彭纯详解中投2018成绩单:境外投资收益率跑赢大市

《财经》杂志记者 俞燕 | 文   袁满 | 编辑

2019年09月20日 20:05  

本文3986字,约6分钟

2018年中投公司合计投资收益为678.44亿美元,境外投资净收益率为-2.35%,好于当年业绩基准约371个基点。在未来五年战略规划中,中投将拓展多元化投资,加大另类投资和直接投资力度,计划到2022年二者投资比重为50%

对于到本月末成立将满12周年的中国投资有限责任公司(下称“中投公司”,英文简称CIC)来说,12年来经历过很多跌宕起伏的时刻。在延绵未尽的中美贸易摩擦、变幻莫测的国际金融市场的局势之下,这家全球第二大主权财富基金会交出什么样的2018年度成绩单,尤为市场关注。

“2018年对包括中投公司在内的国际机构投资者而言,是极具挑战的一年。”中投公司董事长兼首席执行官彭纯在2018年业绩发布会上表示。这是彭纯与副董事长兼总经理居伟民在今年4月组成新领导班子后,首次在媒体面前亮相。

根据彭纯等人介绍的信息,截至2018年底,中投公司总资产为9406亿美元,净资产则为8588亿美元,合并净利润为650.58亿美元。合计投资收益为678.44亿美元,境外投资净收益率为-2.35%,好于当年业绩基准约371个基点。

在金融风险攻坚战之中,中投公司的子公司中央汇金亦有新的任务。彭纯表示,中央汇金将根据中央的部署,参与一些高风险金融机构的风险处置方案,帮助问题金融机构“在线修复”。

对于中投公司来说,2018年报的发布既是辞旧又为迎新。2018年12月,国务院批准了中投公司五年战略规划。在新五年战略之下,“彭、居配”的新班底,将为中投公司带来哪些新气象?

跌宕2018,跑赢大市和基准

如果回望2018年,很多机构投资者和市场观察人士会用“跌宕起伏”来形容。“去年上半年很多机构的海外投资还有不错的预期收益率,但到了下半年便急转直下。”一位金融业人士表示。

2018年,全球股市进入下跌通道,美股亦跌入熊市区间。今年1月,联合国贸易和发展组织发布的《全球投资趋势监测报告》显示,全球外国直接投资(FDI)从2017年的1.47万亿美元降至2018年的1.2万亿美元,过去三年持续下滑使得全球外国直接投资降至国际金融危机后的新低。

“去年全球主要股市遭遇了十年来最糟糕的一年,MSCI全球股票指数下跌了9.4%。此外,境外投资环境愈发严苛,监管政策日趋收紧,投资者对优质资产的竞争不断加剧。对于包括中投公司在内的国际机构投资者来说,2018年是极具挑战的一年。”彭纯表示。

虽然受到全球股市大幅下跌的拖累,中投公司2018年的境外投资净收益率录得-2.35%,自成立以来第四次出现负值的情况,不过根据中投公司的当年业绩基准,该净收益率仍高于其基准约371个基点。

对于该投资业绩,彭纯评价为“跑赢大市、跑赢基准”。在其看来,去年全球资本市场整体下行,几乎所有同业机构投资收益率都在负值区间,中投公司在同业中处于中上水平,并好于年度基准,已实现了相对于市场的较好的投资回报。

一位投资界人士指出,对于主权财富基金来说,其通常与与宏观经济政策相协调,业绩易受宏观经济形势、周期性行业的变化以及金融市场的影响。此外,作为长期投资者,亦很难用某一时点的投资业绩来衡量其长期表现。

基于这些特点,中投公司自2011年起将投资考核周期延长至10年,把滚动年化回报率作为评估投资绩效的重要指标,2017年是其成立以来的第一次考核。中投公司2018年年报显示,其境外投资业务过去十年累计年化净收益率达到6.07%,超出十年业绩目标约45个基点。

在2018年起伏跌宕的投资环境之下,中投公司根据市场情况调整了其境外投资组合的结构,逐步降低了总组合的风险水平和杠杆水平。截至2018年,其公开市场股票、固定收益、另类资产和现金分别占比38.3%、15.2%、44.1%和2.4%,其中,公开市场股票的占比同比减少了5.3%,另类资产占比则增加了4.8%,现金占比亦增加1.2%,而固定收益占比基本与同期持平。

从公开市场股票的分布来看,美国股票占比53.5%、非美发达股票占比33.2%,新兴股票及其他占比为13.3%。从行业分布上来看,金融、信息科技和医疗卫生占比前三。一位市场分析人士,从以上的股票投资分布来看,中投公司投资于美国的股票占比较高,在美股下行的行情之下,其投资业绩必然受到较大的影响。

中投公司2018年报显示,受公允价值变动损失211.89亿美元的影响,2018年合计投资收益和净利润分别为678.44亿美元和650.58亿美元,比去年有所缩水。

在降低股票投资占比的同时,中投公司增加了另类投资的比例。中投公司副董事长、总经理居伟民介绍,去年中投公司加大了另类资产尤其是成长型另类资产的比例,今年该比例还会进一步提高,并将进一步开展多维度投资,加大自营尤其是直接投资的力度。

据了解,根据新五年战略,到2022年中投公司的另类投资和直接投资的占比将达50%,还有进一步提升的空间。

目前中美贸易摩擦仍未终结,国际金融形势依然未明。对于下一步的境外投资,彭纯表示,中投最大的优势是背靠中国市场,未来将深入拓展“中国视角”投资体系,通过对接国内市场增厚投资利润。此外将深入挖掘“一带一路”沿线投资机会,稳步推进新型多双边基金投资,加快打造多维度跨境投资生态系统。

汇金助问题机构“在线修复”

自中投公司2017年年报开始增设“境内股权管理”章节以来,其子公司中央汇金投资有限责任公司(下称“中央汇金”)的发展情况和业绩表现亦得到披露。

中投公司2018年报显示,截至2018年底,中央汇金17家控参股金融机构的总资产123万亿元人民币,净资产10.2万亿元人民币,同比分别增长6%和9%。合计净利润同比增长3.1%。

中投公司2018年报显示,截至2018年底,中央汇金管理的国有金融资本为4.3万亿元人民币,约占中央级国有金融资本的近四成。自成立以来累计年化国有资本增值率为13.46%。中投公司年报称,自成立以来,累计上缴利润与持股权益合计是国家当时投入的资本金的6.5倍,实现了国有资本的保值增值。

今年是金融风险攻坚战承上启下的关键之年,中央汇金亦迎来新的任务。今年8月,业内传出中央汇金拟战略入股恒丰银行,开始参与到新一轮问题金融机构的风险处置之中。

彭纯亦确认了中央汇金正在参与恒丰银行的风险资产处置的消息。

彭纯表示,从目前情况来看,金融风险总体可控,但在经济下行期,金融风险的化解将成为常态。中央汇金将根据中央的部署,参与一些高风险金融机构的风险处置方案,帮助问题金融机构在线修复,进一步完善汇金模式。

彭纯进而表示,中央汇金将进一步发挥国有股东的战略引领作用,通过公司治理程序,推动控参股金融机构校准战略方向,聚焦主业加快战略转型。同时,还将加强对控参股金融机构的风险评估监测,督促其加强全面风险管理,强化内控监督机制,打赢风险防控攻坚战。此外,还将支持国有重点金融机构补充资本,提高服务实体经济和抵御风险的能力。

新班子新战略起程

去年以来,中投公司和汇金公司多位高层变迭,其中最大的变化是今年4月交通银行(601328.SH,03328.HK)党委书记、董事长彭纯重新回归中投公司,出任中投公司成立以来第三任董事长,该职位自2017年2月丁学东转任国务院副秘书长后,空置已有两年零两个月。

早在2010年5月,时任交通银行副行长彭纯离开工作了16年的交行,调任中投公司副总经理,同时兼中央汇金投资有限责任公司执行董事、总经理,2013年10月重返交通银行出任行长,与时任董事长牛锡明搭班子。2018年2月接替牛锡明出任交行董事长一年零两个月后,重返中投公司。

与此同时,中投公司副总经理居伟民接任屠光绍的副董事长、总经理之职,屠光绍到龄退休。至此,中投公司完成了新的领导班子的搭建。

谈及回归中投公司的一个感受,彭纯表示,与九年前相比,感觉目前市场和媒体对于中投公司的认识更加理性和客观。

对于刚刚更新了管理层团队的中投公司来说,亦开始了新五年战略的征程。2018年12月,国务院批准了中投公司2018-2022年五年战略规划。

据了解,该战略规划包括四大主要目标和八项战略任务。据此而实施的具体投资战略则概括为“转型、合作、对接、放大”,其中,转型指多元化投资,加大另类投资和直接投资的力度。计划到2022年以另类投资和直接投资为主的非公开市场投资的比重为50%。2018年的比例为44.1%。而放大是指放大指搭建生态圈,帮助中外资企业搭建合作平吧,放大投资作用。

彭纯介绍,中投公司将完善“中国视角”投资体系,从“中国视角”挖掘项目,加大“一带一路”投资力度,加强多双边基金投资管理,并积极推进跨境双向投资合作方式。

据了解,新型多双边基金将成为中投公司创新对外投资方式的重要组成部分。去年以来,中投公司参与了多维度的跨境投资生态系统的建设,扩大了跨境投资“朋友圈”。

居伟民亦指出,2019年的经济形势不确定因素依然很多,全球经济复苏态势放缓,对外投资环境日趋复杂,中投公司亦将面临各种投资环境的不确定性。将通过更加科学的决策、更加高效的执行和更为严格的管理,进一步提高投资组合收益率。

今年6月,联合国贸易和发展组织发布的《2019全球投资趋势报告》认为,2019年美国税改对美国跨国企业汇回收益的影响将逐渐减弱,跨国公司对外投资有明显增长,预计今年全球直接投资(FDI)下降的趋势将得到逆转。不过,受保护主义以及地缘政治因素影响,全球FDI不会大幅反弹,预计增幅约10%,总额1.5万亿美元左右。

“不经一番寒彻骨,怎得梅花扑鼻香。”彭纯在2018年报致辞中如是表示。

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