山东上市企业观察|南山智尚:毛纺织业上市“新秀”如何破局?

作者 | 路遥   编辑 | 金文丰

2021年06月25日 10:45  

本文3372字,约5分钟

面对不利的市场环境,纺织行业上市公司业绩纷纷下滑,作为刚上市不久的南山智尚该如何破局?

多重因素交织,让国内毛纺织行业上市公司业绩均出现不同程度的下滑,作为国内毛纺织行业上市公司的“老兵”,江苏阳光(600220.SH)和如意集团(002193.SZ)最近两年业绩连续下滑,进入2021年后,两家公司的经营数据依旧不乐观。相比之下,2020年上市的“新秀”南山智尚(300918.SZ)虽同样存在盈利能力下滑现象,但业绩表现却显得乐观。

此三家公司均以毛纺织业务起家,发展路径不同,核心竞争力各有千秋,从2021年一季报看,南山智尚已率先走出颓势,作为上市不久的“小将”,面对不利的市场环境如何实现破局?笔者近日实地调研了公司。

行业“老兵”业绩下滑

2020年国内毛纺织行业遭遇“新冠疫情”的冲击,受生产复工推迟和下游需求萎缩的影响,行业内上市公司业绩均出现不同程度的下滑,甚至是亏损。

其中,江苏阳光2020年度实现营业收入19.72亿元,较上年同期下降16.04%,归属于上市公司股东的净利润0.16亿元,较上年同期下降77.29%,归属于上市公司股东的扣非净利润0.07亿元,较上年同期下降86.81%。

如意集团2020年度实现营业收入7.86亿元,较上一年度同比下降31.64%,归属于上市公司股东的净利润0.05亿元,较上一年度同比下降89.43%,归属于上市公司股东的扣非净利润-0.73亿元,较上一年度同比下降550.57%。

作为国内毛纺织行业上市公司的“老兵”,江苏阳光和如意集团最近两年业绩连续下滑,进入2021年后两家公司的经营数据依旧不乐观。据两家公司一季报显示,江苏阳光2021年一季度实现营业收入2.93亿元,归属于上市公司股东的净利润-0.47亿元,归属于上市公司股东的扣非净利润-0.48亿元;如意集团2021年一季度实现营业收入1.36亿元,归属于上市公司股东的净利润0.05亿元,归属于上市公司股东的扣非净利润-0.15亿元。

相比上市多年的“老兵”, 2020年上市的“新秀”南山智尚同样存在盈利能力下滑现象,但它的业绩表现却显得乐观。

2020年度南山智尚实现营业收入13.58亿元,较上年同期下降23.32%,归属于上市公司股东的净利润0.88亿元,较上年同期下降28.14%,归属于上市公司股东的扣非净利润0.80亿元,较上年同期下降26.52%。进入2021年,该公司成功扭转业绩下滑的局面,据一季报显示,一季度实现营业收入2.98亿元,同比增长7.30%,归属于上市公司股东的净利润0.24亿元,同比增长15.52%,归属于上市公司股东的扣非净利润0.24亿元,同比增长17.57%。

毛纺织业是纺织工业重要的组成部分,是典型的资金、技术密集型行业。其中,精纺呢绒生产工艺较为复杂,是毛纺织行业最高端的产品,具有较高的科技含量和附加值,主要用于制作高档服装。

国内精纺呢绒生产企业众多,上市公司仅有江苏阳光、南山智尚和如意集团。从资产规模来看,南山智尚在三者中体量最小,不过,从营收、归属净利润及扣非净利润水平来看,却最稳定。

深耕高端产业链

南山智尚成立于2007年12月,前身是山东南山纺织服饰有限公司,是龙口市南山集团的第三家上市公司。该公司集纺织服饰制造与品牌运营为一体,主营业务为精纺呢绒及正装职业装、防护产品的研发、设计、生产与销售。其最大的优势是拥有完善的毛纺织服饰产业链,涵盖了集面料研发、毛条加工、染色、纺纱、织造、后整理于一体的精纺呢绒业务体系,同时又涉足成衣研发、设计、制造、品牌运营于一体的服装业务体系。

毛纺织虽然属于纺织业,但有着自己的特点。南山智尚董事会秘书赵厚杰表示,由于毛纺织行业具有较高的技术壁垒,目前该产业聚集地仍集中在意大利,并没有完全转移至中国。每年我国都需要大量进口高端面料,其中2020年进口量高达4000多万米。

精纺呢绒高端面料是众多奢侈品牌、中高档职业服装和国际一线品牌服装的首选。正是认识到目前国内高端精纺呢绒面料处于供不应求的局面,南山智尚认为在这个细分赛道里大有可为,而实现进口精纺呢绒面料的国产替代就成为该公司第一个要实现的目标。

进口高端产品的国产化替代如何实现?赵厚杰向笔者介绍,国内精纺呢绒的产量很大,能做出高端产品的企业却寥寥无几。公司上市后并没有大肆扩大产能,而是将精力放在深耕产业链和生产智能化改造上,从而重塑生产结构,做到高精尖。

国内毛纺织行业最大的企业是江苏阳光,其精纺呢绒年产能约为2600万米,南山智尚年产能约为1600万米。南山智尚在产能方面与江苏阳光相比并不具备优势,但企业通过在产品结构方面打通精纺呢绒产业链,塑造核心竞争力。

据赵厚杰表示,南山智尚涉足精纺呢绒全产业链,江苏阳光主要涉及纺纱和织造。除此之外,两家公司的产品也不同,江苏阳光做的是羊毛和其他纤维的混纺产品,公司只做纯毛高支产品。

涉足产业链的深度不同,对两家公司的产品结构也产生了很大的影响。其中,南山智尚由于是纯毛高支,生产的面料更高端,产品毛利率占有优势。

公司精纺呢绒业务坚持差异化的品牌发展战略,围绕中高端品牌定位,先后推出了“南山”和“菲拉特”品牌。在产品结构方面,南山智尚已经完成经典全毛系列、极品毛绒丝系列、高支混纺系列、精品休闲系列、功能性产品系列的布局,并推出了大提花系列、半精梳拉毛系列、浓黑产品系列、户外运动系列等特色产品。目前南山智尚每年可生产高端面料1000万米,下一步随着募投项目的建设和智能化改造的升级,公司生产结构将实现重塑,高端产品的释放将完全取决于市场需求。

下游布局“职业装”

国内纺织行业的上市公司发展模式大都相同,在完成产业链布局的基础上向下游服装制造业拓展,南山智尚的布局也是如此。

在服装业务方面,南山智尚实施自主品牌与ODM/OEM业务共同发展的战略。其中在国内主推职业装品牌“缔尔玛”和高级定制品牌“织尚”;在国外依托“面料+服装”产业链的一体化研发优势,开展ODM/OEM业务,为众多国内外一线品牌客户提供优质产品研发、生产服务。

据招股书信息显示,南山智尚服装业务中营收占比较大的是职业装,是该公司服装业务收入的重要来源。

图表来自南山智尚招股说明书

职业装作为服装行业的一个分支,为国防、科技、政府机关、现代工业、第三产业等多个国民经济的重要部门提供职业制服和劳动职业装。据赵厚杰表示,我国是世界上最大的职业装生产国,同时也是最大的职业装消费国。职业装包含的产品种类主要有西服、衬衫、制服、工装和防护服等。在职业装领域,由国家规定统一穿制服的行业有19个之多,而且越来越多的企事业机关单位有职业装需求。

诚如南山智尚董秘所言,我国职业装市场存在着市场容量足和增长空间大的特点。据中国服装协会统计,我国职业装市场规模约4000亿元,有近3万家服装企业涉足职业装生产,其中不乏国内服装知名企业和上市公司。

职业装市场整体呈现出市场空间大,单一企业市场份额低且竞争激烈的现状。南山智尚在职业装的优势主要体现在营销渠道上,据赵厚杰表示,公司已建立起覆盖全国的销售办事处,其中服装业务和精纺呢绒业务各配备一套销售班子。正因为此,公司的销售费用常年保持在2亿元以上的规模。

除了保持职业装的优势以外,公司下一步计划在国内市场拓展新的业务。赵厚杰表示,公司今年计划新上女装项目,目前团队已经搭建好,准备实施。后续还储备了童装项目,正在与国际羊毛局做产品的研发。

除此之外,南山智尚还有一项新业务已经走在国内同行前面。2018年7月18日,南山智尚与日本株式会社自重堂签署合作协议,宣布成立中日合资企业“南山自重堂防护科技有限公司”(以下简称:“南山自重堂”),共同开拓国内工作服市场。据了解,自重堂是日本专业服制造厂家,距今已有90多年的发展历史,研发水平世界领先。赵厚杰表示,随着国人对一线工人防护工作的重视,该业务前景广阔,今年南山自重堂已经获取多个订单。

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