2020年新冠疫情的风口，让英科医疗（300677.SZ）稳赚了一笔，短短一年时间内，公司业绩和规模都一路飙升。
年报发布之际，英科医疗（300677.SZ）交上了一份“亮瞎”其他公司眼的答卷：营业收入增长564%，净利润增长3830%，现金流增长2505.62%。这份“别人家的年报”让多少企业眼红，也让多少股民后悔没有早点上车。
不过，英科医疗（300677.SZ）并没有借好年报发布的“东风”，反而在发布年报的当天“推翻”自己的分红预案，股价也随之跳水，由此引发了市场更大的关注度。
从“小透明”到龙头企业
资料显示，英科医疗（300677.SZ）是一家专注于一次性手套的企业，是一次性非乳胶手套的领先供应商。
2017年7月21日，英科医疗（300677.SZ）登陆创业板。上市两年多，英科医疗（300677.SZ）无人问津，被行业内认为增长空间“有限”，且优势地位不突出，是名副其实的“小透明”。
这种情况一直持续到2019年末，直到2020年的疫情改变了这一切。新冠疫情的爆发，给了这家名不见经传的小公司一个巨大的机会, 英科医疗（300677.SZ）业绩也实现了大爆发。2020年全年，英科医疗（300677.SZ）股价累计上涨1428.06%，位居A股涨幅之最，而其股价在2019年末只有16元左右。
业绩增长，业务扩张，英科医疗（300677.SZ）的“胃口”也越来越大。2021年1月29日，英科医疗向港交所递交H股上市申请。
招股书中目前虽并未披露发行价以及募资总额，募资用途却已经列得十分清楚，主要分为产能扩张、投资、产品销售及营销等。
在招股书中，产能扩张占据了很大一部分。主要包括为九江（江西）及安庆（安徽）建设生产基地、越南及其他东南亚国家海外生产基地提供资金，以及在例如德国、美国、加拿大、阿拉伯联合酋长国及日本等建立海外物流中心。
业绩爆发 库存增加
2020年，英科医疗（300677.SZ）的业绩可以说是大爆发。年报数据显示，公司2020年度实现总营收138.36亿元，同比增长564%，归属于上市公司股东的净利润70.07亿元，同比增长3830%，经营活动产生的现金流量净额为85.90亿元，同比增长2505.62%。
从长期业绩看，英科医疗（300677.SZ）在2020年的业绩增长是惊人的，2017年-2019年三年的营业收入都不及2020年营业收入的零头，净利润也都徘徊在1-2亿之间，到2020年，公司净利润直接攀升到70亿元，增幅较2017年末增加了4950%。
在国内外疫情影响下，一次性手套需求激增，整个行业供不应求。公司持续加大生产投入供给全球市场，一次性手套业务量价齐升，实现全球市占率与品牌知名度进一步提升。销售方面，以一次性手套为主的个人防护类产品贡献收入134.5亿，同比增加660.2%；一次性手套销量247.6亿只，同比增加50.3%；同时，报告期内，英科医疗产品外销收入同比增长436.05%，产品内销收入同比增长2789.72%。
从费用端看，2020年，英科医疗（300677.SZ）的费用率同比降低6.70%至8.18%，主要由于公司销售规模扩大所致，其中除财务费用率外，其余几项费用率均有不同程度下降，财务费用率增加主要系汇兑损失增加导致。
不过，作者注意到，2020年，英科医疗（300677.SZ）的存货有所增加，从2020年初的2.33亿元上升到2020年末的8.47亿元，增加幅度为263.5%。就细分来看，存货中的库存商品一项，从2020年初的1.14亿元，上升到2020年末的2.68亿元，增加幅度约为135%。
“高送转”一夜变脸
如此优秀的业绩，英科医疗（300677.SZ）发布分红预案可谓顺理成章。3月15日，发布的分红预案显示：拟以分红派息股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利30.00元人民币(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
不过，时隔一夜，这份分红预案就“变了脸”，理由竟是为了公司的港股上市。3月16日早间，英科医疗（300677.SZ）发布关于调整2020年年度利润分配预案的公告称，为确保公司首次公开发行H股并上市事宜的顺利进行，将2020年年度利润分配预案调整为：拟以分红派息股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利30元。
也就是说，调整后，英科医疗（300677.SZ）年度分红预案仅保留了拟每10股派30元，没有了“转增5股”这一部分。以目前3.52亿股的总股本计算，本次分红需要资金10.56亿元。
可想而知，股民在听说这一消息时的心理阴影。股吧里义愤填膺，“没想到作为一家全球性企业，竟然出尔反尔，不讲信用，昨晚公告称10送5派30，才几个小时就变卦了？”“随意修改已经发出的公告，还有公信力吗？”“到底是分还是不分？”
英科医疗（300677.SZ）此行为也引起了监管的关注。3月16日，深交所向被称为“债茅”的英科医疗（300677.SZ）下发关注函，要求说明年度分红预案制定的审慎性及合规性等。
3月16日晚间，英科医疗（300677.SZ）在回复深交所问询函的公告中表示，调整分红方案是确保公司首次公开发行H股并成功上市。
而对此回复，股民并不买账，“对关注函的回复看似巧妙，实则是对市场、对法治的藐视，对专业的轻视，更是对广大投资者利益的极大漠视。”有人在股吧发表看法。
“利润分配方案‘一夜变脸’导致市场对公司分配方案确定性存在质疑，监管部门的介入进一步加剧了股民的忧虑。并且现在英科医疗股价处于比较高的位置，一旦出现一些异动，公司股价将会出现较大的波动。”富利达基金管理（珠海）有限公司投资总监樊继在接受媒体采访时表示。
“赌博式”扩张靠谱吗？
近两年，借新冠疫情之力，英科医疗（300677.SZ）走上了一条“赌博式”扩张之路。截至2020年末，该企业一次性防护手套年化总产能达360亿只。按2020年上半年的营业收入计算，公司是中国最大及全球第二大的一次性手套供应商，按报告期内的产能计算，公司是中国最大及全球第三大的一次性手套供应商。
进入2021年，英科医疗（300677.SZ）的扩张之路依旧继续。3月1日晚间，英科医疗（300677.SZ）发布公告称，其全资子公司安徽英科医疗拟50亿元投资英科医疗产业园年产520亿只(5200万箱)高端医用手套项目。该项目计划开工时间为2021年，计划竣工时间为2023年。预计至2022年1季度，一次性手套年化总产能将达到1200亿只。
东北证券分析，到2025年，英科医疗的年华总产能有望超过3000亿只，届时公司市场份额将从目前7%提高至20%以上，成为全球最大手套生产商。
在二级市场，随着业绩的增长，英科医疗（300677.SZ）的股价并没有一路上涨，而是呈现出“过山车”一样的行情。截至3月23日，英科医疗（300677.SZ）股价较2020年1月1日增长900%，较2021年1月1日下跌1.34%；2021年1月21日，英科医疗（300677.SZ）迎来大涨，市值首次突破千亿，成为淄博首家市值过千亿的上市公司。
好景不长，此后英科医疗（300677.SZ）股价出现震荡下跌，在A股市场出现震荡调整期间，尤其是“抱团股”大幅回调，英科医疗（300677.SZ）也没能幸免，市值在短短的两个月内缩水360亿元。
就在英科医疗（300677.SZ）分红变脸的当天，股民不满的情绪也反应在了股价上，早盘盘中即跌10%，午盘收跌至7.44%；3月16日截至收盘报181.00元，下跌8.59%，成交额27.83亿元，换手率6.52%，总市值637.53亿元。英科转债也随之下跌，截至3月16日收盘，英科转债报2026元，跌12.7%，从3月16日到3月23日，英科医疗的股价跌幅为16.21%。
而随着新冠疫苗的接种，疫情逐渐接近尾声，英科医疗（300677.SZ）大规模产能投放后能否消化令人担忧。
对此，医疗行业分析师陈乔姗认为，中国疫情控制后，口罩，医用手套等防护用品的市场增长来自于出口，鉴于国外疫情控制不佳，以及疫苗推广的空白期，需求量仍在增长阶段，至少一年后才会看到需求下降的趋势。
各大券商研报也均持乐观态度。银河证券认为，根据Frost&Sullivan数据，英科医疗（300677.SZ）目前已经是国内最大，全球第三大一次性手套供应商，在供需缺口长期存在的情况之下，公司具备装备集成、技术研发、区位成本等优势，业绩有望维持在高位水平。
