靴子落地！
7月9日，中国人民银行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，将释放长期资金约1万亿元。
从官方口径来看，此次降准是货币政策回归常态后的正常操作，中国人民银行始终坚持正常的货币政策，不搞大水漫灌。但无论是从时间还是幅度上，此次全面降准大超市场预期。
在广发基金看来，此次央行降准之所以超出市场预期，一方面前期中国经济存在放缓迹象但仍处于高景气区域，另一方面财政上半年进度较慢，普遍预期即使稳增长也会优先“稳货币宽财政”，因此降准政策超出预期。
万家基金认为，降准的作用体现在两方面：一是补充流动性，降准可以部分补充MLF到期以及7月中下旬税期高峰带来的流动性压力；二是体现货币政策的前瞻性，考虑到四季度美联储可能taper（逐渐缩减资产购买规模）以及经济边际的下行压力，提前降准可以提高后续货币政策的灵活性。
央行表态，稳健货币政策取向没有改变。摩根士丹利华鑫基金分析，如果此次降准是货币宽松周期的开启，将与跨周期的宏观调控思路和不搞大水漫灌的政策思路相左。何况现阶段尚未看到国内经济基本面趋势性失速下滑，海外流动性亦有收紧的风险，冒然开启宽松周期反而会加速通胀预期的实现，流动性过松加剧资产泡沫。
其次，摩根士丹利华鑫基金认为，当前经济主要体现为结构性问题，房地产领域过热，工业增长较快，消费和中小企业问题凸显。降准的初衷是支持小微企业，而非全面刺激经济，以免资金流入房地产等领域。央行在近日政策吹风会上也提到，重点是支持小微企业降成本。
降准会给股市和债市带来怎样的影响？
浦银安盛基金分析，本次降准整体上对流动性有所呵护，保持流动性合理充裕，边际偏松。因此，对A股的影响主要体现为流动性和风险偏好上，利好成长板块，后市以新能源车、光伏、医药等为代表的高景气成长赛道或仍是主要布局方向。
“股市方面，资金流动性一直宽裕，降准短期利多情绪，风格依然偏成长。”南方基金也持相同看法。
万家基金的观点趋于谨慎，“此次全面降准并不能代表流动性全面宽松转向，总体下半年货币政策可能依然保持稳健中性”。
但是，根据最新公布的6月金融数据显示，当前国内经济增长依然有较强韧性，万家基金对下半年资本市场相对乐观，认为股市依然存在较多结构性机会。
广发基金则继续看好科技成长，“经济预期和通胀预期下行，利率难以形成趋势性上行走势，高景气成长风格相对受益。5月中旬以来我们持续看多成长风格，背后的原因就是美国的通胀预期见顶、中国的经济增长阶段性见顶，当前我们保持原有观点不变”。
至于债市，债市近日对降准政策反应强烈，收益率大幅下行。海富通基金经理江勇提到，降准在一定程度上将影响市场对于流动性的预期（边际上），近期10年期国债收益率也出现了较为明显的变化。
摩根士丹利华鑫基金指出，考虑到三季度MLF到期量加大，地方债发行提速，资金面仍然面临考验，如果市场情绪过于乐观，回购余额上升过快，也可能引起监管注意，需要警惕资金面阶段性波动的风险。
“我们认为虽然长期看好利率下行趋势，但近期收益率已经处在充分定价流动性宽松的阶段，继续下行空间有限。”摩根士丹利华鑫基金表示。
江勇认为，接下来也要密切关注美国的货币政策变化，从目前美国非农数据的改善程度看，预计在三季度美联储会释放收紧信号，或对全球金融市场形成一定冲击。
