肖盼:ESG投资快速爆发 投资市场发展潜力巨大

来源 | 财经网   

2022年07月30日 18:20  

本文4824字,约7分钟

 “ESG投资市场有多大呢?虽然有很多不同的模型做了很多测算,我看过一些数据,中国未来要实现30、60目标,至少在双碳目标是百万亿级的需求,这仅仅是一个双碳目标。联合国有17项可持续发展目标,除了双碳目标,还有优质教育、清洁饮水、性别平等等等所有的可持续发展都需要大量的资金投入,这就是中国可投资领域巨大的融资需求。”7月30日,联储证券资管总经理肖盼在“2022青岛·中国财富论坛”上表示。

对于ESG投资的背景变化,肖盼认为,背景上的一个变化,社会共识和思维方式的变化。社会共识,从2020年双碳目标提出之后,包括这些年疫情的蔓延和全球极端气候的频发,人们这些年经历的苦难也带来很多反思。应对气候变化,在全球,在中国已经形成一定的社会共识,这是共识上的变化。

还有一个是思维方式的变化,原来讨论应对气候的时候,大家考虑要不要采取行动,短期的成本有多少,未来的收益会有多少,会进行成本收益的思维上的衡量。今年思潮上的讨论已经不是要不要采取行动,而是目标已经给定,双碳目标就是2030、2060的计划,目标已经给定,如何以最小的成本、最小的代价找到实施路径,这是一个思维方式的转变。

关于对ESG理念的理解,肖盼表示,虽然说ESG是一个舶来品,但对中国来讲并不是完全新生的事物。中国在过去的十几年对联合国可持续发展目标的实施,作出了巨大努力和贡献,包括我们在2012年就提出了人类命运共同体的理念,包括我们对生态文明建设的倡导,对脱贫工作的实施和共同富裕的倡导,包括对绿色和谐新发展理念的提出,这些跟ESG所倡导的环境治理、社会责任核心一体的内涵是高度一致的。

国家从战略层面已经给出了制度指引和方向指引,我们要做的事情是把过往已经做的和将要做的事情,用国际通用的ESG标准化的语言进行系统化阐述和表达,跟国际社会对话,让国际资本更了解我们,这是非常迫切的变化和需求。

关于ESG投资发展空间,肖盼表示,ESG投资市场巨大,联合国有17项可持续发展目标,除了双碳目标,还有优质教育、清洁饮水、性别平等等等所有的可持续发展都需要大量的资金投入,这就是中国可投资领域巨大的融资需求。

以下为部分发言实录:

肖盼:我想从中国ESG投资的背景和发展空间,包括我们机构ESG投资实践的角度,跟各位领导做一个分享汇报。

首先是ESG投资的背景,大的宏观逻辑就不多说了,各位老师也讲了很多。我们想分享一下这些年对ESG的跟踪和观察,包括学习。今年对ESG领域变化的观察和体会。

背景上的一个变化,社会共识和思维方式的变化。社会共识,从2020年双碳目标提出之后,包括这些年疫情的蔓延和全球极端气候的频发,人们这些年经历的苦难也带来很多反思。应对气候变化,在全球,在中国已经形成一定的社会共识,这是共识上的变化。

还有一个是思维方式的变化,原来讨论应对气候的时候,大家考虑要不要采取行动,短期的成本有多少,未来的收益会有多少,会进行成本收益的思维上的衡量。现在包括今年有一个非常明显的ESG思潮的崛起,相信各位专家老师今年一定参加了非常多的ESG相关的论坛和讨论,这是很明显的变化,今年思潮上的讨论已经不是要不要采取行动,而是目标已经给定,双碳目标就是2030、2060的计划,目标已经给定,如何以最小的成本、最小的代价找到实施路径,这是一个思维方式的转变。

思维方式的转变是非常重要的,就像稻盛和夫说的,思维方式乘以能力乘以热情,如果思维方式是传统的,再多的能力和热情可能是负向的结果。所以思维方式的社会转变是非常重要的。

思维方式转变之后,后面会带来行为方式上的跟进。我们看到各行各业都会根据双碳目标采取相应的低碳转型的规划和行动,哪些行业和机构包括个人能够率先在低碳领域作出前瞻性布局,未来就有可能占领发展的先机,这是一个观察。

第二个是关于ESG理念的理解。虽然说ESG是一个舶来品,但对中国来讲并不是完全新生的事物。中国在过去的十几年对联合国可持续发展目标的实施,作出了巨大努力和贡献,包括我们在2012年就提出了人类命运共同体的理念,包括我们对生态文明建设的倡导,对脱贫工作的实施和共同富裕的倡导,包括对绿色和谐新发展理念的提出,这些跟ESG所倡导的环境治理、社会责任核心一体的内涵是高度一致的。

国家从战略层面已经给出了制度指引和方向指引,我们要做的事情是把过往已经做的和将要做的事情,用国际通用的ESG标准化的语言进行系统化阐述和表达,跟国际社会对话,让国际资本更了解我们,这是非常迫切的变化和需求。

这是我对ESG投资发展背景的两点小观察,请各位老师批评指正。

个是关于ESG投资发展空间。作为商业机构,作为投资机构,我们并不是做公益,要考虑这个市场的空间有多大。ESG投资市场有多大呢?虽然有很多不同的模型做了很多测算,我看过一些数据,中国未来要实现30、60目标,至少在双碳目标是百万亿级的需求,这仅仅是一个双碳目标。联合国有17项可持续发展目标,除了双碳目标,还有优质教育、清洁饮水、性别平等等等所有的可持续发展都需要大量的资金投入,这就是中国可投资领域巨大的融资需求。

从资产管理的行业来看,全球资产管理的事业里,ESG相关的主题产品,体量已经超过了40万亿美元,占到全球资产管理总规模超过1/3,并且在近几年虽然疫情频发,大的环境并不好的情况下,ESG投资资产管理产品反而是逆势增长,每年增长率维持在10%以上,这跟全球资产管理的平均增速是远远超过资产管理平均增速的,平均增速大概在6%左右,这是全球ESG投资领域的发展。

中国这些年除了养老社保基金对ESG投资的大力倡导之外,我们也看到2021年之后公募基金的迅速爆发,我看到最新的数据,公募基金ESG相关的数量超过3600亿,包括银行理财刚才罗总提到是1000亿左右的数据。除此之外还有券商资管,包括信托、私募基金,ESG相关产品的体量加起来,四五千亿的水平。这个水平虽然是爆发式增长,但相对于中国财富管理市场120万亿的体量来讲,1%都不到。所以不管从哪里看,中国的投资市场都是非常广阔,有巨大的潜力。我们要抓住重大的历史转型机遇期,不管是从全球趋势还是国家的战略布局,还是从监管的导向和市场空间,我们的观点是中国的ESG投资会迎来快速的战略发展机遇期,这是我们方向上的判断。

作为资产管理机构,我们做了哪些ESG投资的实践呢?也跟各位老师汇报一下。像刚刚总裁所讲的,在公司领导的大力支持和指导下,联储资管在券商资产管理公司里面率先将发展可持续投资列入战略发展目标,这在国内的券商资管里面是非常领先的。我们有清晰明确的战略目标的定位,成为可持续投资领域的目标龙头。这个愿景也体现了今天的主题,目标已经给定,一定要在可持续投资领域进行深耕,要发挥宏观禀赋优势,制定这样一个战略目标。除此之外,要做ESG投资,不仅仅是投资端的一点改变,而是要进行整个体制机制系统化的设计。

在资产管理公司里面,包括日常经营管理中,引入ESG的可持续理念,融入到整个日常经营管理中。包括对员工的绩效考核,包括员工的培训和职业发展规划,包括对资产管理产品的评价方式和评价方法。传统的包括现在很多金融机构都是按照收益排名,横向排名、纵向排名、绝对排名等各种收益赛马,这种现象非常多,但背后隐藏着很多风险,评价体系单一。而我们内部对产品管理好坏的评价,除了看收益,还要看风险,风险是看组合隐含了多少风险,波动控制得怎么样。

除了传统的收益和风险评价维度之外,还有一个影响力评价维度,你的组合有没有把ESG投资的理念融入到整个日常投资管理中,投资标的的导向是否会对环境、社会产生正向影响力,这是一个新的影响力评价维度。另外,整个组合表现是否符合客户对产品表现的预期,这个也很重要,客户希望你做到稳稳的4%,你非要做到10%波动很大,这就不是满足客户要求的标准。所以从评价的角度,也是体现ESG的利益相关者核心理念的应用,我们要为股东创造价值,为社会创造价值,为员工创造价值,这是日常经营管理中的应用。

我们也建立了很多ESG生态,跟国际组织保持学习和交流。今天也非常感谢《财经》,感谢公司提供这么好的平台,跟各位专家老师交流学习。我们日常也会跟PRI保持着交流和学习,也会计划申请加入PRI,包括UNDP,也会保持一些学习。另外跟国内顶级的高校,因为ESG投资在国内还需要很多理论研究和支持。再好的投资理论、投资思路,都有一个本土化的适应过程和研发过程,这个过程是非常重要的。我们发现,大家直接套用国际评级的体系,中国的表现并不好,但实际并不是这样子,我们应该建立本土化的评级体系,既符合国际标准的认知,有具有鲜明的中国特色,而这些本土化评级需要一线科研机构、高校智库进行共同的理论和实践的研发,我们也会跟国内高校保持ESG前沿理论和实践方的交流合作,包括建立产学研基地,也是我们长期在做的事情。在这个基础上,才是真正的ESG投资该怎么做。

我们团队从2018、2019年对国内固定收益的ESG投资做了开拓性研究和本土化研发,我们在七大方法中选择了ESG整合策略,在传统的固收八个投资分析体系中的部分投资环节引入ESG因子,对几个环节进行传统的财务指标和ESG非财务指标的整合,形成ESG整合投资体系,对原有的投资体系进行整合升级。

另外是实施工具,做固收投资,信用债方面要么是城投、地产或者产能过剩,地产和产能过剩我们目前不参与,城投债在债券投资中的占比比较高。我们先从城投进行尝试,大概花了两年时间对中国将近3000个城投主体做了ESG整合评级数据库,从模型设计到指标选取和数据的获取、数据的清洗、指标调整和赋权,都是我们自主研发的。这个工作也是对中国特色化投资品种的用国际语言表达的尝试,我们是花了很多时间的。

资产管理机构,我们也希望基础数据向第三方采购,但当时没有,所以我们就自主研发了这个数据库。我们在城投分析逻辑上也做了调整,原来传统的投资机构对城投会看平台层级、规模,而我们的ESG整合数据库,核心逻辑是看城投所在区域的可持续发展能力。从经济指标、债务指标、财政指标,这是传统的分析框架,还要叠加环境治理、社会责任和政府治理的ESG维度,进行传统财政指标和ESG非财务指标的体系进行整合评估,形成对每个城投发行人的标准化0-100的评分。

因为我们是买方机构,所以不会对外发布,我们会把投资体系和数据库应用在产品管理上,发行了一系列ESG整合的固收产品。从实际效果来讲,确实很多ESG指标会给我们提供非常好的前瞻的方向性指引。今年就很明显,今年疫情政策的反复对经济复苏的影响非常大,我们在城投债投资过程中,我们观察了一个指标,看各个区域疫情政策的变化。有些区域疫情管理得特别好,比如青岛管理得特别好,而且非常开放,青岛欢迎北京、上海、深圳的人来,所以青岛连酒店都订不到。我们认为这也是治理能力的体现。

主持人:插一句,这些也能设计成产品吗?

肖盼:会在区域的持仓上做一个调整,治理能力更强、更加开放的经济一定会率先实现复苏。所以在区域调整上会做一个改变,效果也很好,青岛近几个月下来有几十个BP。这是一个简单的例子,是我们的应用。

我们的产品系列,从客户的认可度,客户主要是金融机构和上市公司,是大额资金,他们对ESG理念和ESG产品认可度是非常高的,是超预期的。不管从投资效果和投资认可度来讲,应用效果是非常好的。

今天也是借这个机会,跟各位老师和领导汇报一下我们这些年在ESG相关领域的学习和思考的探索,我就分享这么多。

由青岛市人民政府主办,《财经》杂志、《财经》智库承办的“2022青岛·中国财富论坛”7月30日-31日在青岛举行,论坛聚焦“新发展格局下的财富管理创新路径”。

(嘉宾观点据现场发言整理,未经发言人本人确认)

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