韦有新:疫情之下股市怎么走?为什么中国股市更有配置的意义!|首席看市

2020年03月04日 14:40  

本文2899字,约4分钟

新冠疫情之后股市怎么走?2020年该如何投资?为何中国股市更有配置的意义?​

2020年·20人 《财经》新媒体“对话”系列 之“首席看市”

上海引弓投资有限公司投研总监韦有新

关键词:利空出尽 三大利好 美股看巴神 重心在中国 中国看科技

01

我个人认为后面可能利好方面的因素会多于利空,因为利空我们现在能够看到的,然后能够分析到的基本上都已经摆在桌面上了,最坏的情况,无非是疫情可能会控制的时间会再延长,或者说海外的形势,疫情防控不力,海外大规模的疫情爆发,甚至会传导到国内来,可能性也是有的。

这是最坏的一种情况,我认为不会更坏了,最坏的情况还是在大家预期之内的。所以后面基本上都是些利好了,或者说从我们经济的角度,或者从股市分析的角度来看,我觉得后面可能有几方面的利好,我们可以去思考一下。

第一,货币政策的利好我们是可以预期的,这种预期在未来一两个月是整体的货币政策应该都是偏宽松的,甚至有一些机构和卖方的研究员,认为货币政策可能要到二季度的后半段,也就是5月份和6月份才会有所(偏紧)变化。

第二个(利好)是其他的财政政策我认为也是非常会积极的,因为财政政策支持宏观经济是非常的见效果的,包括“铁公基”的一些政策,都是可以预期的。财政政策里面还有税收政策,也在继续的向中小微企业进行减免税收,包括增值税,我们看到最近也有新的政策出来,所以财税政策也是可以预期的非常的好

第三个(利好),我们可以看到进一步其他方面的刺激消费的一些措施,我们认为也会出台,比如说有(关)汽车的扶持政策,鼓励农村的居民,甚至鼓励城镇的居民都买汽车,所以大家也在预期当中。住房现在还不得而知,我们可以预期的中央出台的政策还是比较多的,它的“靴子”还是比较多的,既有货币政策,也有财政政策,还有一些刺激消费的政策,我认为会随着我们疫情逐步得到控制,开始陆陆续续的复工都会出台,那么对于资本市场,特别是对于股市,它会有非常正面的刺激的作用。到时候要不了多久,我个人认为都会体现在盘面上。

 

02

我们先说全球的大类资产配置。那么首先大宗商品这块的话,我觉得目前来看不会有太大的一个机会。我们也看到像原油,包括其他的基本金属,这段时间它跌幅也是非常的大,因为没有工业的需求,他自然就应该跌下来。后面什么时候再涨起来,很难说了,经济形式什么时候好起来?要等一段时间才有,所以大宗商品这一块暂时没有机会,贵金属这块黄金这块按道理来说应该配置黄金,我个人对黄金也非常的看好,一方面这种这几年的形势也充分证明,在世界格局大动大变化的情况下,黄金是长线配置的非常好的一个品种。

第2个,我们看到甚至后面有可能美国美联储会进一步采取量化宽松的政策,那么对黄金来说是有配置的意义,包括我们国内可能目前来看也在进行一系列的降准或者是往实体经济注水的动作,对黄金来说应该有对冲通胀的作用。那么美元目前来看基本上也会受一定的影响,主要是负面的影响,因为美国经济如果后面受到影响,或者说美联储开始放水的话,对于美元指数肯定是负面的冲击。 

我们再看一下权益资产,特别是我们再说一下债。债券我觉得目前来看,它的配置的意义可能也不是特别大,因为一方面世界的流动性比较宽松,美国美联储可能会放水,然后我们国内也在放水。债券未来的潜在收益率不会特别的好,这是全世界的大类资产的配置。

那么权益(方面),我觉得我更看好我们国内,因为国外无非是欧洲、日本或者是美国。美国的股市10年的大牛市已经到顶了,这个时候你要去买的话,可能风险更加大一点,包括巴菲特他都空仓了很长一段时间,就在等着跌下来的一个机会是吧? 为什么我们这个时候去投美股?所以美股目前来看肯定是风险大于机遇,我个人认为在短期来说,现在属于(形成)头部的阶段,你这个时候去买美股,可能风险总归会大于机遇的,什么时候巴菲特开始动手了,我觉得就机会应该是到了。

 

03

那回头看,可能还是中国的股市更加有配置的意义。中国的股市整体的估值还是非常低的,我们看到好像中小创特别是科技股估值是比较高。但是如果我们的主板的股票,特别是一些权重股的平均估值,像上证50的平均估值也就是12倍PE左右,那是非常便宜的,不管是从A股历史的、纵向的比较来看,还是横向的跟全世界,特别是跟美股的比较来看都是非常便宜的,是底部的区域。现在美国道琼斯(指数)基本上都是二三十倍的估值,我们只有12倍。

而且我们未来的发展速度肯定是是比美国快的,虽然我们现在经济的增长速度已经在6附近了,但是相对来说它是一个比较快的经济体,所以它又有估值上的优势。这样两方面结合,资金肯定会流入,因为对它来说吸引力更大的是中国的股市。

至于点位方面,其实大多数的券商可能预测上证指数今年还是能够到3500点,还是比较乐观的,我认为可能也就在3400、3500点的高度,还是比较合理的。另外,当然除了点位的预测和节奏的预测是非常难的,要随时有可能被打脸,但是有一点我觉得确定性非常大的,市场的结构现在很明显,它是偏向于“小票”,偏向于创业板,偏向于科技股,而不是像前两年的这种核心资产,漂亮50、大白马。现在市场的风格在变化,这一点我觉得贯穿了整个2020年的始终都应该是这种风格。

创业板或者科技股这块,我们看到政策不停的在加码。包括5G、科创板,都是表明国家高层重点在强调:我们要科技上加大、加快发展,要尽快解决关键领域卡脖子的(技术)。政策方面,我们看到还是偏向高科技的,所以它应该是持续的政策加码。

另外高科技(领域),我们看到有些行业本身也有景气度的支持,比如说像新能源汽车,即使在补贴退坡的情况下,本身行业也得到了快速的发展,还有特斯拉在中国大规模的建厂,相当于鲶鱼效应,特斯拉这种车型一降价可能会激发很大的市场,所以资本市场就非常认可。它是一个行业的拐点,那么这个行业还会继续向上蓬勃发展。

再比如说像芯片领域,半导体领域,本身经济的周期也到了向上的阶段,再加上政策方面不停的支持,鼓励大产业基金不停的投资,会加速行业的发展。

还有我们看到高科技领域的进口替代,本身也是一种政策方面支持的行为。特别是大家发现在一些关键的领域,我们必须要有自己的东西。比如像操作系统,像软件领域,现在各个方面都在进行快速的国产进口替代的进程,这样对相应的高科技的订单马上就会得到体现。

比如说互联网安全的领域,可能表现在今年年报上都会有一定的体现,它的年报的数据增速就会非常快,二级市场又会愿意去给这些高科技行业高估值。

相对来说高科技现在还处于上涨初始的第一阶段,属于炒硬件的阶段,各个领域都在炒硬件,比如说汽车领域炒特斯拉的汽车,5G领域现在才刚开始炒手机,炒完硬件以后炒软件,炒完软件以后炒应用,炒完应用以后炒生态,所以它会有一个过程,就是一路要往前去炒,现在只是处于第一阶段,所以我认为可能对于股市来说,我还是更看好科技股它在2020年整体全年的表现。

但是不得不提的是科技股票的波动非常的大,它涨起来很快,跌起来也很快,它的弹性十足,一不小心踏不好节奏的话,可能会比较难受,所以这一点投资者也需要关注一下。

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