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经济指标回落，宏观政策需尽快托底
朱鹤：中国金融四十人论坛研究部副主任
张佳佳：中国金融四十人研究院青年研究员
5月16日，国家统计局公布的4月经济数据显示，工业、消费、投资等经济指标全面回落。疫情影响下，经济下行压力进一步增大。
具体来看：供给端，4月工业生产和货运物流均受到显著影响。4月全国规模以上工业增加值同比下降2.9%，环比下降7.1%。除了疫情严峻地区减产停产，工业部门还因跨省物流效率下降而受到影响。4月官方制造业PMI为47.4，处在荣枯线以下，降至2020年3月以来新低。
需求端，4月消费、投资和净出口均边际走弱。4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，汽车类销售同比下降31.6%。其中，以餐饮收入为代表的服务消费受到严重冲击，4月餐饮收入同比增速降至-22.7%。
固定资产投资放缓，房地产销售低迷制约房地产市场恢复。1月-4月，全国固定资产投资累计同比增速6.8%。4月，房地产开发投资同比下降10%，新开工面积和商品房销售面积同比均出现大幅下降，降幅分别为44%和39%。4月居民新增按揭贷款减少605亿元，继今年2月后再度转负，是有数据以来新低。这表明当前居民部门的购房意愿明显不足，市场情绪仍然不容乐观。
出口增速继续放缓，外需对我国经济的支撑作用开始减弱。未来全球经济增速放缓，出口高增速难以为继。
供需双弱格局下，物价水平仍保持低位，失业率显著上升，表明疫情对需求的冲击要大于供给端。疫情多点暴发使得经济受到较大影响，较低的核心通胀率和就业市场压力说明经济运行仍处于需求不足状态。
从现金流角度来看，居民部门现金流相对稳健，企业部门现金流明显恶化，尤其是房地产行业和餐饮零售等服务业。
未来随着疫情影响逐渐消退，各项宏观指标会表现出一定程度的修复。但这种修复主要来自环比效应，不足以表明当前的经济下行压力已经开始缓解。接下来，中国经济仍将面临较大挑战。面对国内外多重压力，保经济增长、保市场主体、保就业尤为重要。当前要坚定落实4月29日中央政治局会议提出的“加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济”的要求，稳增长政策要及时跟进、尽快落地，保持政策预期的稳定性和一致性。
其一，稳健的货币政策要主动应对，积极运用利率政策，扭转信用周期。尽快降低基准利率并带动市场利率整体下行，降低实体企业经营成本，向市场释放坚定的稳增长决心。加大信用扩张力度，激发私人部门的融资需求，稳定企业和市场的投资信心。
其二，财政政策则应加快支出进度、提高专项债务资金使用效率，加大稳投资力度。财政预算的结构应该有所调整，要加大一般公共预算对基础设施投资力度，加大政府一般公共预算对地方政府的转移支付，对基础设施投资提供贴息贷款等。
学术观点
中国财政治理效能呈明显增长趋势
山东大学经济学院 李华 董艳玲 蔡倩
“高质量发展视阈下中国财政治理的
健全逻辑、提升潜力与平衡路径”
《财政研究》
2022年第4期
本文构建高质量发展视阈下财政治理效能的评价指标体系，基于2009年-2018年30个省份相关数据，从区域和结构双重视角分析差异性及平衡路径。
研究发现，高质量发展视阈下中国财政治理效能呈明显增长趋势，但仍有较大提升潜力，支出治理效能表现良好，收入治理效能是主要短板；高质量发展视阈下中国区域财政治理效能存在失衡现象，呈现出“东高西低”特点，且差异主要来自区域间；缓解收入治理效能差异是促进高质量发展视阈下财政治理效能协同提高的有力抓手。本文的研究有助于把脉当下中国财政治理现状，为提升财政治理效能及促进区域协同治理提供制度完善、政策优化的依据。
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资料来源：《财经》APP
