“只要条件允许，我们就回来！”5年前，马云在纽约敲钟时许下的承诺实现了。11月26日，阿里巴巴集团（09988.HK）正式在港交所挂牌上市，开盘187港元，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。截止收盘，报187.60港元，总市值4.01万亿港元，超越此前港股市值之王腾讯控股。
市场普遍分析认为，随着阿里巴巴重回港股，有望被纳入沪港通、深港通的标的当中，不仅为内地投资者提供新的机会，而且有可能给港股市场带来新的增量资金。不过，这并不代表阿里巴巴从此就能一帆风顺，如何在行业增速放缓的大环境下，寻求新的增长点成为包括阿里、腾讯等在内的所有企业需要解决的难题。
阿里归来是为了救市？
兜兜转转12年，阿里巴巴又回到了港交所的怀抱。
2007年11月，阿里分拆B2B业务登陆港交所，发行价13.5港元，代码1688.HK。上市次日，阿里股价达到历史高点40.4港元，较发行价涨了近300%，总市值超过了200亿美元。
2013年，阿里巴巴集团首次谋求整体上市时，香港特别行政区便是首选地，但因合伙人治理机制与港交所制度的隔阂遗憾错过。
2014年9月18日，阿里巴巴登陆纽交所。赴美上市的第一天，阿里巴巴就承诺，“只要条件允许，我们还会回来”。
2019年11月16日，阿里巴巴在港交所网站提交初步招股文件，11月20日截止港股公开发售之日，香港公开发售认购超额逾40倍。阿里巴巴按照此前安排启动回拨机制，将公开发售占比由2.5%增至10%。
根据招股书披露，阿里巴巴此次发行5亿股新股，另有7500万股超额认购权，按照176港元的定价，阿里巴巴最多在港集资1012亿港元（约合130亿美元）。即使不行使超额配股权，也超过融资81亿美元的Uber，为2019年全球规模最大的新股发行。
截止收盘，上市首日收涨6.59%，收报187.60港元，成交额140亿港元，总市值超过4万亿港元，超过腾讯，成为新的“港股之王”。
据耀才暗盘交易市场资料显示，阿里暗盘曾高见185.2元，收市则报184.2元，较招股价176元升8.2元或4.66%；以每手100股计算，投资者一手账面赚820元。
“希望通过在香港上市，让更多人参与到阿里数字经济生态的建设中来。”阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇表示，阿里的长期战略目标是，到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿就业机会和帮助1000万中小企业盈利。为实现战略目标，继续实施“全球化、内需、大数据和云计算”三大战略。在面向未来的全球化布局中，香港无疑是重要的起始站。
之前有分析称，当前港股大盘一直不佳，阿里巴巴回归实际为救香港股市。
对此，港交所行政总裁李小加回应称，“阿里巴巴回港上市并不是救市行为，市场本身是一种交易行为，就是要上，就是要下，也不需要救。”
李小加进一步表示，阿里在香港困难的时候重返香港上市，证明香港市场坚韧和有未来。他预期会有更多在外的公司，将回归香港上市。“未来，随着阿里新经济龙头的回归，加上腾讯，一定会为香港的资本市场增添色彩。阿里巴巴一定会有一天能够通过沪港通来买卖。”
新增长点成未来发展关键
不过，阿里在港上市，不代表其未来的路途便从此一帆风顺，摆在其面前的挑战一点也不少。在核心商业方面仍将面临京东、拼多多等的竞争，在云计算方面也有腾讯、华为等强劲对手。
过去十多年，京东和阿里缠斗多年，一直在上演着最激烈“攻守道”。
更令人意外的是，2016年拼多多强势崛起，成立三年时间，成长速度就超过传统电商十年发展的积累，成为阿里巴巴不敢小觑的对手。
在移动互联网人口红利逐渐放缓的背景下，各个巨头都开始积极布局多元化业务，并通过对外投资寻找新的增长引擎。社交电商、泛娱乐、AI、大数据……其中，阿里系和腾讯系的交锋已经无处不在。
To B赛道被认为是互联网下半场之战的主要竞争方向。其中，阿里和腾讯在云业务上竞争最为激烈。公开数据显示，腾讯在2019年三季报中首度披露了单季度的云服务收入。当期其云服务同比增长80%至47亿元，超过2018年全年营收的50%。
阿里巴巴同在11月披露的2020财年二季度报则显示，阿里云智能板块当季实现营业收入92.91亿元，比上年同期增长36.24亿元，增速达到64%。
互联网分析师唐欣表示，云计算市场规模很大，无论是阿里、腾讯还是华为，实际上市场份额都不算大。特别是在私有云市场，还有非常大的市场空间，这也是未来增长的方向。
近两年，阿里与腾讯在投资并购、业务布局等方面暗自较量。自2015年起，两者之间的战火烧到海外，而印度、东南亚亦成为主战场。
在印度，从社交网络和移动支付，到逐步渗透到AI技术、健康医疗，腾讯的投资非常广泛。根据公开消息称，腾讯在当地已经投资了约20亿美元，横跨十多个赛道。
相比腾讯，阿里巴巴在印度的标的，主要集中在电商及其上下游，包括支付、物流等。
虽然阿里巴巴在印度市场的着力点仍然是“电商”，此前都是以投资的形式进行战略布局。但是，阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信在近期的财报电话会议上称，阿里已决定在印度市场投放一些战略性资产。
阿里与腾讯的印度之战，谁能胜出还有待市场观察。
在唐欣看来，面对腾讯、拼多多、京东等竞争者，阿里需要继续提升自己的用户体验，降低商户的综合运营成本，提高商品和用户的匹配效率。
在阿里的业务版图中，营收板块主要为核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务四大板块。互联网分析师丁道师认为，未来，阿里重要增长点一方面集中在云计算和创新业务上，核心商业的增速会下降。
“另一个很重要的增长是国际化业务。”丁道师进一步指出，阿里要想实现新增长，需要在国际化上下功夫，与亚马逊和微软竞争。
