2021年10月17日，位于山东省淄博市桓台县的银座商城发布公告称，因公司战略调整，桓台银座将于10月18日起停止营业。
对于山东第一家零售业上市公司银座股份（600858.SH）来说，关闭桓台店属于一次正常的业务调整，但对当地的消费者而言却觉得相当意外。
由于众多顾客手中的贵宾卡、券及会员卡内积分来不及使用，在得到店铺即将闭店的消息后，众多顾客从四面八方赶来，一时间，商场内人头攒动，热闹非凡。
据笔者了解，银座桓台店位于该县中心大街与东岳路交汇处的繁华地带，于2007年4月20日开业，截至今年10月已营业近15年时间。该店是银座股份旗下第28家门店，同时也是淄博地区第5家分店。
在笔者走访的过程中，众多顾客对银座闭店感到惋惜。其中有顾客表示，虽然不经常去，可早已经适应了它的存在，如今闭店是万万没有想到的。还有顾客表示，桓台银座的经营一直不景气，好多时候营业员比顾客多，可没想到的是，我们桓台四大商超中第一个败下阵来的会是它。
“没想到”和“不太相信”是银座桓台店众多顾客的第一反应，但对长期关注银座股份的投资者来说，银座股份关店的做法却不意外。
杭州心聖投资管理有限公司投资经理颜峰对笔者表示，银座股份自2017年开始就已经在调整门店的布局。自那时起，几乎年年都有盈利不佳的门店被关闭，同时也有新门店开业。只不过最近两年以来，关店的速度大大快于开店速度，特别是进入2021年后，该公司旗下门店关闭的数量陡然上升。截至2021年半年报公布日，已经有6家门店被关闭。
“我判断未来这个数字还会持续上升。近些年银座股份的业绩不理想，目前处于战略调整期，而关闭经营不好的门店是其转型规划的重要一步。”颜峰说。
盈利能力持续下滑
银座股份成立于1996年，是山东省内一家跨区域、多业态的大型零售连锁集团。截至2021年6月30日，该公司拥有123家门店，遍布山东省11个地市及河北石家庄、张家口等地，同时还托管经营控股股东山东省商业集团有限公司旗下59家银座商城门店和13家社区超市。其经营范围涵盖了现代百货、大型超市、购物中心等业态，能满足消费者对多层次、多样化的日常生活需求。
自成立以来，银座股份始终以“深耕山东，拓展周边，放眼全国”为发展战略。受此战略影响，该公司自2001年起正式开启山东省内密集开店模式，经过10多年的努力，已建立起了覆盖全省的经营网络布局，由此形成了强大的规模优势和品牌优势。
在过去以传统商超购物模式为主的背景下，门店数量的增加使得银座股份盈利能力持续增长。随着业绩越来越好，该公司管理层对密集开店战略更加认可，门店扩张速度一再加快。特别是2008年至2015年期间，每年新店开业的数量维持十位数增长。
不过，笔者梳理此时间段的年报数据发现，银座股份的财务数据不仅出现了增收不增利的现象，而且净利润开始出现快速下滑。
数据来源：银座股份历年年报
面对盈利能力的快速下滑，银座股份在2015年年报中解释，国内零售行业经历多年发展，进入了新常态时期，行业竞争激烈，特别是网上购物对传统零售业的冲击，使得零售行业总体增长持续放缓；同时，由于国内零售企业品牌化、差异化经营能力不足，造成行业内同质化竞争严重，而随着该公司经营规模的扩大，租金成本和人力成本上涨带来的压力越来越大，在此双重压力下，急需转型升级以扭转局面。
值得注意的是，银座股份的转型升级始终没有出现，其经营业绩自此之后更是快速的一路下滑。
数据来源：银座股份历年年报
有投资者对笔者表示，山东商业集团有限公司是山东省国资委控股的大型国有企业，其实力不容小觑。受益于控股股东的资源优势，在零售业激进发展的年代，银座股份能够脱颖而出，成为山东省内零售行业的佼佼者。不过，银座股份并未保持住这个优势，没能在稳住山东市场的同时，迈向全国。虽然其在河南洛阳、河北石家庄、张家口等地开了门店，但经营始终不理想，不仅与大润发、家乐福这种台资、外资企业相比没有优势，而且与国内其他省市的头部企业相比也逊色不少。“追根溯源的话，与其体制僵化、管理混乱、经营思路落后等有很大关系。”这位投资者称。
正如该投资者所言，随着2015年网上购物的快速崛起，银座股份开始受到冲击，盈利能力开始出现大幅下滑。
中信证券华南股份有限公司综合业务部投资经理王辉华对笔者表示，面对网络购物的兴起，传统零售企业采取的应对措施迥然不同。在这个过程中，很多企业只能被动应对，并没有去进行布局，不仅没有保住实体店布局广的优势，而且错失线上销售渠道布局的良机。与头部企业永辉超市（601933.SH）对比，银座股份就面临这种尴尬境地，最终导致其陷入线下流量流失，线上无流量的窘境。在这种情况下，该公司经营很难有转机。“截至当前，我们依然看不到该公司转型升级的具体目标和策略，尽管在年报中银座股份反复的表决心，但实际行动很少。”王辉华表示。
数据来源：银座股份历年年报、永辉超市历年年报
通过梳理银座股份历年年报数据，可以发现，近6年以来银座股份两项主营业务表现都不出色，其中商业零售部分持续下滑，房地产业务波动大，收入难以稳定，由此造成该公司整体业绩的不理想。
数据来源：银座股份历年年报
“零售行业内上市公司近几年的业绩表现都不出色，”颜峰对笔者表示，由于线上销售规模的不断增长，线下大卖场的市场份额遭到严重的侵蚀，但就在这种情况下，线下市场依旧是众多参与者妄图瓜分的对象。特别是随着2016年“新零售”概念提出后，自2017年开始，零售行业便进入了“战国时代”，各种新零售模式层出不穷。目前来看，“新零售”到底为何物，依旧处于摸索阶段。不过，受此影响，零售市场已经被彻底打乱，在这个过程中，以银座股份这种传统的大卖场受到的影响最严重。
正如颜峰所言，在线上购物对大卖场造成严重的冲击下，线下实体门店流量逐年萎缩，银座股份遭受重大的影响。从该公司零售业务具体销售的商品来看，服装类、食品类、珠宝钟表类、生鲜类等均处于销售额逐年下降的趋势。
数据来源：银座股份历年年报
受疫情影响，2020年银座股份业绩出现严重亏损，营收较上一年同期下降55.87%，归属于上市公司股东的净利润-3.86亿元，较上一年同期下降830.92%。进入2021年，该公司业绩依旧不理想，10月28日该公司披露三季报显示，三季度实现营收14.27亿元，较上
年同期增长6.41%，实现归属于上市公司股东的净利润-595.19万元，实现归属于上市公司股东的扣非净利润-1355.01万元。
进入“扭亏、治亏、空铺治理”的关键期
面对持续下滑的业绩，特别是当下亏损的局面，银座股份终于开始行动起来。
2021年8月16日，银座股份召开扭亏治亏暨空铺治理调度会。会议决定，各部要根据既定行动计划展开工作，加快调改进度、拿出过硬举措、保持攻坚劲头，力保年底前在扭亏、减亏、填铺、增盈等方面取得实效。
“银座股份的行动来的有点晚。”王辉华认为，从企业发展的角度来看，要想保持稳定的业绩增长，一定要有前瞻性，在业绩进入滞涨期时，就该去考虑转型问题，而不应在陷入亏损后才想到转型。这种情况下容易发生“病急乱投医”，做出不理想的极端决定。
从银座股份目前采取的措施来看，做法颇为激进，尤其体现在关店的力度上。
2017年之前该公司关闭旗下门店的数量极少，仅在2015年关闭了寿光市金光街门店。进入2017年，虽然门店关闭的数量开始增加，但与新开店铺数量相比不足为奇。2019年开始，银座股份关闭3家门店，2020年关闭4家门店，进入2021年，关闭门店的数量陡然上升，截至今年上半年已关闭6家。在笔者走访的过程中发现，除银座桓台店关闭外，银座寿光店也处于即将关闭状态。据现场工作人员表示，该商场已经出租给山东全福元集团，百货超市已经撤柜，服装正在处理中。
激进的闭店策略给银座股份带来了诸多麻烦，其中频发的诉讼事件成为该公司面临的新问题。笔者通过梳理公告发现，诉讼案件大都与租赁合同相关。
“百货业公司业绩大幅下滑是普遍现象，作为零售行业的一名从业者，我对于银座股份的现状感同身受。”山东潍坊百货集团股份有限公司一名不愿具名的经理对笔者表示：“对于该公司来说，关店实属无奈之举，但是我对于银座股份的做法不认同，因为退出当地市场容易，以后再想进来就难了。”
在谈到银座股份在潍坊当地为何竞争力不强时，这位不愿具名的经理表示，虽然银座股份省内门店数量多，但实际上门店的布局不合理，其门店在各地市大都以单店模式运营。作为快消行业，低毛利的高频消费是重点，这对供应链有着极高的要求。依靠单店模式运营的银座股份在当地并没有形成规模优势，其供应链很难做到“快”跟“全”，所以其售卖的商品也做不到“质优”跟“价惠”，运营成本较高导致其与形成规模的当地零售企业相比没有任何优势。
正如该名经理所言，笔者通过梳理年报数据发现，银座股份盈利能力强的店铺大都位于济南周边城市，而在零售业发达的青岛、威海、烟台等地，几乎没有存在感。
特别是近些年，零售行业不景气，各地零售业公司都采取“深耕本地”的市场策略，在提高运营效率的同时做好服务，在这些方面，银座股份显然并不擅长。受此影响，其旗下门店在山东省内各地市的经营很不乐观。从其2020年年报中披露的数据来看，银座股份大型综合超市营业收入前十名的门店中，仅有一家东营河口店位列其中，其余全部为济南市内门店。
面对省内众多地市门店盈利能力下滑的现状，如何“扭亏、治亏”成为该公司改革面临的重要难题。对银座股份来说，关闭效益差的门店仅仅是转型策略中的第一步，其后仍有重要的路要走。
在2021年半年报中银座股份对接下来的重点工作做出了规划，该公司决定在稳住盈利能力强的实体店基础上，将全力创新求变，重塑新的竞争优势，将2021年的工作重点聚焦到线上。具体策略是依托“银座云生活”、“银座到家”、“银座云逛街”及“美团、饿了么、京东到家”三方平台，持续推进数字化建设，加快线上百货、超市业务发展提升。
对于银座股份目前的举措，作为投资者的颜峰并不看好，他对笔者表示，永辉超市早已经按照这些策略趟过了河，从它的实际经营效果来看，并不理想。“银座股份想凭此转型，难度不小”。
