近日，龙头公募易方达基金披露了旗下产品的一季度报告。与去年年底相比，易方达基金一季度主动权益类产品规模增长853.6亿元（包括去年年末发行、首次披露季报的次新基金）。
这853亿资金中，既有春节前i坤一族狂热追捧的易方达蓝筹精选，也有吸金近2400亿震惊基金圈的易方达竞争优势企业，还有乘风而上的化工类新秀。明星经理们用新增的853.6亿资金买了什么股？《财经》记者梳理如下：
增量权益资金853.6亿元
《财经》记者根据wind数据统计发现，与去年年底相比，易方达基金一季度主动权益类产品规模增长853.6亿元（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）。其中张坤管理的易方达蓝筹精选贡献最大，规模增长203亿元。
此外，还有一批成立于去年年末、今年年初的次新基金，在披露一季报数据后也计入了增量规模，该部分规模为699元。包括冯波的易方达竞争优势企业、萧楠的易方达高质量严选、刘武的易方达战略新兴产业等。
也就是说，易方达一季度期间主动权益类规模增量大部分来源于新近发行的基金。与此同时，同样是这些明星基金经理，他们旗下的老产品也遭到了不同程度的赎回。
赎回量最大的是张坤管理的易方达中小盘，该基金于2月24日起暂停申购，基金规模也由401亿元降至314亿元。陈皓的易方达均衡成长，一季度期间规模进一步下降，净赎回45亿元。去年5月成立时，该基金的规模为269.67亿元，最新的规模为103亿元。成立近一年时间，累计收益20%。
陈皓在一季报中表示，“我们前瞻地预判到经济复苏背景下低估值顺周期板块的投资机会，并进行了一定比例的配置。我们也配置了部分成长确定性较高、估值相对合理的港股资产，获取了一定超额收益。”但从业绩表现来看，一季度期间净值增长率为-2.93%，跑输同期业绩比较基准-0.22%。
如何面对市场的高估值？
“市场相对的高估值需要业绩增长来消化，但我们不会因此就配置短期便宜而长期缺乏竞争力的企业。”萧楠在易方达消费行业一季报表示，加强了对养殖、免税、汽车零部件等板块的配置，并相应在食品饮料、家电等板块中调整了个股结构。
具体来看，牧原股份（002714.SZ）持仓市值达27亿元，占基金净值比例8.57%，这也是萧楠第一次对牧原股份如此大手笔的重仓。此外，萧楠还增持了福耀玻璃（600660.SH）、顺鑫农业（000860.SZ）等。
面对市场的高估值，易方达基金将目光转移到估值更低的银行股上。从一季度持仓变动情况来看，易方达基金买入最多的个股是招商银行（600036.SH）。
数据显示，共有9只基金增持招商银行，其中易方达蓝筹精选占了绝大部分份额。一季度期间，张坤大幅增持招商银行8600万股，持仓市值57亿元，占基金净值比6.56%。此外，易方达蓝筹精选新进买入了平安银行（000001.SZ），占基金净值比例3.25%。
目前张坤的管理总规模为1331亿元，其中易方达蓝筹精选规模最大，为880亿元。张坤之前在接受媒体采访时曾提及，不喜欢包括金融股在内的周期股。而今为何重仓买入金融股？他在一季报中解释道：“我们着眼于企业内在价值和长期表现优中选优，力求组合中企业内在价值的总和长期看近似于一条逐步增长的曲线。”
易方达中小盘重新买回了华兰生物（002007.SZ）。过去一年里，张坤对于该股的操作显现出大开大合的特征：去年一季度末时顶格重仓；二季度末，减仓至6%；三季度末，退出重仓股名单；四季度末，显示仅占基金净值比例0.11%；今年一季度末，再度大幅买入，占比达到6.06%。
与张坤的大开大合对应的是华兰生物的股价，在去年8月初达到最高点后震荡走低，并在今年3月9日达到阶段性低点。
白酒股一直是张坤的重点持仓对象。在易方达蓝筹精选一季报中，除了洋河股份（002304.SZ）小幅减持外，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000858.SZ）均不同程度增持。季报中，张坤表示，行业方面降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。个股方面，我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
值得注意的是，泸州老窖在易方达蓝筹精选中被增持，却在易方达中小盘中退出了前十大重仓名列。
此外，张坤管理的易方达优质企业减持了锦欣生殖（1951.HK），卖出1145万股，占基金净值比由6%下降至5%。
在张坤大举建仓金融股的同时，由付浩等人管理的另一只巨型基金易方达战略配售，在一季度期间减持了一只银行股：卖出1.7亿股邮储银行（601658.SH），持仓占比由7.93%下降至5.85%。
付浩为易方达基金公募基金投资部总经理，任职基金经理超过13年。在易方达战略配售基金的一季报中，他写道：“权益投资方面，随着基金三年封闭期临近，我们不断调整组合的仓位和结构，买入一些中长期看好，短期股价回撤较大的个股，减持一些近期因为市场波动，股价快速反应基本面的股票。”
增量资金买什么？
今年年初，易方达基金副总经理冯波发行的易方达竞争优势企业以2398亿元的吸金额刷新历史记录。这也是该基金成立后的首份季报。
冯波在季报写道：“在建仓初期，市场大幅上涨，股票估值水平高企。面对这种情况，我们将控制风险作为主要任务，坚持以绝对收益思路进行投资。操作上，将股票仓位控制在低水平，谨慎买入估值合理的企业。春节后，市场大幅回撤，部分优质企业估值逐步进入合理区间。我们适度增加了一些股票仓位，加大了 A 股和港股优质标的投资力度。从结构上来看，我们主要配置了互联网、家电、消费、 光伏等行业的优质个股。”
冯波表示，经过前两年的大幅上涨，由市场化和国际化进程驱动的 A 股核心企业的估值重构过程基本完成。我们认为，在合理估值水平下，企业盈利的增长将成为推动未来股价上涨的最重要的因素。这将更加考验管理人对基本面的研究深度，以及合理定价的能力。市场的大幅波动，对短期投资者来说是风险，但对长期投资者来说，则是获取超额收益的最好机会。
或许是承接了冯波两千多亿的溢出资金需求，冯波旗下的老基金易方达中盘成长和易方达研究精选一季度规模也突飞猛进。冯波的管理规模也从原先不到两百亿元增长至550亿元。
冯波用新资金买入了什么？数据显示，增持量较大的个股包括：TCL科技（000100.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、隆基股份（601012.SH）、中国飞鹤（6186.HK）等。
易方达供给侧改革是易方达基金公司今年业绩最好的产品，截至4月20日，目前收益14%。该基金由化学博士杨宗昌管理，一季度规模由13亿增长至54亿。梳理基金持仓可发现，基金经理将新进资金投入了海油工程（600583.SH）、宝丰能源（600989.SH）、海利得（002206.SZ）等个股的增持中。
易方达供给侧改革一季报中写道，虽然国内外政治、经济环境有所波动，但供给侧优化一直在进行。基金持续关注受益于供给侧改革且有竞争优势的企业，并根据行业景气度、企业经营节奏、估值水平变化调整个股权重。一季度，基金仓位保持稳定，在行业配置上，因对海外经济修复持乐观态度，重点布局了受益于经济复苏的行业；个股配置上仍然坚持投资细分行业中有竞争优势的企业，并在市场大幅波动过程中调整了个股持仓比例。
