在经历了市场各种猜测后，苏宁易购（002024.SZ）的新股东终于浮出水面。
2月28日晚间，苏宁易购发布公告称，公司引入深国际控股（深圳）有限公司（下称“深国际”）、深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（下称“鲲鹏资本”）战略投资。交易完成后，深国际将持有苏宁易购8%的股份，鲲鹏资本持股比例为15%。受此消息影响，3月1日早间，苏宁易购复牌涨停。
随着深圳国资拿出百亿入股，苏宁易购重新聚焦零售主业的发展路径将愈发清晰。一方面，苏宁易购将进一步强化云网万店独立发展战略，对线上业务进行整合同时，谋求独立上市；另一方面，通过零售云在下沉市场形成“供应链+门店+社交玩法”的业务模式，将有望成为苏宁易购重要的规模增长点和盈利点。
零售领域战火正酣，引入深国资对于张近东来说，无疑给苏宁易购上了一道“保险”。分析认为，苏宁易购引入深圳国资优化股权结构，将帮助苏宁聚焦零售主业的战略进一步落地，在规模和质量之间找到更好的平衡点，形成较强的协同效应。此外，或带来电商区域格局形成北京京东、杭州阿里巴巴、上海拼多多、深圳苏宁的新态势。
深国资入局 优化股东结构
2月28日晚间，苏宁易购与深圳国际（00152.HK）双双披露公告，深圳国资委旗下的深国际、鲲鹏资本拟按6.92元/股，将分别收购苏宁易购7.45亿股、13.97亿股股份，占总股本的8%、15%，交易总价约为148.17亿元。
受此消息影响，3月1日早间，苏宁易购复牌一字涨停，报7.7元/股。苏宁易购公司债同样普涨。“18苏宁07”涨1.84％，“18苏宁05”涨1.76％，“18苏宁01”涨0.86％。
苏宁易购表示，本次股份转让方获得的资金，将用于通过增资苏宁电器等方式来提高股份转让方（张近东、苏宁控股集团、苏宁电器集团）的资本实力，优化财务结构。同时，该公司将将进一步聚焦零售赛道，提高公司资产及业务的运营效率和盈利能力。
产经观察家丁少将表示，国资进来，为苏宁带来不只资金，更是各种产业资源和发展信心，并加速苏宁易购聚焦零售主业的战略落地，在规模和质量之间会找到更好的平衡点。
据公告显示，股份转让完成后，苏宁易购的原控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团、苏宁电器集团的持股比例合计为21.83%，淘宝中国持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为 15%，深国际持股比例为8%。
其中，深圳市国资委对鲲鹏资本、深国际的持股比例分别为100%、43%，以此计算，深圳市国资委对苏宁易购的实际持股比例为18.44%，并未超过张近东拥有的21.83%表决权。
完成转让后，苏宁易购将不存在持股50%以上股东，不存在实际支配上市公司股份表决权超过30%的股东，因此苏宁易购将处于无控股股东、无实际控制人状态。
在盘古智库高级研究员江瀚看来，对于苏宁来说，借助这个契机完成了对于自身的混合所有制改革，帮助其进一步优化完善公司治理模式起到良好推动作用。
云网万店有望独立上市 未业前景被看好
苏宁引入资本的消息并不意外，不过，深圳国资的入场出乎了市场的意料。资本寒冬下，深圳国资为何会拿出百亿真金白银入股苏宁易购？
众所周知，投资一家公司，盈利能力和财务数据是一方面，所处的赛道和发展前景也是重要的考虑因素。而从苏宁来看，苏宁所处的智慧零售赛道、云网万店和零售云业务的发展前景，对于投资机构来说都极具“诱惑”。
目前，苏宁易购网络覆盖全国，拥有苏宁广场、苏宁家乐福社区中心、苏宁百货、苏宁零售云、苏宁极物等各类门店；在线上，苏宁易购线上通过自营、开放和跨平台运营，形成线上+线下零售全场景覆盖的零售服务商。
其中，被称作“新物种”的云网万店，已经得到资本市场的认可。2020年11月，成立仅19天的“云网万店”与投资机构签订协议，完成总额60亿元的A轮融资。这次投资，由深创投领投，战略投资者还包括深圳市罗湖引导基金和商汤等。
按照苏宁规划，“云网万店”分为“云网”和“万店”，未来的核心是科技赋能和电商能力输出，聚焦面向B端和面向C端两方面的服务能力。面向B端，苏宁将整合供应链、渠道运营、物流、技术能力，输出一体化的零售解决方案，构建作为零售能力中台的“云网”；面向C端，协同B端赋能集聚的线上线下“万店”力量，实现苏宁零售业务本地化、社交化的发展，提升面向用户精准服务的能力。数据显示，2020年第四季度，云网万店平台商品销售规模同比增长33.67%。未来，云网万店独立上市有望带来估值大幅提升。
零售云是苏宁布局下沉市场的主要利器。自2017年提出零售云战略以来，苏宁零售云将苏宁的平台能力与县镇市场的商户资源形成协作网络，真正实现县镇市场的多方“共能”，为行业探索出了一条符合国情的经营模式。截止2020年，新开门店3201家，预计全年销售规模同比增长超过100%，并实现盈利。2021年零售云计划新增4000家门店。
这一系列措施也为苏宁易购整体业务带来复苏。根据苏宁易购发布2020年度业绩快报显示，2020年苏宁易购实现商品销售规模4163.15亿元，线上销售规模占比近70%。苏宁易购表示，通过降本增效和业务聚焦，以及市场回暖、公司云网万店引资完成，预计2021年销售规模将会实现稳定增长，扣非净利润将会得到显著改善。
互联网分析师葛甲指出，目前来看，苏宁易购的大规模投入期已进入尾声，各项新型零售基础设施的大框架已基本建成，但大规模产出效益仍需一定时间和耐心的经营，而投资者选择在这个时机介入苏宁，则是看中其投资价值和未来前景。
南下设立总部 电商格局或发生巨变
值得注意的是，此次苏宁易购股权收购方的背后实控人均是深圳国资委。
目前，鲲鹏资本正在开展深圳市国资国企改革与战略发展基金等基金的运营管理，深国际主要从事物流基础设施行业，主业包括综合物流港等，以珠三角、长三角和环渤海地区为战略区域，重点介入收费公路及物流园区等物流基础设施的投资、建设与经营。
苏宁易购方面表示，与深圳国资合作后，苏宁易购将在深圳设立华南地区总部、建立全球采购中心，构建双循环现代流通体系。
物流是流通的核心竞争力，深国际的加入，可以进一步强化苏宁的物流能力、提升物流效益和价值，提高苏宁易购的核心能力。而持股苏宁易购，将有效解决深国际过往缺少商流导入的痛点，能够促进深国际做大物流服务业务规模、提高增值收益，实现从物流基础设施综合运营服务商向综合物流服务商转型升级。
中金公司认为，深国际或将与苏宁易购产生多重协同效应，促进自身物流主业发展。本次收购将强化深国际与苏宁易购在物流基础设施方面的既有合作，加速实现综合物流港项目的全国布局。
据了解，在全国布局持续扩张方面，双方将在项目拓展、资本运营等方面形成协同效应。其中，深国际可适时承接苏宁易购优质的物流资源，或联手获取稀缺的物流土地资源，进一步提高物流仓储市场占有率、加快构建“投—建—融—管”商业模式，提高重资产收益水平。此外，深国际还可借力高起点切入新零售业务领域，改变业务基本面，实现新赛道的战略布局。
有分析人士指出，深圳是粤港澳大湾区的引擎城市之一，对华南市场有重要的影响力，此次苏宁与深圳头部企业合作、协同发展，并设立华南地区总部，能更好扎根当地，提升公司在华南地区尤其是在大湾区的经营能力及企业品牌知名度，有助于长期战略的价值回归，后续市值增长空间较大。
光大证券研报认为，苏宁易购引入深圳国资优化股权结构，或带来电商区域格局形成北京京东，杭州阿里巴巴，上海拼多多，深圳苏宁的新态势。
