过去几个月是加密货币行业的黑暗时期。在4月至6月之间，比特币的价值折损超过一半，从45000美元多一点降至约20000美元；其他币种的跌幅更大。Terra-UST生态系统（它将一种加密货币与一种旨在与美元挂钩的加密货币配对）在5月崩溃，600亿美元的价值灰飞烟灭，并且导致加密货币贷款机构的连锁倒闭。Coinbase（一家受欢迎的加密货币交易所）等知名企业已经宣布裁员。
在这样的动荡中，加密货币怀疑人士对他们的评判加倍下注，通常重点关注投机性过剩，并认为这次崩溃表明加密货币是一个庞氏骗局。作为证据，一些人举出极端的波动性为例。如果参与其中的感觉就像坐过山车——其经营者反对安全检查的过山车，那么加密货币怎么可能不负炒作？虽然一些批评实至名归，但对价格波动的关注并不像批评人士可能认为的那样是有力论据。相反，它表明人们对不同加密货币资产所代表的含义存在误解。
加密货币是一个年轻的行业。大多数项目还不到5年的时间。最终，不同币种本应实现不同的功能，但今天它们都或多或少地充当了初创企业的股权，从一开始就具有流动性和价格发现的独特属性。这种独特的属性——由底层基础设施的新颖性促成——导致了对波动更温和的解释。
