资产荒之下，超长信用债也受到投资人热捧。三峡集团昨日成功发行了30年期的超长期信用债，市场认购热情高涨，利率仅为2.84%。财联社梳理，今年一季度以来，超长期信用债供给节奏加快，发行量达1781.2亿元，超过2021和2022年合计规模，发行利率也不断降低，已迈入“2”时代，呈现出供需两旺的火热景象。
继中国诚通上个月成功发行超长债之后，昨日，市场又迎来一只30年期的超长信用债。三峡集团发行的“24三峡GN001(碳中和债)”全场认购倍数5.4倍，而这只长达30年的信用债中标利率仅为2.84%，Wind数据显示，昨日30年期的国债活跃券收益率收盘价为2.488%，这只超长债利差仅有35.2bp。据财联社此前报道，中国诚通控股集团有限公司发行的“24诚通控股MTN009B”， 期限30年，票息3.35%，全场倍数2.35倍。
从上述两只债券的发行情况，可以窥见今年信用债市场的局部缩影——久期拉长，成本下行，供求双向走强。
随着一揽子化债政策的推进，高息资产不断减少，投资者的目光集中到了信用等级高的长久期资产上。而低成本的融资环境，通过长期限债券锁定利息成本也是发债主体的必行之策。
国海证券研究所的数据显示，2024年一季度超长期信用债发行量达1,781.2亿元，超过2021和2022年合计规模，占当期信用债发行总规模显著提升至4.98%，净融资占比达22.90%。其中，中央国有企业超长信用债发行占比提升至48%，使得2024年3月信用债整体发行期限抬升至3.48年。截至3月末，市场存量超长信用债共426只，规模达5,672.4亿元，占比达2.22%，其中到期收益率3.0%以上的存量超长信用债仍有1127.2亿元。
财联社根据Wind数据整理，一季度7年及以上期限的各品种信用债发行加权利率均环比走低。相较去年四季度，公司债超长期发行利率从3.4019%下降到2.9489%；企业债长期限发行利率从3.7976%下降到3.1564%；中票长期限发行利率从3.416%下行到3.0389%。可以看到，各品种降幅均超过40bp，足见需求旺盛。
根据浙商证券研究所的数据显示，2024年一季度超长信用债的成交额为1254.42亿元，已接近去年全年的成交总金额。5-10Y、20Y以上信用债的净买入主力均为保险机构、基金、其他产品；而10-20Y信用债则是券商自营配置较多。3月的超长信用债换手率已经攀升至10.12%，已接近信用债的平均换手率（约为11%）。
如前文所述，当前的超长信用债发行利率已经普遍来到3%附近，现阶段该类券种的性价比如何？
招商证券固收首席张伟指出，现阶段超长期信用债更适合负债端稳定的配置型投资者，可以作为配置型机构的底仓。对于负债端稳定性相对较低的投资者，超长期信用债较低的流动性和更高的利率风险使得其性价比相对降低。首先，当前超长期信用债的收益率和利差已经压缩至历史低位附近。其次，现阶段超长期无风险利率波动或加大，因而需要关注超长信用债利率波动加大的可能性。
