5月7日晚间，香橼发布做空报告第三部分，指称中概股跟谁学跟谁学（GSX.US）高效的运营效率，得益于部分未披露的关联方交易，并对跟谁学声称“客户获取成本比同业公司低一半”的表述表示怀疑。
跟谁学官方连夜回复称，该份报告中充满了不实指控，公司充分理解美国市场的做空机制，但对于通过不实指控损害公司声誉，以达到做空获利目的的行为，公司表示谴责。并针对报告予以了反驳。
5月8日凌晨，跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东凌晨再发文表示，Citron（香橼）在Twitter上充斥着bluff、吓人、举报给SEC等词句，但就是没有一个实质性的证据和严谨的量化分析。不少投资人都反馈说，Citron的报告真的是太烂了，所谓的‘实锤’真的是惨不忍睹。
有些投资人说我们（跟谁学）2019年第三季度的获客成本变高了，S&M同比涨幅太大，而Citron说我们的获客成本太低了，所以从另外的角度教育了这些投资人，所以Part 3应该是一个做多报告才对。也有投资人说Citron是被人‘利用’了，被人坑惨了，一次次被打脸，居然还要出part 4， 所以也蛮可伶的。
最后他认为，“跟谁学还是要感谢Citron，让更多的投资人开始认真研究GSX 了。让更多的优秀人才开始用心来看跟谁学的机会了。到了目前这个阶段，我挺替Citron和那些相信Citrion的投资者、媒体、吃瓜群众感到心痛的。
为什么陈向东说心疼香橼？这要从“做空”说起，简单而言，做空就是“中间商赚差价”， 预期股票期货市场会有下跌趋势，操作者高价“借”来股票按市价卖出，等股票期货下跌之后再买入，卖高买低，赚取中间差价。
若行情如预期下滑，低价回补时即可赚取差价，但理论极限价格下跌100%就到零了，所以最大收益为100%。若行情不跌反升，价格上涨理论上没有极限，回补时将损失惨重，因此风险大，投机性高。
从接连发布三份跟谁学的做空报告来看，香橼这次是下了“血本”，原本抱着薅羊毛的精神而来，却接连遭遇三次挫败，损失可想而知。而此前跟谁学创始人陈向东表示，香橼的做空报告至少为跟谁学打了5亿元的免费广告。
做空报告第三部分发布不久，截止5月7日收盘，跟谁学大涨4.84%，涨收于40.87元/股，市值再次逼近100亿美元。
而前不久跟谁学发布的2020Q1财报也十分亮眼，财报显示，截止到3月31日，跟谁学实现净收入12.98亿元，较去年同期增长382%；现金收入达13.74亿元，同比增长358%；非美国通用会计准则净利润1.91亿元，同比增长406%；价课付费人次达到77.4万；截至3月31日，跟谁学的现金资产余额，包括现金及现金等价物、短期和长期理财产品等，合计为27.37亿元，同比增长815% 。
截止目前，跟谁学连续实现8个季度规模化盈利，连续6个季度以4.5倍的速度增长，净利润（Non-GAAP）更是接近2亿元，不仅成为第一家盈利的在线教育公司，并于2019年6月6日在美国纽交所成功上市，成为国内第一家在美上市的K12在线教育公司。
显然香橼拿出的报告并没有对跟谁学产生任何影响，而接下来香橼又会拿出怎样的“实锤”，还有待进一步的观察。
（新浪财经）
