A股开盘在即,疫情将如何影响市场走向?兴业首席策略王德伦:仍然看好消费和医药核心资产

2020年01月21日 16:01  

本文1695字,约2分钟

2020庚子年的第一个月已经结束,新型冠状病毒疫情使投资者们历年期待的“春季行情”变得更加扑朔迷离。春节前的几个交易日已经体现了疫情对股债市场、大宗商品、黄金白银等各类资产形成的不同影响。春节后恒指三天累计下跌5.96%,清水泉资本分析认为,港股是A股开盘的参考指标之一,预计A股跌幅大约6%,但第一天一下可能跌不了这么多。同时,还要参考周末疫情的发展情况。

当下,病毒传播仍处于发展过程中,其对中国经济及之后的一系列政策走向将产生怎样的作用力,而市场短期和中长期又将如何体现疫情、政策以及经济基本面等各种因素的影响?还有哪些重要指标数据是投资者们最值得关注的焦点?

《财经》新媒体“2020首席看市”系列专访邀请各大“首席”对于节后行情,以及2020年的整体投资策略、重点板块给出了中肯的分析和判断。总体而言,“首席”们认为疫情虽然对资本市场产生扰动,但其影响是相对短期的。2020仍然是值得投资者“有所作为”的年份。证券首席策略分析师王德伦还提到,仍非常看好消费龙头和医药龙头为代表的核心资产。同时2020年也要更加关注“价值”和“成长”两头儿。

Q&A:节后行情怎么走?2020怎么投?

兴业证券首席策略分析师王德伦

 

(以下为主要观点)

关键词:十年长牛 消费&医药 往“两头”走

 

01

2020年从几个方面来看:第一,基本面。对于经济基本面的预期会越来越好。随着未来2020年企业盈利会进入到小幅回升的周期,尤其是随着中国经济的短周期,即库存周期启动,(经济)重新进入了补库存的过程中。

第二,流动性。这也是市场之间分歧比较大的,我们兴业策略认为,通胀本身已经被市场所预期,未来对行情是否有影响,有多大的影响,是看它会不会影响货币政策。从这一角度来看,我们的判断是不会影响货币政策,货币、流动性会越来越宽松。

第三,制约市场风险偏好最大的因素之一,中美之间的关系问题也开始出现缓和的迹象。所以从DDM模型的三个因子来看,即我们策略框架的三个因素:基本面、流动性和风险偏好三个因素都是在好转的,所以我们对行情还是很乐观的,我们觉得春季行情还可以继续持续,只要这三个因素的趋势不发生改变,我们对行情的判断就不发生改变。

02

我们认为从A股市场来看,已经进入到了一轮长牛的过程中(虽然短期会有调整)。这一判断是我们在2019年4月份兴业证券的春季策略会上提出的,当时我们的提法叫做长牛正在孕育期。

一说到牛市,可能很多朋友会认为,股票市场是要涨到5000点,还是8000点,还是更高的点位,我们说都不是的,我们所说的长牛是指权益市场每年能够给投资者提供可能10~15%的收益率,维持10~10年以上。这样其实是比涨到七八千点,再跌个7、8年要好的多。以前都说A股牛短熊长,而未来(A股 )可能是提供长期稳定的回报率比较好的时代。

所以我们在今年的年度策略里提出了“拥抱权益时代”,从今年年初的行情来看,可以发现市场对于权益时代的认可度越来越高了。这也是我们在年度策略里面提出来的——四重奏,分别是国家重视居民配置、机构配置和全球配置。那么这是我们说权益时代的四重奏,也就是说未来其实是资产配置牛,不是以前的水牛、杠杆牛或者是赢利牛,而是配置牛。

03

关于板块配置,我们的建议是往两头走,什么叫两头走?一头是低估值,低风险偏好,高股息率的稳定的价值龙头,另外一头是高风险特征的科技成长股,我们把它叫做大创新。

乍一听起来好像这两类资产差别度很大,但实际上他们是不矛盾的。因为我们觉得市场未来会呈现出在金融经济学里见到的市场分割领域定义的情况。过去两三年涨的是“中间的”,包括以消费龙头和医药龙头为代表的核心资产,长期来看,我也是非常看好的,我们一直说未来是核心资产的长牛,但是具体到2020年,我建议往两头走一走。

 

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