水井坊（600779.SH）二季度净亏损4200万元引发热议，该股7月26日、27日连续两天一字跌停。
水井坊披露的A股白酒行业上市公司首份半年报显示，报告期内公司营收达18.36亿元，同比增长128.44%；归母净利润为3.77亿元，同比增长266%。
值得一提的是，水井坊一季度净利润为4.19亿元，二季度净利润为－4213万元，环比大幅下降。
水井坊在半年报中称，今年二季度以来为推进高端化战略，加大对高端化等项目的费用投入，短期利润的确受到一定影响。
但上述“解释”未能平息投资者质疑。从财报来看，水井坊所指的“费用投入”是销售费用。其上半年在营销层面投入颇多，销售费用高达5.83亿元。即便如此，二季度为何反而倒亏4000多万元？水井坊方面暂未回应。
白酒分析师蔡学飞表示，水井坊二季度较一季度业绩差，可能由于春节高峰过后，第二、第三季度进入白酒传统销售淡季，且水井坊高端化战略去年因疫情搁置，今年重启后出现了费用前置的情况。
水井坊7月27日报收116.26元/股。相较7月22日160.57元/股的高点，其股价已跌近三成，市值蒸发超200亿元。
放眼27日白酒板块，怎一个“崩”字了得。其中，五粮液（000858.SZ）跌超7%，贵州茅台（600519.SH）跌超5%，洋河股份（002304.SZ）跌超3%，泸州老窖（000568.SZ）跌超4%，不过山西汾酒（600809.SH）逆势涨0.43%。
水井坊在半年报中指出，公司收入、利润较上年同期均实现较大幅度增长，一方面是由于白酒市场逐步复苏，另一方面是由于去年疫情期间业绩基数较低。
回望2020年上半年，水井坊受疫情冲击严重，全年营收遭遇腰斩，利润也仅是上年同期的三成。
具体来看，2020年上半年总体以消化库存为主，下半年随着疫情防控形势的好转，得益于社会库存的补充以及对宴席渠道市场的发力，水井坊收入与利润均实现同比双位数增长。今年6月水井坊透露，宴席市场成为公司重要成长动力，目前宴席场数比前一年成长3倍，但宴席份额较少。
水井坊也对行业情况进行了说明，从行业内来看，“马太效应”仍在持续，行业整体向名酒集中、向高端集中的趋势愈发明显，头部名酒企业纷纷扩大产能，而基础不牢的小型酒企则加速退出。
高端化依然是水井坊的核心战略。水井坊方面认为，300元～600元和600元以上段位市场将会呈现双位数增长。其中，价格带内300元～400元可能也会升级到300元～500元价格带。另外，600元～800元价格带会有明显的上升空间，未来公司会在这个赛道加码。
2017年，水井坊彻底放弃低端白酒业务，大力打造高端产品线，其中水井坊菁翠和典藏大师版的官方价格均在千元以上。
而在业内人士看来，作为区域性酒企，水井坊长期聚焦于次高端市场，产品结构较为单一。由于缺乏低端酒款的组合销售，在疫情影响下更容易出现亏损。
水井坊在半年报中称，下半年公司将持续进行高端品牌建设，提升以典藏为核心的高端化品项营销策略方案，通过产品升级以赢取更大的次高端与高端市场份额。
谈及水井坊的高端化路线，食品产业分析师朱丹蓬对《财经》新媒体表示，水井坊整体的体量偏小，利润不高，盲目布局高端产品会蚕食其利润。从各方面看，水井坊最要紧的是要有一个精准定位。
水井坊副董事长、代总经理朱镇豪曾于2020年年度股东大会上坦言，水井坊存在品牌定位不清晰，没有讲好产品故事，团购与高端产品发展缓慢，C端消费者培育不够，没有充分用好经销系统资源等问题。
