报告摘要
1、创业板涨跌幅扩大，或将放大局部波动，但或难抬升整体波动中枢，反而助于降低个股极端波动(涨跌停)风险。
2、中期，剩余流动性充裕维持看多，流动性边际波动暂未破坏存量充裕逻辑。
3、持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股，大金融优选券商地产。
周度交流：创业板交易机制变化的定量影响
8月24日，创业板注册制将正式实施。其中，存量老股涨跌幅限制将同步扩大至±20%。投资者对此关注度较高。本周周报，我们对此进行定量研究。
1、短期：上周市场依然处于“瓶颈期”，情绪热度结构分化明显，轮动较快。市场宽度持续降至极窄区间，短期趋势谨慎，但调整幅度可能有限。截至上周五，我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数分化，全A CJDI下降2pct至55%。用于度量市场宽度的观测指标：CJBI最新读数维持在极窄区间。
2、创业板注册制对短期流动性或有一定影响，但对个股波动的负面影响有限，一定程度上可能会提高市场定价效率。参考科创板(其涨跌幅限制为±20%，比原创业板±10%的限制更宽)：
1)短期，对流动性或有一定影响，但总体可控。
2)或将放大局部波动，但难以抬升整体波动中枢，也不构成趋势性影响。涨跌幅限制放宽可能一定程度上放大了局部波动区间(如，涨跌幅可能从0-5%扩大到5%-10%区间)，但并未导致极端的超跌超涨现象(不太可能从原5%-10%的涨跌幅扩大到10%以上)。
3)可能反而有助于降低个股极端波动(涨跌停)风险。以科创板为例，单日涨跌停及连续多日涨跌停的比例都远低于同期主板和创业板，资金连续炒作风险反而可能会降低。
3、中期观点：维持战略看多。剩余流动性框架下，中期维持牛市判断。
行业配置：增配周期成长，大金融优选券商地产
国内大循环推进或提升市场对低估值风格关注度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股，大金融中优选券商地产。
主题配置：短期关注金价上涨，持续关注国改的深化
短期关注金价上涨，年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。
风险提示：
1、经济增速超预期下滑；
2、市场风格超预期调整。
（文章来源：长江策略）
