沽空机构GMT遭反击 中国飞鹤今日复牌涨11.94%

《财经》新媒体 舒志娟/文 高素英/编辑     

2019年11月25日 12:24  

本文2171字,约3分钟

继做空安踏、中国中药等遭遇失败后,独立会计研究机构GMT Research对中国飞鹤有限公司(06186.HK,下称“飞鹤”)的做空计划再次被打脸。11月25日早间,飞鹤复牌,开盘仅五分钟,公司股价最高涨至6.66港元,较停牌前收盘价6.28港元上涨6.05%。截至发稿,中国飞鹤盘中报价7.03港元,涨幅11.94%。

多名资本市场人士向《财经》新媒体记者表示,从做空报告本身和飞鹤的股价表现来看,GMT此次的“狙杀”并不成功,“目前来看,它针对飞鹤的做空报告论据有点吃力,逻辑上并不站得住脚”。从长远来看,企业要注意建立反做空、反恶意收购的应对机制,以防止他人利用上市公司的漏洞来打击企业。

沽空公司遭反击 

11月21日晚间,GMT发布报告称,飞鹤业绩存疑,其利润率远高于国内和国际同行,且有可能伪造现金流。其赴港IPO筹集的资金也可能只是用于向IPO前的股东派发特别股息,剩余资金可能用来偿还公司的海外债务。

不过,其表示,目前还不可能做空飞鹤,建议投资者避开该股,应谨慎核实飞鹤的市场地位才能对其进行投资。

11月22日港股开市前,飞鹤发布公告,宣布于当日停牌。当日晚间,飞鹤发布澄清公告称,GMT Research做空报告中对于公司的相关指控毫无事实根据或为失实陈述,公司股票于11月25日上午恢复买卖。并披露了国家税务部门出具的纳税证明、多家银行出具的银行存款证明及尼尔森出具的市场占有率报告等资料,予以反击。

飞鹤董事长冷友斌在内部信中指出,“做空机构对飞鹤收入的快速增长、盈利能力位居行业前列等提出质疑,这些指控毫无根据。恶意做空机构往往利用做空报告带来的恐慌效应导致股价下跌而从中获利,对此,飞鹤将依法保留诉诸法律权利。”

11月25日早间,飞鹤复牌,开盘仅五分钟,公司股价最高涨至6.66港元,较停牌前收盘价6.28港元上涨6.05%。截至发稿,中国飞鹤盘中报价7.03港元,涨幅11.94%。

有业内人士表示,GMT Research此次狙击飞鹤并未成功的原因,一方面,和飞鹤过硬的基本面也不无关系。另一方面,国产奶粉崛起正当时。

今年6月,国家发改委、工信部等7部门联合下发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》(以下简称《方案》),指出要大力实施国产婴幼儿配方乳粉“品质提升、产业升级、品牌培育”行动计划,力争婴幼儿配方乳粉自给水平稳定在60%以上。

此次《方案》是对去年9部委联合印发的《关于进一步促进奶业振兴的若干意见》的进一步细化与落实,以更大力度、更行之有效的措施来提振消费者对国产奶粉的信心。

值得关注的是,近年来,我国高端奶粉市场规模不断扩大,受高端市场增长及我国实施的“二孩政策”推动,预计2018年至2023年,我国婴幼儿配方奶粉市场复合年增长率为6.9%,其中高端市场2018年至2023年的复合年增长率约为16.6%,预计在2023年市场规模将达到1,998亿元。

公开数据显示,飞鹤在高端市场占比13.1%,在超高端市场份额为24.7%。根据招股书,高端婴幼儿配方奶粉是飞鹤的主要营收来源,且营收占比逐年增加,从2016年的42.6%增至2019年上半年的66.5%。

有观点认为,飞鹤作为首家营收突破百亿的婴幼儿配方奶粉企业,在未来我国婴幼儿配方奶粉不断发展的情况下,有机会抢占新消费的制高点,长期投资价值将逐步释放。

应建立反恶意做空机制

事实上,飞鹤并非今年首家在港股遭沽空的乳制品企业。8月15日,澳优遭到杀人鲸资本做空,杀人鲸资本直指该公司存在虚报销售额、盈利造假等五大问题,并得出“澳优完全不值得投资”的结论,导致澳优在短时间股价大幅下跌。随后,澳优予以反击,随后股价逐步回升,并没有出现杀人鲸预期的结果。

记者了解到,除飞鹤外,GMT Research此前的做空标的还有波司登、安踏、蒙牛、京东、阿里巴巴、58同城等,皆是中国的高增长企业。值得关注的是,波司登和安踏在遭遇沽空之后,股价在短期内虽然受到冲击,但其后均创出历史新高。结合此次中国飞鹤的股价表现,市场不得不重新审视沽空机构“瞄准”白马股的动机。

值得关注的是,近年来,随着中国企业迅速发展,为何越来越多的企业被做空机构“盯上”,成为其猎物?

有分析人士指出,海外或者香港市场有发达的做空机制,而投资机构和散户对内地的企业并不了解,所以沽空机构往往可以通过发布沽空报告,引发股票恐慌性抛售。就乳企而言,与国外相比,我国乳制品企业起步较晚,发展中容易出现不太规范的行为,所以容易被做空机构盯上。

“做空机构做空中国企业,核心目的是为了牟取暴利。”财经评论人吴其伦分析认为,而部分企业之所以被做空机构做空,绝大多数是源于企业运营出了问题,被做空机构予以放大,从而打击投资者信心,进而引发股价大跌。

对于企业反击被做空可选用的方法,独立乳业分析师宋亮告诉《财经》新媒体记者,在港股上市的企业一定要建立一套完整的、严密的市场销售体系和管理体系,以防止他人利用上市公司的漏洞来打击企业。从长远来看,企业要注意建立反做空、反恶意收购的应对机制。

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