马骏:货币政策应适度转向

《财经》杂志 文/马骏  

2021年02月01日 08:51  

本文3519字,约5分钟

中国现在面临一个悖论,一方面杠杆率上升非常快,要求货币政策开始调整;另一方面,货币政策转向不能太快,因为通胀不高,太快会导致项目停工、烂尾、坏账等问题

首先阐述一下对2021年经济形势的基本判断。有两方面的判断,一是基准预测,即大概率情况;二是要讨论一下上行和下行风险。

基准预测方面,2020年全年GDP增速应该能接近2.5%,2021年基准预测在8.5%左右。2021年的数字里面有很大的基数效应,即2020年的一季度非常低,这种统计上的基数效应容易给投资人、政府部门带来误导性,包括对宏观政策的误导,因此要加以关注。

除了基准预测以外,有几个上行和下行风险值得关注。下行风险方面,最不确定的还是疫情,疫情是否会有比较大的反弹,现在还不清楚。最近每几天各个省市都有新的进展情况,如果情况出现明显反弹,2021年前几个月可能会重新面临一些经济下行压力,尤其体现在零售、旅游等方面。国际上的情况更不确定。

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