在刚刚过去的2020年中，青岛市共计12家企业冲击IPO成功，其中酷特智能(300840.SZ)、威奥轨道（605001.SH）、高测股份（688556.SH）、森麒麟（002984.SZ）4家企业先后过会并实现首发上市，一时被传为佳话。
近日，各大上市企业年报加一季报也已悉数披露完毕，对于“年终大考”和“阶段测验”，这些刚登陆资本市场的青岛企业表现如何？
年报：几家欢喜几家愁
从年报表现看，四家上市公司中，有两家实现了营业收入和净利润的增长，有两家在营收或净利方面出现了不同程度的下滑。
其中，2020年，威奥股份的营业收入和净利润均出现下滑，分别下滑27.74%和29.86%。对此，威奥股份在年报中表示，这主要是因新冠疫情影响，本期客户需求减少所致。
酷特智能则出现了“增收不增利”情形，在营业收入增长16.9%的情况下，其净利润下滑了30.66%。
由于酷特智能除个别样衣之外的全部订单都是个性化定制订单，因此公司并没有传统成衣或OEM模式下的大量在手订单以供生产和消化，公司的在手订单均是从全球各地实时传输而来，在手的订单也就是从客户下单到发货的7个工作日之内的订单。
因此，在疫情最严重的初期，公司的服装订单近乎为零。随着国内疫情的逐渐好转，公司的国内订单开始逐步恢复，尤其是下半年，较去年同期下降幅度明显收窄。而国外疫情的走势却一直没有明显好转，尤其是公司国外客户主要分布地的美国和欧洲等地，一直到2020年底仍在持续，上述原因也导致公司的海外收入降幅较大，由于国外服装收入通常占到公司整体服装收入的40%左右，因此海外订单的大幅下滑是酷特智能全年服装收入及利润下滑的主因。
剩余两家公司——高测股份和森麒麟则在年报中表现出了相对稳定的增长，其中，作为国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商，高测股份在2020年实现了净利润增长83.83%的成绩，其营业收入也增长了4.4%；另一家轮胎企业森麒麟，2020年实现了营业收入增长2.7%，净利润增长了32.38%。
（青岛四家新上市公司2020年业绩）
威奥股份一季度净利下滑超800%
而同样的“增收不增利”情形出现在了2021年一季度的高测股份上。2020年一季度，高测股份在营业总收增长26.8%的情况下，净利润下降1.5%，归母扣非净利润净利润同比下滑19.67%。
而威奥股份在经历了2020年的业绩重创后，一季度却表现出了持续的“滑铁卢”趋势。其季报数据显示，2021年一季度，威奥股份营业收入下滑61.05%；净利润下滑幅度高达805.8%。
（青岛四家新上市公司2021年一季度业绩）
只看营业收入和净利润两个指标不足以分析企业的现状，负债和现金流更能说明企业目前资金状态及面临的问题。而作者在查阅这四家公司的负债情况之后，发现有几家公司的资金链不容乐观。
数据显示，截至2021年一季度末，威奥股份负债合计高达18.74亿元，其短期借款为6.01亿元，长期借款为2.2亿元。而其同期货币资金却仅为5.2亿元，截至2021年一季度末，威奥股份的资产负债率高达41.02%，相对于2020年末的30.39%有上升了10.63个百分点。
而高测股份的高负债水平也不容忽视。数据显示，截至2021年一季度末，高测股份的负债合计为11.48亿元，而其同期货币资金只有1.9亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2109.39万元，远不能覆盖其负债。
剩余两家公司——森麒麟和酷特智能的资金链则没有那么紧张。以酷特智能为例，截至2021年一季度末，酷特智能负债合计为1.7亿元，其同期货币资金也为1.7亿元，资产负债率仅为16.49%。
毛利率下滑拖累威奥股份业绩
由上述分析可看出，不管是从业绩表现还是债务水平，威奥股份在上市之后的表现都表现出不可遏制的颓势。
作为一家主营业务为生产动车组车辆配套产品的企业，威奥轨道借助此前高铁迅速发展的契机，实现了业绩的连续增长，而近两年其发展却显得力不从心。
造成其业绩不佳的原因很大程度是由于其毛利率的下滑。根据东方财富choice数据显示，2016—2020年，公司主营业务毛利率分别为45.1%、45.56%、39.73%、35.66%、31.6%，呈下滑趋势。2021年一季度，威奥股份的毛利率仅为15.2%，同比下降20.4个百分点。
毛利率下降的问题在威奥股份冲击上市时就曾受到发审委的重点关注。上市辅导期间，发审委要求维奥股份说明2018年、2019年毛利率持续大幅度下降的主要原因，以及未来毛利率是否会持续下降从而影响盈利能力。
对此，威奥股份表示，2018年主营业务毛利率较2017年有所下降，主要系毛利率水平相对较低的城轨地铁车辆配套产品收入占比增加，导致公司整体毛利率水平同比下降，以及整车车辆价格下调导致相关产品价格下降；2019年6月主营业务毛利率较2018年有所下降，主要系整车车辆价格的下调导致相关产品的价格下降所致。
同时，2018年，公司动车组车辆配套产品、城轨地铁车辆配套产品毛利率分别为44.83%、17.58%，二者相差逾25个百分点。同期，其竞争对手今创集团动车组车辆配套产品、城轨地铁车辆配套产品毛利率分别为33.49%、29.92%，仅相差不到4个百分点。
对此，发审委还要求威奥股份说明，其产品毛利率高于同行业可比公司、高铁动车和城轨地铁车辆墙板等同类产品毛利率差异较大的原因和合理性。
不仅如此，威奥股份在长达一年上市辅导期间，被辅导人员发现公司经营、管理以及规范运作等方面的问题，并通过开展辅导工作，对相关问题提出整改建议和具体措施。
随着中国高铁在四纵四横网络逐渐成型后，城市轨道建设发展也逐渐步入稳定期。2020年12月23日，中国时速350公里高速货运动车组在河北唐山正式上线。2021年3月5日，中铁京东物流有限公司在北京揭牌成立。
不管是中铁京东物流公司的成立，还是高速货运动车组的上线，都在释放出一个信号：物流行业对高速运输的需求迅猛增长，高铁货运步入了新赛道。而能否抓住行业增长机会，实现企业自身的快速发展，确实是威奥股份目前面临的课题。
威奥股份称，公司正提高技术创新能力，尽力满足轨道交通车辆安全、防火、轻量化、可靠性等基本要求，实现快递货物在车厢内部进行周转、识别及分拣，到站货物自动运转到车厢门口快速卸货等技术要求。
