募集的资金,扩大产能并改善产能结构,努力开发新市场、新渠道。在做强酸乐奶为核心产品的含乳饮料基础上,做大特色酸奶、巴氏杀菌乳等低温产品,不断优化产品结构,以此提升市场占有率和品牌影响力等。

不过,乳业专家宋亮在接受北京商报记者采访时表示,单一产品依赖度较高对于企业来说风险较大。此外,伊利、蒙牛等品牌也在对各个地区进行渗透和渠道下沉。区域性乳企要实现市场扩张,难度较大。另据公开数据,我国含乳饮料和植物蛋白饮料生产企业数量由2011年的184家增加至2017年的297家(不包含生产含乳饮料或植物蛋白饮料的乳制品企业),市场竞争日趋激烈。

针对公司谋求上市的原因、如何提升竞争力等问题,北京商报记者分别致电菊乐官网及招股书披露的联系方式,但截至发稿并未有人接听。(北京商报)

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