三季度CPI同比涨3%,猪价在CPI中权重能否适度调低?

《财经》记者 降蕴彰/文    王延春/编辑

2019年10月18日 12:39  

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2019年前三季度GDP同比增长6.2%,其中第三季度GDP同比增长6.0%,9月CPI环比上涨0.9%,同比上涨3.0%,超过市场预期

中国国家统计局10月18日公布2019年前三季度GDP同比增长6.2%,其中,第三季度GDP同比增长6.0%,下滑至年初设定的6.0%—6.5%的经济增长底线。

2018年年底的中央经济工作会议首提“逆周期调控”。从2019年年初开始,中国政府密集出台了一系列逆周期调节政策,涵盖了金融、财政、消费等多方面,对于供给端是激发,对于需求端,比如房地产调控则是审慎和收敛,但前三季度的投资、需求、进出口等主要经济数据都有所回落,中国经济还未触底,这将对中国宏观政策形成巨大考验。

国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇说,当前国内外经济形势依然复杂严峻,外部不稳定不确定因素增多,下一步,经济发展的第一要务是把稳增长、保持经济运行在合理区间放在更加突出的位置,增强经济发展韧性,顶住经济下行压力。

对于如何顶住经济下行压力,实现稳增长的“第一要务”,长江证券首席经济学家伍戈对《财经》记者表示,“稳”是当前中国经济发展的首要任务,需要稳住的不仅仅是经济增速,还有对中国经济发展的预期和信心。

结合之前发布的9月CPI和PPI数据,可以看出,当前中国的宏观经济中,有一个不小的扰动因素,就是受猪肉价格大幅上涨推动,通胀上行速度明显超预期。

下半年猪肉价格大幅反弹,带动CPI显著回升。国家统计局最新公布的数据显示,9月CPI同比上涨3.0%,比8月高出两个百分点。多位接受《财经》记者采访的专家和证券公司专业人士一致认为,如果猪价持续高涨,CPI可能会继续在高位运行。

CPI呈冲高走势

国家统计局10月15日公布数据显示,9月CPI环比上涨0.9%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,同比上涨3.0%,超过市场预期。CPI由食品项和非食品项构成,9月食品项环比上涨3.5%,同比涨幅创新高至11.2%,其中,猪肉价格是推升食品价格上涨的最主要因素。

在加大进口猪肉、集中投放储备肉、限购限价等调控政策下,9月猪肉价格为33.62元/公斤-36.79元/公斤,月均价环比涨幅达19.7%,环比拉动了CPI0.65个百分点。值得注意的是,猪肉上涨还带动其他肉类价格和蛋价上涨,牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格上涨4.0%—7.7%,合计带动CPI上涨约0.16个百分点。

猪肉价格上涨已有一段时间,上涨幅度持续放大,2019年4-8月,猪肉价格分别同比上涨18.2%、14.4%、21.1%、27%、46.7%。根据国家统计局生产资料价格数据显示,10月上旬生猪价格环比上涨16.2%,同时生猪存栏同比跌至-41%。

10月13日,农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告,经甘肃省动物疫病预防控制中心确诊,该省定西市岷县蒲麻镇一养殖合作社发生非洲猪瘟疫情。疫情发生时,该合作社存栏生猪287头,发病265头,死亡265头。综合各个不利因素,预计未来半年,平抑猪肉价格仍面临挑战。

能否下调猪价在CPI中权重

一位不愿具名的专家提示,如果猪肉价格继续上涨,将全面加大居民消费压力和通胀预期,相应也将会加大后续经济下行压力,在此背景下,国家发改委、国家统计局等方面可能下调猪价在CPI中的比重。

与上述不愿具名的专家看法一致,伍戈认为2020年相关部门有可能对CPI权重进行新的调整,适度缩减猪价在CPI中的比重。

伍戈告诉《财经》记者,CPI权重一般是五年一次大调整,期间也会有小调整。国家统计局在2016年1月曾对CPI构成分类及相应权重做了大调整,调整后的CPI构成八大类为食品烟酒、衣着、生活用品、医疗保健、交通通讯、娱乐教育、居住、其他用品。新口径下“食品”项占CPI比重在17%到21%之间(老口径约32%),居住调整到近20%。

CPI是由食品项和非食品项构成,其中非食品项在CPI中所占权重接近80%,但因非食品项价格相对平稳,因此对CPI波动的影响相对较小。而CPI食品项虽然权重较小,但中国食品价格波动较大,对CPI的影响往往相对较大。在食品价格中,猪肉是中国最主要的肉类消费品,猪肉价格权重最高并且波动幅度最大,是CPI食品项最重要的影响因素。

从2016年1月始,国家统计局每月都会公布CPI中猪肉分项的同比增速和环比增速,同时也会公布猪肉分项对CPI 环比和同比的拉动作用。统计数据显示,猪肉价格已经成为决定CPI的核心变量之一,也成为判断通胀走势的关键。2019年以来中国国内猪肉价格持续高涨,对应CPI数据一直保持在3%以内,已经引发市场人士对国家统计局是否在持续调低CPI中猪肉权重来平抑通胀的讨论。

西南证券研究发展中心对此解释,中国CPI按一定时间为基期,通过价格指数统计,简单的通过商品增速和对 CPI 拉动来倒推权重的方法会产生偏误。特别是在猪肉价格走高时容易低估猪肉权重,这也是为何有人计算出2019年以来猪肉在CPI中权重持续下降的原因。

西南证券研究发展中心通过构造猪肉价格定基价格指数来测算CPI猪肉项权重,结果显示,猪肉项权重保持平稳,并未出现大幅下降,2018年末至2019年6月CPI 猪肉项权重中枢为2.37%,波动基本在统计误差范围内。因而目前还没有充分证据说明CPI中猪肉价格的权重被调低。

对于2020年国家发改委、统计局等方面是否将下调猪价在CPI中的比重,伍戈给出这样的解释,随着猪价进一步攀高,消费者对猪肉的整体需求可能会减少,因此,适度调低猪价在CPI占比是合理的。

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