9月27日晚间，京东在港交所发布公告称，拟通过以京东健康股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆京东健康。该公司已就拟议分拆向香港联交所提交分拆建议，而香港联交所已确认该公司可进行拟议分拆。分拆完成后，京东将间接持有京东健康不少于50%的股权，京东健康将仍为京东子公司。
招股书显示，京东健康在2017年至2019年的总收入分别为56亿元、82亿元、108亿元，2020年上半年，京东健康的总收入88亿元。
在业内人士看来，京东健康B轮融资后估值达到300亿美元，与阿里健康市值不相上下，相当于平好好医生市值的2倍。而京东健康上市后募资拟投向的业务极大可能为在线医疗健康服务，但在平安好医生等多家行业内企业布局多年的情况下，无论是获取患者资源还是医生资源，京东健康都需要投入更多的精力。
核心收入为医药零售
京东健康的发展历程可以追溯到2014年，并在此后完成了三次跨越，业务场景不断延伸。2014年京东初涉保健品等非药品类。2016年1月，第三方零售药品上线。同年5月，京东大药房上线，标志着京东正式进入医药行业。2017年7月，京东和泰州市签署“健康泰州”战略合作协议，标志着京东健康正式成立。
到了2017年12月，京东健康互联网医院上线试运营，标志着京东健康从医药电商开始跨入医疗健康领域。2019年1月，全国第一笔医保购药线上支付在京东完成，医药电商进入“医保时代”。
第三个发展里程碑是2019年5月之后，京东健康进入了高速发展期。彼时京东健康获得超过10亿美元A轮融资，成为继京东数科和京东物流之后，由京东集团打造的第三只独角兽。2020年8月，京东健康获高瓴资本超8.3亿美元B轮融资，并于当月推出了“京东家医”。
市场有消息称，京东健康在B轮融资投后估值就达到300亿美元。而已经上市的“互联网+医疗健康”头部玩家阿里健康和平安好医生，市值在330亿和150亿美元。也就是说，上市后的京东健康将与阿里健康并驾齐驱。
从业务看，京东健康业务分为零售药房业务和在线健康医疗服务两大块业务，而零售药房业务为收入关键。
京东健康在招股书中表明，目前收入主要来自通过自营业务销售医药和健康产品，其次来自向第三方商家收取佣金和平台使用费以及向供应商和第三方商家收取广告服务费等。
京东健康的在线零售药房业务通过三种模式运营：自营、在线平台及全渠道运营。自营模式主要是指京东大药房；在线平台模式主要是第三方商家入驻，截至2020年6月30日，京东健康的在线电商平台拥有超过9000家第三方商户；全渠道布局是为满足用户紧急性用药需求。截至2020年6月30日，京东健康平台活跃用户为7250万。
股权结构方面，京东集团通过子公司JD Jiankang间接持有京东健康已发行股本总额81.4%的股权。高瓴资本旗下SUM XI Holdings Limited 持有京东健康4.49%的股权，私募基金管理公司霸菱亚洲投资旗下TritonBidcoLimited持股3.16%。
前海开源基金执行总经理杨德龙表示，京东健康疫情期间业绩快速增长，核心子品牌京东大药房已经成为中国按收入规模计最大的线上零售药房。受到政策的推动及互联网的发展，京东健康未来的发展空间较大，这会提升投资者对京东健康的看好程度。
互联网医疗赛道加速竞逐
根据弗若斯特沙利文报告，中国2019年的医疗健康支出总额排名位居全球第二，2019年达到6.52万亿元，预计到2024年及2030年将分别达到10.62万亿元及17.62万亿元。
值得注意的是，人口老龄化、人均可支配收入不断增加、慢性病患病率上升、健康意识增强成为中国医疗健康支出增长的驱动因素。
事实上，不论是巨头玩家、或是优秀的创业玩家，近年来，依托于互联网基因开展医疗健康业务的企业不在少数，而其中的佼佼者亦是不少。其中就包含了早于2014年实现借壳上市的阿里健康、2018年独立上市的平安好医生等。
与上述玩家的资本进程相比，京东健康此时的IPO似乎晚了不少。不过，京东健康CEO辛利军直言：“好饭不怕晚。”
京东健康在业务的若干领域面临竞争。京东健康在招股书中表示，公司的服务涵盖了整个医疗健康价值链，公司其他线上药品零售公司及其他在线医疗健康服务供应商竞争。
从自营业务销售医药和健康产品来看，阿里健康同样拥有零售医药产品的医药电商业务，以及提供各种相关服务的服务业务。今年8月，京东健康推出“京东家医”，预计在未来5年内服务5000万个家庭。同样，平安好医生于2019年1月推出了家庭医生。
但是，京东健康认为，公司有效竞争的能力取决于许多因素，包括公司产品和服务供应的宽度和深度、定价竞争力、平台上的用户体验、形成和保持闭环业务模式的能力等。
根据京东健康的战略目标，公司将进一步扩大用户群体，提高用户参与度，加强在医药和健康产品方面的供应链能力以及扩张在线医疗健康服务等。
不过，上市后，京东健康也面临持续的挑战。从行业特性看，整体互联网医疗市场是一个投入回报周期非常长的市场。
易观大健康行业高级分析师韩梦莹认为，医疗虽然是一个强消费强需求的领域，但具有特殊性：高风险性、重投入、高成本、考验运营能力，这些因素对于互联网企业而言要求较高。在今年疫情的催化下，医疗咨询问答、用药之类的服务获得了较快增长。但此前5年甚至10年，互联网医疗的速度发展较为缓慢。
另一方面，在阿里健康、平安好医生等平台都大力发展之时，平台间对于高质量的医疗人才竞争十分激烈，如何与其他平台、医院等机构竞争仍面临挑战。
（《财经》新媒体综编）
