2022年很多数经济学家都未预料到的美国通胀，终于在1月从历史高点回落，但通胀放缓的步伐有趋于平缓的迹象。美国劳工部日前表示，1月消费者价格指数（CPI）比上年同期攀升了6.4%，增幅小于去年12月的6.5%。这标志着同比通胀率自6月达到9.1%的峰值以来连续第七个月下降，该峰值是1981年以来的最高读数。1月的通胀率仍然远高于疫情前三年的平均水平2.1%。但与一个月前相比，通胀走强了。1月CPI较2022年12月上涨0.5%，而前一个月的涨幅为0.1%，部分原因是能源和住房价格的反弹。
评级机构穆迪公司（Moody’s）旗下穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）对《财经》记者说，通胀率仍然高企得令人痛苦，但它正在稳步回落，预计到 2024 年年中它会回落到美联储的目标。随着疫情和俄乌冲突对经济的影响消退，能源和商品价格将继续放缓。 由于租金供应增加和需求疲软导致近期租金走软，住房成本的增长也将开始放缓。一旦美联储加息足以影响到就业和工资增长，服务价格的通胀也应该在明年这个时候回落。
美国商务部2月15日公布的数据显示，在未经通胀调整的条件下，今年1月美国零售销售额环比增长3%，逆转了此前连续两个月下滑态势，增幅超过市场普遍预期。1月美国零售销售额环比增幅远高于市场普遍预计的1.9%，同比来看则增长了6.4%。剔除汽车及零部件后的零售销售额环比增长了2.3%，增幅也高于市场预计的0.9%。具体来看，当月餐馆和酒吧零售销售额增长了7.2%，增幅居所有主要行业之首。汽车及零部件销售额环比增长5.9%。加油站收入环比持平。同时，在线零售商销售额环比增长1.3%，电子产品和电器商店销售额也增长了3.5%。
劳动力市场走势和消费者支出是经济增长的重要因素，近期这两项指标的增长可能会使美联储降低通胀的行动变得更复杂。美国劳工部2月16日公布的数据显示，截至2月11日当周，美国首次申请失业救济人数环比减少1000人至19.4万人，仍处于历史低位，显示美国劳动力市场持续吃紧。劳工部公布的数据显示，今年1月美国非农业部门新增就业人数达到51.7万人，为2022年7月以来最大增幅，酒店和医疗保健等行业仍在加速招聘。
经济学家和美联储官员尤其担心，事实将证明，服务业通胀将比商品通胀更难抑制。摄《财经》记者金焱
美国劳工部当日还公布了1月美国生产者价格指数。数据显示，今年1月美国PPI环比增长0.7%，为2022年6月以来最大环比涨幅，超过市场普遍预期的0.4%。1月PPI同比涨幅为6%，虽较峰值明显下降，但仍处于历史高位。剔除食品和能源价格后的核心PPI环比上涨0.5%，涨幅也较市场预期的0.3%更高。当月能源价格环比上涨5%，与前月大幅下跌形成鲜明反差。不过，食品价格环比下降1%，延续了前月下滑走势。
面对美国经济经历的非典型周期变化，为充分限制物价水平，确保通胀可持续性地回到2%的水平，克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话称，通胀率仍然过高，上次议息会议上看到了加息50个基点的令人信服的理由，利率需要提升至5%以上，并保持一段时间。梅斯特表示，美联储在政策调整方面取得了显著进展，但还有更多工作要做。梅斯特指出，未来加息的幅度取决于通胀发展的情况，目前美联储面临的更大风险是低估通胀的严重程度。
多位华尔街人士对《财经》记者指出，目前的经济状况令美联储大伤脑筋，在拿捏政策力度上显得比较吃力。金融市场和美联储的博弈也到了新的阶段。几周前双方对彼此都有意地忽略，事实证明通胀要比很多人预期的要顽固。美国国债市场遭遇了今年以来最差的单周表现。美联储的鹰派表述加上企业盈利不理想，美股报出12月中以来最大的跌幅。尤其在一系列意外强劲的美国数据公布后，金融市场正在调整对美国利率会走高的预期，交易员不断推高美联储今后几个月持续加息的可能性。本月早些时候，美联储的主要基准利率目标曾一度被定格在4.9%左右的峰值区域。
受到继续加息的影响，对政策最敏感的两年期国债利率与十年期美债收益率之间的倒挂约78点，收益率曲线延续趋陡态势。这是自上世纪80年代初以来所未见的，美国十年期基准国债收益率当地时间2月16日上涨超过5个基点，报3.855%，已连续三日上行。两年期美债收益率涨0.49个基点，报4.6336%。
从一系列指标来看，美国经济数据正朝着美联储的正确方向发展，但速度可能会放缓。摄《财经》记者金焱
美联储关于通胀水平到2024年能回到2%的这一乐观预判，有可能被石油价格这一变量击碎。赞迪指出，对通胀乐观情绪的最直接威胁是油价的再次上涨——无论是中国经济迅速复苏带来强劲经济增长所连带的石油需求，还是西方对俄罗斯石油的制裁变得更具约束力，使得油价上涨直接影响通胀，或许更重要的是，油价反弹会影响通胀预期和薪资需求。
高盛表示，鉴于更强劲的经济增长和更坚挺的通胀数据，高盛将美联储加息预期再上调25个基点，预计3月、5月和6月美联储将分别加息25个基点，终端利率升至5.25%-5.5%。巴克莱和预测公司LH Meyer也预计美联储6月将加息25个基点。最新CME“美联储观察”显示，美联储3月加息25个基点的概率为81.9%，此前一度超过90%；加息50个基点的概率则升至18.1%。
