顶流葛兰背后:谁在推动200万人购买昂贵的C份额?

作者 | 《财经》记者 黄慧玲   编辑 | 陆玲

2022年01月26日 18:42  

本文3569字,约5分钟

持有超过69天就不如买A份额,为何还有大量散户投资者趋之若鹜?这是投资者自主选择的结果,还是平台的有意引导?

随着四季报的披露,顶流基金经理宝座易主。

Wind数据显示,中欧基金葛兰管理规模达1103亿元,超过易方达基金张坤(1019亿元),代表作中欧医疗健康的规模达775亿元。其中,C份额最新规模为434亿元,A份额为340亿元。C份额比A份额多了将近百亿元。

这场C份额对A份额的超越,有诸多不寻常之处。

一般而言,C份额适用于短线投资者。这类份额不收取申购费,按持有时间长短收取相应的销售服务费,持有超过一个月不收取赎回费。因此,常见的C份额持有人以机构为主。

中欧医疗健康C份额的特殊之处在于:它的销售服务费与赎回费均高于同类平均水平,性价比显著低于A份额。这样的C份额,却能成长为全市场最大的C份额基金,且持有人几乎全是散户。

该基金每年向投资者收取的销售服务费为0.8%,赎回费率则与A份额完全相同。据业内人士介绍,销售服务费由渠道收取。赎回费一般是基金公司和渠道对半分,强势渠道可能分到80%以上。

买A还是买C,对投资者来说会有什么不同?估算可得,持有C份额一年后卖出,会比A份额的费用多出0.65%。

另一边,对销售平台来说,卖C份额意味着更多的利润。以一折费率为计算口径,卖出434亿C份额,会比卖出同等规模的A份额,一年多收入2.82亿元。

持有超过两个月就不如买A份额,为何还有大量散户投资者趋之若鹜?这是投资者自主选择的结果,还是平台的有意引导?

收费特殊的C份额

中欧医疗健康C份额的销售服务费为0.8%,这在行业里是什么水平?

根据Wind数据统计显示,目前全市场共有C类份额基金5664只,平均销售服务费率为0.34%。

权益类产品的费率相对偏债型产品的费率更高。平均费率最高的是QDII混合型基金,为0.59%;其次为偏股混合型,0.54%;普通股票型,0.53%;股票多空,0.52%,平衡混合,0.475%。

葛兰管理的中欧医疗健康C为偏股混合型基金。在同类982只产品中,有215只基金的销售费率与该产品相同,均为0.8%。有4只产品的费率在1%以上。也就是说,中欧医疗健康C的费用,在同类产品中属于偏贵的,但不是最贵的。

这还不是关键问题。关键问题在于,收取偏高的销售服务费后,中欧医疗健康在赎回费方面并没有让步。以下为中欧医疗健康的赎回费收取方式明细:

从上图可以看到,中欧医疗健康的C份额赎回费与A份额完全相同。

《财经》记者从多位基金研究、销售相关人士处了解到,一般来说,C份额收取销售服务费,但不收取申购费和一个月以上的赎回费。不过,也不排除一些基金有特殊情况。如产品设计时间较早、投资主题限制等等。

那么,是否是因为产品设计较早的原因呢?《财经》记者选取同一家公司出品、成立日期接近的两款产品

中欧行业成长、中欧永裕对比发现,两款产品持有一个月以上均不收取赎回费。

是否是因为行业主题的限制?《财经》记者查阅中欧医疗创新、中欧养老产业、中欧互联网先锋的赎回费率明细发现,持有一个月以上亦不收取赎回费。

由此可知,不论从成立时间、行业主题等多方面来看,中欧医疗健康C的赎回费收取方式都是非常特殊。

那么,在当前的收费方式下,投资者在互联网平台买中欧医疗健康,A份额和C份额将分别支付哪些成本呢?

情景一,持有29天后赎回:

A份额费用:0.15%申购费+0.75%赎回费=0.9%

C份额费用:0元申购费+销售服务费0.8%/12+0.75%赎回费=0.817%

情景二,持有69天后赎回:

A份额费用:0.15%申购费+0.5%赎回费=0.65%

C份额费用:0元申购费+销售服务费0.8%/365*69+0.5%赎回费=0.6512%

情景三,持有365天后赎回:

A份额费用:0.15%申购费+0.25%赎回费=0.4%

C份额费用:0元申购费+一年销售服务费0.8%+0.25%赎回费=1.05%

计算可知,当投资者持有基金时长在69天以内时,购买C份额是更划算的。但当投资者持有基金超过69天后,C份额的成本将超过A份额。一年后,C份额的成本将是A份额的两倍。

因此,从长期持有的角度来看,中欧医疗健康C份额性价比显著低于A份额,这究竟是个例还是普遍现象?

恰恰是这样一只收费方式特殊的基金,成为了C份额中的超级巨无霸。2021年四季度末数据显示,中欧医疗健康C份额的规模位列全市场C份额首位,是第二名的四倍之多。

谁在买卖C份额?

究竟是谁在买入长期持有并不划算的C份额?

从持有人结构看,C份额自2016年成立以来,长期以散户为主。最新数据显示,个人持有比例为99.88%。

以下为中欧医疗健康的份额变动情况,可以看到,基金份额从2019年底开始呈井喷之势。也是从那时开始,C份额的增长反超A份额。

C份额的增长背后,是近年来互联网渠道的强势崛起。“不同渠道推荐的份额不同,有些线上渠道最开始推荐的就是C份额。”一位基金公司人士向《财经》记者透露。

从互联网第三方基金销售平台上也可以看到投资者对C份额的偏好。在蚂蚁财富销量榜上,中欧医疗健康C长期占据热销榜单。最近一周超过50万人买入。此外,中欧医疗健康C份额也名列“土豪都爱买”第一名(该榜单中没有中欧医疗健康A份额)、“大家都关注”第二名(该榜单中没有中欧医疗健康A份额)。

而天天基金网上,中欧医疗健康A近一周销量排在第5位,C份额排在21位。

根据中国基金业协会披露的基金销售机构数据,蚂蚁基金的非货币基金保有规模早已超过传统的银行渠道,第三季度保有量为11954亿元,是天天基金网的两倍。

作为最能卖基金的互联网平台,在中欧医疗健康C份额的快速增长背后,蚂蚁财富究竟贡献了多少销量?《财经》记者未能从有关方面获取准确数据。不过,从蚂蚁财富平台上显示的种种数据可窥一斑:中欧医疗健康A份额的关注者超过600万人,C份额的关注者超过了1000万人。

葛兰,已然是蚂蚁财富平台上人气最高的基金经理之一。“兰兰”,是蚂蚁财富基民眼里的“兰兰”。

蚂蚁财富是否有意引流C份额?

在蚂蚁财富平台上,为什么中欧医疗健康C份额的粉丝数量远超A份额?蚂蚁财富是否明确告知了投资人两种份额的收费差异,又是否会根据用户的持有期进行推荐?

《财经》记者就此采访蚂蚁财富,公司相关人士表示,整体而言,平台上有C份额也有A份额,不会刻意区分A份额或C份额进行推荐。榜单等场景是根据用户实际购买数据对A/C份额客观、动态展示。哪类份额对用户更划算主要看产品本身的费率和用户的持有情况,一般情况下,对于持有时间较长的用户A份额更划算,对于持有时间较短的用户C份额更划算。

“平台一直倡导长期持有,也希望降低用户的交易成本,例如针对封闭期6个月以上的产品会首推A份额,也通过投教基地、支小宝等向用户讲解什么情况下买什么份额更划算,向用户普及专业知识的同时把选择权留给用户。从平台非货基金的规模和营收情况也能看到,我们追求用户长期持有,希望通过降低用户交易成本,让公募基金充分发挥普惠的价值。”该人士表示。

《财经》记者浏览蚂蚁财富基金销售平台发现,金选榜单一共51只基金,其中C类12只,A类18只。此外,蚂蚁还专列了“买入0费率”标签,除了有C份额产品34只外,也有一折搜索A份额产品的选项,显示有146只A份额。

“作为一种营销手段,打上‘买入0费率’的标签无可厚非。但C份额买入时不收费,持有却要交销售服务费,这点投资者是否知情?蚂蚁财富在相关推荐页面上是否有明确标识?C份额更适合短期投资,与平台鼓励长期投资的愿望是否背道而驰?”华南一位基金研究人士指出。

葛兰的顶流基金经理之路,伴随着近一年规模的高速膨胀,争议亦不断。葛兰与中欧基金能否管理好超千亿的中欧医疗健康?目前的规模对于基金操作来说是否存在较大约束?接下来是否会进行限购?

《财经》记者就以上问题采访中欧基金,尚未获得明确回应。不过,中欧基金与葛兰已经用行动表达了信心。

1月26日下午,中欧基金公告称,将于30个交易日内以自有资金申购中欧医疗健康基金、中欧医疗创新基金合计5000万元,并持有三年以上。与此同时,基金经理葛兰将自购中欧医疗健康基金、中欧医疗创新基金合计200万元,并持有三年以上。

中欧基金称,医疗板块在经历了近两年的快速上涨和新冠疫情的反复扰动下,整体波动较大。伴随着近几个季度快速调整,优质医疗行业个股长期投资性价比进一步提升。

“医药生物行业长期成长的基础没有发生变化,政策导向总体积极、稳定。企业在行业总体转型期以及疫情后时代更加注重修炼内功、加强硬实力的建立,产业链上下游更为完善,因此仍看好行业的长期投资机会。”葛兰表示。

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