美国高通胀带来悲观情绪

作者 | 《财经》特派记者 金焱 发自华盛顿    编辑 |  苏琦  

2022年10月14日 18:09  

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当通货膨胀已达到峰值、 但尚不明确通货膨胀是否会回归趋势值时,美联储倾向于关注通胀挥之不去的上行风险

10月13日,美国劳工统计局公布数据显示,美国9月CPI同比上涨8.2%,高于市场预期的8.1%,前值8.3%;9月CPI环比上涨0.4%,高于市场预期的0.2%和前值0.1%。在剔除波动较大的食品和能源价格后,9月核心CPI同比上涨6.6%,高于市场预期的6.5%以及前值的6.3%,并且创下1982年8月以来最高;核心CPI环比上涨0.6%,高于市场预期的0.4%,持平于前值。

美国股市当天走势出现了戏剧性的反转,CPI数据出来后,主要股指盘初大跌。纳斯达克综合指数一度下跌逾3%,标普500指数一度跌逾2%,而道琼斯指数一度跌近2%。但在开盘不到两小时后,盘面出现大反攻,三大股指均抹平跌幅转涨,根据Dow Jones Market Data,这是道琼斯指数首次在同一个交易日里下跌至少500点,又上涨至少800点。

全球最大资产管理公司贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德(Rick Rieder)10月13日表示,当天美股的剧烈波动是他职业生涯中经历的最疯狂的一天。

道琼斯指数收盘上涨827.87点,涨幅2.8%,至30038.72点,为2020年11月以来最大单日百分比涨幅。标普500指数上涨92.88点,涨幅2.6%,至3669.91点。科技股集中的纳斯达克综合指数上涨232.05点,涨幅2.2%,至10649.15点。

摩根大通一位不具名经济学家对《财经》记者表示,标普500指数此前已较1月3日的收盘高点下跌了超过四分之一。今年的市场暴跌中,科技巨头市值缩水超过30%,虽然经济前景面临着极大的不确定性,但市场显然超跌了,而且高通胀可能已经见顶了,因此美股有如此的大反转。

当天,美债收益率在午盘交易中曾一度跌破盘中高点。通胀报告公布后,10年期美债收益率短暂飙升至4.08%的高位,这是继今年9月27日10年期美债收益率触及4.01%的第二次,再创2008年10月以来的纪录。截至13日美国市场收盘,2年期美债收益率上涨19个基点至4.47%。10年期美债收益率上涨约6个基点至3.97%。

10月12日,美联储发布了9月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要。这份纪要再一次展现美联储对高通胀的担忧和局促。根据会议纪要公布的内容,美联储很可能在11月和12月的会议上分别加息75个基点和50个基点。市场参与者普遍预计,12月后加息的步伐将进一步放缓,2023年上半年基金利率将达到峰值。

今年以来,美联储已经在6月、7月以及9月连续3次加息75个基点。目前,美联储已经将联邦基金利率目标区间提高到3%至3.25%。会议纪要显示,多位与会者表示,美国通胀仍远远超过委员会2%的政策目标,同时展现出来的放缓信号非常有限,通胀下行的速度慢于此前预期,所以委员们上调了实现价格稳定目标所需的联邦基金利率路线。政策制定者们重申了实现通胀目标的承诺,还有多位委员表示为了实现降通胀,哪怕就业市场走软也不应动摇。另外维持利率处于“更限制”的区间。与会者们判断,委员会需要转向并保持更具限制性的政策立场,然后维持一段时间,直到有令人信服的证据表明通胀正回归2%的政策目标。

有投行预测美国经济衰退将在6-9个月后到来。摄/《财经》记者金焱

花旗集团前全球外汇主管、深数宏观(DeepMacro)联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨(Jeffrey Young)对《财经》记者指出,美国经济增长和通货膨胀目前所处的区域通常都不利于风险资产。经济增长仍在放缓,因此收益将承受压力,通货膨胀仍然很高,高到足以使利率进一步上升,这对于风险资产来说是双重打击。一旦经济增长因子和通货膨胀因子放缓的程 度足够,前景就会变好。但这取决于美联储。当通货膨胀已达到峰值、 但尚不明确通货膨胀是否会回归趋势值时,美联储倾向于关注通胀挥之不去的上行风险。 

数据显示,住房、食品和医疗价格指数继续上行,是拉动美国9月CPI的最大贡献项,同时也和下跌4.9%的汽油价格指数有所对冲。食品价格指数继续上涨,9月环比上涨0.8%,家庭食品指数上涨0.7%。能源指数环比下跌2.1%,其中汽油指数下跌,但天然气和电力指数上涨。

住房成本,包括租金和其他各种与住房相关的费用,占CPI权重的近三分之一,8月上涨0.7%,9月住房指数继续上升,环比上涨0.7%,涨幅持平;租金指数环比上涨0.8%,业主等价租金(OER)指数环比上涨0.8%,为1990年6月以来的最大月度涨幅。

ApartmentList等网站的实时数据显示新租约的价位正开始下降。但政府的措施跟踪所有租金的支付,不光是新租约的租金支付,而大部分新租约的支付每月之间并没有变动。

经济学家们认为,新租约的租金下降可能要到一年或一年多以后才能反馈成政府数据。美债收益率上升的影响已经在向更广泛的经济领域传导。抵押贷款利率往往与10年期美收益率相关,因此30年期抵押贷款利率最近也创下了20年新高。这使得潜在购房者买不起房,因为一定数额的新抵押贷款的月供远远高于今年早些时候的水平。

食品成本也令人担忧。9月食品价格指数环比上涨0.8%,涨幅与8月持平。家庭食品指数是杂货价格的一个很好的代表,在过去一年中上涨了13.5%,这是自1979年3月以来的最大涨幅。9月家庭食品价格指数环比上升0.7%,伴随着所有六个主要杂货食品分项指数的环比上升。鸡蛋和面包等商品的价格继续快速攀升,进一步压缩了家庭预算。

美国工资-物价螺旋式上升尚未形成,但存在潜在风险,预计美国失业率可能会因为政策收紧而上升。摄/《财经》记者金焱

同比看,9月食物价格指数同比上涨11.2%。其中,家庭食品指数上涨13%,家庭以外食品价格指数上涨8.5%。通胀让家庭的食品、租金和水电费等开支增加,导致很多家庭面临困境,并在就业市场强劲增长和历史性低失业率的同时增加了对经济的悲观。美联社和NORC公共事务研究中心的一项新民调显示,随着选举临近,美国人对他们的财政更加悲观。认为个人财政状况不良的受访者大约为46%,比3月的37%显著增加。这与疫情期间大部分稳定的解读形成反差。