近期，全球领先的另类资产数据平台Preqin发布了《Preqin地区投资指南：2022年大中华区》相关投资报告。报告显示，截至2021年6月，大中华区私募行业资产管理规模（AUM）为1.92万亿美元，其中，私募股权和创业投资（PE/VC）占绝对主导地位，AUM为1.78万亿美元。
该报告中，Preqin称去年中国监管环境发生重大变化，向私募市场释放强烈信号，即关注政府的长期政策方向是投资中国市场的关键，忽略政策信号的投资者将遭受风险和损失。
2022年以来，中国内地PE/VC的募投节奏放缓。根据Preqin向《财经》记者提供的数据，2022年前四个月，中国内地注册运营的基金管理人募集的基金数量为16只，募资总额为65.6亿美元，数量和金额均为去年同期的13%左右（不包含政府引导基金），而去年全年这一数字为992.4亿美元。
全球范围内投资于中国的美元基金募资额下滑同样明显。2022年一季度，投资中国的美元基金募集金额14亿美元，约为去年四季度的三分之一。这是2018年以来同期的最低水平，也是连续第三个季度出现下滑。
“目前整个市场有所放缓，很多PE/VC按兵不动。在市场不确定性增加的情况下，一方面LP（有限合伙人，即PE/VC背后出资人）很难判断哪些投资人在这样的环境下有投资的触觉；另一方面投资人也很难判断是否应该继续募集更多资金。” Preqin大中华区管理人数据副总裁黎子彬在接受《财经》记者采访时表示，“要吸引更多资金，国内市场需要完善私募行业体系设计，做好整体的规范，提高行业透明度。另外，在政策出台之前应及时引导投资者。”
不过，Preqin向《财经》记者提供的数据显示，过去三年中，主要投资中国的基金管理规模不断上升，基金备用金（“干火药”）占比虽逐年下降，但其绝对数值变化不大。基金备用金可以理解为基金可用于投资的资金储备。
此外，尽管2021年监管环境变化带来冲击，但VC市场仍达成5611宗交易案例，同比增长34%；总交易规模达1330亿美元，同比增长48%，较2019年增长超1倍。截至2021年6月，可投资金额达1050亿美元，创下历史新高。
美元基金：东南亚等新兴市场相对吸引力加大
投向中国的美元基金在2021年曾迎来短暂繁荣。Preqin的数据显示，2021年，国内美元基金募资在2009年后，第一次超过了人民币基金，同期募资金额也反弹至高点。2021年共有57只美元基金募得450亿美元，比2019年最高募资额纪录还要高出49%。
国内政策不确定性是美元LP的主要担忧之一。“过去几个月大家都听到内地政策的一些调整，这些政策推行速度非常快，所以外来投资者调整、流动的空间很小，因此部分外资LP选择退出，同时打击了他们在内地投资的信心。”黎子彬表示。
从市场调研数据来看，投资者和基金管理人对投资大中华区的确变得更为谨慎。Preqin于2021年11月的调研结果显示，仅有27%的私募股权基金管理人计划于未来12个月内投资中国市场，而在2020年，这一比例为38%。
从政策方面来看，外资机构对ESG的关注，与国家低碳转型战略契合。在国外，尤其是欧美地区，ESG是投资圈的热门话题。黎子彬的感受是，亚洲地区在这方面落后大概五年左右，但近年无论中国还是亚洲其他国家，都开始越来越重视ESG。
同时，黎子彬认为，海外投资人投资中国，主要还是看重中国的发展潜力和潜在回报，ESG并非其投资的主要目标。
此外，东南亚新兴市场正吸引更多美元基金的关注。黎子彬指出，与中国相比，其他一些新兴市场国家机遇更多，政策足够开放，资金流动也比较宽松。
Preqin的一项调查显示，2021年年底，在350名受访者（主要是全球大型基金管理人）里，约一半认为东南亚是新兴市场的最佳投资选择，高于2020年同期的37％。
人民币基金：募资下滑，政府引导基金重要性彰显
Preqin数据显示，人民币基金募资金额（不包括政府基金）从2017年近1400亿美元下跌至2021年不足300亿美元。
报告显示，2016年-2018年为人民币基金募资最热时期，期间年均募资额超过1000亿美元。而在2021年，共有 135只人民币基金募得270亿美元，同比下跌34%，表明中国本土投资者的相关投资需求下滑。
黎子彬认为，前几年市场较热，目前的募资金额只是回到了2015年之前。在2016年-2018年的募资高峰中募集的资金，当时可供投资的资源同样较多，目前已经差不多投完。在当下投市场高度不确定性的情况下，基金管理人会更倾向于管理之前已投资的标的。
近年来，政府引导资金越来越成为人民币募资的主要来源。政府通过引导基金，来提升某个行业，或一个地区的发展。“比如前几年设立的半导体大基金，是政府希望推动半导体行业的发展，使中国成为世界第一大芯片生产国。所以这些政府基金首要目的并非获利，而是要促进某个产业的发展。”
同时，黎子彬强调，政府引导基金也是“双刃剑”。发展专注于某个行业、地区的基金能够切实配合国家发展政策，但是这些产业基金可能会使市场缺乏一些多样性，大家都跟着国家的政策方向投资，可能会忽略一些其他也需要资金扶持的行业，造成冷门产业得不到资金支持而发展放缓。
