一份限制消费令，把“公考一哥”中公教育推上了热搜。
天眼查信息显示，近日，中公教育科技股份有限公司（下称“中公教育”，002607.SZ）及其法定代表人新增一则限制消费令，案由为房屋租赁合同纠纷，执行法院为杭州市钱塘区人民法院，执行标的653万余元。
11月3日，中公教育有关人士对《财经》表示，该公司目前经营情况一切正常，“我们在积极处理相关事宜。”对于整个行业眼下的困难，该人士表示：正通过聚焦就业核心赛道、降本增效、推进AI（人工智能）相关业务等方式改善经营。
10月26日，国家公务员局通报：共393.5万人网上报名参加2027年国家公务员考试，其中345万人通过资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比约为97:1。345万较上一年度的371.8万减少26.8万，是国考过审人数连涨七年后的首次回落，但竞争比仍处于高位。
公考培训上市公司的财报呈现的是另一幅图景。中公教育借壳上市后，其市值一度冲上2600亿元，而今年第三季度单季由盈转亏，归母净利润-2315.73万元，同比下降176.73%；华图山鼎设计股份有限公司（下称“华图山鼎”，300492.SZ）——华图教育在A股的上市平台，2023年起承接其非学历培训业务——前三季度净亏损1.16亿元，同比由盈转亏；粉笔有限公司（下称“粉笔”，02469.HK）上半年净亏损1.84亿元，为2023年上市以来首次亏损，创始人张小龙已于7月辞去该公司全部职务。
三家公司的股价较各自巅峰期均已大幅缩水，其中中公教育、粉笔跌去九成以上，华图山鼎也从2024年的高点明显回落。
一边是持续的考公热，另一边公考培训机构越来越难赚钱，这中间到底发生了什么？
协议班“后遗症”
天眼查信息显示，中公教育目前涉及的司法案件共792件，其中民事案件726件、执行案件63件；数量最多的案由为“证券虚假陈述责任纠纷”（607件）。
与学员退费相关的投诉也较为集中。黑猫投诉平台数据显示，针对中公教育的累计投诉超过14万条，多与课程退费相关。
中公教育的财报给出了待兑付退费的规模：2024年末，该公司待退费负债5.78亿元，同期货币资金2.93亿元；2025年末待退费负债5.08亿元，货币资金0.78亿元。截至2026年6月底，待退费负债仍有约4.96亿元。
中公教育在2025年度业绩说明会上回应称，2024年12月前形成的历史退费存量已“大部分妥善处置”，剩余部分正以分期兑付方式推进，但未披露剩余金额、涉及学员数量和兑付完成时间表。
前述中公教育有关人士强调，针对学员的退费问题，该公司成立专门的退费部门，会积极、妥善处理。
退费的成因，要回到中公教育的商业模式。
2018年，中公教育以185亿元作价借壳亚夏汽车，2019年初更名上市，成为A股第一家公务员考试培训机构。借壳时，中公教育对2018至2020年作出业绩承诺：扣非净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。此后承诺如期兑现，业绩也一路走高：2018年营收62.37亿元，归母净利润11.53亿元；2019年营收91.76亿元，归母净利润18.05亿元；2020年营收112.02亿元，归母净利润23.04亿元。
支撑这组业绩的，是其商业模式——“不过包退”协议班。这一模式并非中公教育独有：华图教育、粉笔分别于2011年、2018年跟进，协议班逐渐成为公考培训行业的主流班型。中公教育的协议班收入一度占其总收入的75%左右。对考生而言，这相当于给考试结果买了一份保险；对机构而言，这笔钱以预收款形式沉淀在账上。在生源持续增长、考试节奏稳定的前提下，这套模式可以支撑快速扩张；但它对两个变量极为敏感——招生的增速，以及退费的时点。
新冠肺炎疫情改变了这套模式的运行条件：线下面授反复停课，公务员省考等考试大规模延期，培训周期和退费周期被一并拉长；2021年，延期举行的考试集中开考，未通过学员的退费在同一时段集中叠加。据中公教育回复深交所问询时披露的数据，该公司退费率2020年为46.54%，2021年升至68.46%——此后其未再公开披露退费率。
市场格局也发生了变化。
中公教育在2026年半年报中表示，行业需求保持刚性增长，但招录计划收缩与价格竞争持续升级，令全行业普遍承压；上半年该公司培训人次71.66万、同比增长超3%，招生规模重回增长通道，毛利率维持在60.35%的较高水平，销售费用同比下降10.41%——该公司称，“继2024年全面扭亏为盈、2025年连续盈利后，公司盈利修复趋势进一步巩固。”
中公教育2026年三季报显示：前三季度营收15.57亿元，同比下降6.07%；归母净利润5006.71万元，同比下降45.56%；第三季度单季营收3.87亿元，同比下降22.84%，归母净利润-2315.73万元，单季由盈转亏。截至三季度末，该公司货币资金为1.09亿元，而2020年末，这一数字还是59.5亿元；一年内到期的非流动负债超过10亿元，资产负债率86.05%。
事实上，公考培训机构都面临业绩压力。不过压力来源并不相同。2026年上半年，华图山鼎营收15.43亿元，同比下降10.49%，归母净利润3254.72万元，同比下降84.71%，扣非净利润为8487.65万元。华图山鼎方面解释，利润下滑主要源于线下基地与AI研发的战略性投入，以及员工持股计划终止产生的一次性股份支付费用，剔除该费用后管理费用实际有所下降。而在此前的2025年，华图山鼎营收31.98亿元、同比增长12.89%，归母净利润2.41亿元、同比增长354.07%。
粉笔2026年上半年的营业收入12.48亿元，同比下降16.3%，由上年同期盈利2.27亿元转为净亏损1.84亿元。粉笔方面解释，收入下降主要由于招录类考试提供的职位空缺下降、行业竞争持续加剧，导致培训服务销售下跌，亏损则与收入减少及公司主动优化员工架构、向离职员工支付的遣散费有关。粉笔同时表示，该公司正持续优化组织架构和资源配置、提升运营效率，“为长期高质量发展夯实基础”，目前累计用户规模已超过1.1亿，App平均月活跃用户超过910万。
有业内人士直言，目前公考培训市场“竞争非常激烈”。除了中公教育、华图教育、粉笔三家头部公司，大量中小机构也在抢滩市场，它们体量小、成本低，靠低价班和本地化服务吸引学员，并通过抖音、小红书等平台直接获客。价格战随之蔓延，同类课程定价逐年下探，头部机构的品牌溢价被不断压缩。“过去是几家巨头分蛋糕，现在几乎每个地级市都有本地机构在分生源。”该人士说。
“包过”模式走不通了
单看需求，公考培训是一门好生意：长江证券2026年2月发布的报告测算，中国招录类考试培训市场规模持续扩大，2026年至2031年，这一市场将由505亿元稳步提升至671亿元，对应年复合增速约6%，并预计高校毕业生数量将维持高位至2038年，为行业需求提供长期支撑。
招录岗位供给正在收缩：华图山鼎半年报披露，2026年国考与省考招录规模合计约21.67万人，同比下降14.3%，国考竞争比从几年前的约70:1升至98:1，笔试自然进面率仅约3%。
招录结构也在变化。据中公教育统计，2027年度国考县（区）级及以下职位招录26873人、占比75.29%，报名占比76.07%，基层已成为吸纳就业的主渠道；税务系统招录占比67.28%，报名占比68.79%，仍是多数考生的首选。但“扎堆”效应在减弱：最热岗位竞争比为6061:1，低于上一年度的6470:1，更远低于2025年11907:1的历史高点，头部岗位热度连续两年回落；无人报考的“挂零”职位80个（截至报名结束时点），较上年减少50.9%。专业、学历、基层工作经历等条件的设置更为精准，把大量不符合条件的报名者挡在了门外。
尽管如此，考公热并未降温。
省考的数据更能说明这一点。据华图教育统计，2026年度，23个省份的公务员联考招录125901人、同比减少15.3%，报名人数却达586.95万人、同比增加2.35%，平均报录比47:1。岗位在减、报名在增——即便个别考试的报名端出现降温，考公市场“岗少人多”的整体供需格局并未改变。
然而公考培训的商业模式，已在发生变化。其中最主要是变化，“包过”模式走不通了。
2026年6月，北京出台《关于加强公务员录用考试培训机构规范管理的若干规定》的通知（下称“新规”），明确要求培训机构开展招生宣传应合法合规、真实准确，不得进行虚假宣传、夸大培训效果。更关键的是，新规要求不得对考试通过率、录用结果等做出保证性承诺，不得使用“不通过全额退费或部分退费”“包过”“保录”“通过考试获得相应奖励”等承诺性、诱导性用语。
新规还明确：培训机构采用预收费的，培训费必须全部进入银行存管专用账户，并设置风险保证金；新规同时提出“鼓励机构先服务后收费”，并设置过渡期至2026年底，不再办学的机构须在此前完成剩余课程交付或退费。这套规则几乎逐条命中了协议班模式的命门——用“包过”话术获客、用预收款扩张、把退费风险长期悬置。
事实上，头部机构的转向比新规来得更早。中公教育的选择是彻底退出“包退”模式。2022年，彼时新规尚未出台，中公教育停售“不过包退”协议班，转向不退费的正价课和高端就业服务。2025年年报显示，其人均客单价同比提升18.39%，公司称“正价课议价能力修复明显”。
2026年新规落地后，更多机构跟进调整收费模式，方向不约而同：把收费时点尽量往后移。华图山鼎三季报披露，推出的“分段付费”课程（先支付部分培训费，考试通过后再付尾款），截至三季度末待考试通过后可补收培训费的上限为3.95亿元；粉笔与后付费协议班相关的合约资产，也由2025年底的约1100万元增至2026年6月底的约5400万元。粉笔解释，这主要是因为面试班在上半年集中销售，且面试课程在后付费协议班中占比较高。
有业内人士分析，“先上课后收费”本质上是把风险从消费者转移到了机构：过去依靠预收款快速扩张的空间被压缩，机构要先承担教师、场地和运营成本，再等考试结果决定能否收到学费——能不能赚钱，从此更依赖课程交付质量、通过率和客单价，而不是招生话术和资金腾挪。
如何谋求转型
预收款逻辑退场后，培训机构必须找到新的突破路径。三家公司，三种打法。
在这轮转型中，华图山鼎的动作最具代表性，其底气来自基本盘：长江证券测算，2024年华图在招录考培行业的市占率为6.6%，居三家之首；截至三季度末，该公司账上货币资金7.75亿元，较年初增长35.62%。
华图山鼎的第一张牌，打的是产品周期。其“考编直通车”把公务员、事业单位等考试中重合的行测、申论内容整合起来，一套课程备考多个考种，2026年3月至6月招生18216人，同比增长38%；“书院培优”招生12620人，同比增长5%——在招录岗位缩减的行业背景下，长周期课程带来了逆势增长。
增长已经沉淀在报表里。截至三季度末，华图山鼎非学历培训业务合同负债余额11.74亿元，较年初增长49.2%，其中课程交付类合同负债9.84亿元，增幅高达80.58%。这意味着，大量已收款、尚未交付的课程正等待转化为收入；公司经营策略也在持续提升“一次结转率”，即提高收款中不退费部分的比例。
第二张牌，打的是渠道和产品形态。据华图山鼎方面提供的材料，2026年上半年公司新增34个标准化基地、总面积15.5万平方米，并升级了96个学习中心的软硬件设施。基地下沉的同时，这家公司开始改写自己的身份：2026年10月15日，华图山鼎董事会审议通过，拟将公司更名为“华图山鼎科技股份有限公司”，证券简称拟变更为“华图科技”，经营范围新增“人工智能基础资源与技术平台”等条目。更名背后是AI布局的提速——据华图披露，2026年上半年，AI面试点评、AI申论批改、AI拍搜三大核心工具累计使用量已突破1100万人次，AI正从教学效率工具走向产品化。
中公教育选的是另一个落点：把“就业”做成入口，把AI做成工具。2025年年报中，中公教育把自身定位为“就业与再就业服务提供商”，提出从公职考试培训向“全品类、全周期就业服务”延伸。结构调整已有反映：2026年上半年，其事业单位招录培训收入1.82亿元，同比增长18.36%，成为主要增长来源。
AI这条线，中公教育从既有教研积累起步：2023年推出数智人教师“小鹿”，此后自研垂直大模型“云信”，并引入DeepSeek等模型能力，形成“大模型—岗位信息与学员画像—测评、学习、岗位匹配”的技术架构。研发投入与之配套：第三季度研发费用4137.85万元，同比增长1.15%、环比增长19.27%，自研团队超过300人，并成立中公研究院引入高校教授团队。至于AI能否转化为收入，公司自己的表述也留有余地——测评准确度、岗位推荐效果和用户付费意愿，仍是规模化的关键变量。
相比之下，粉笔同样押注AI，但对商业化的表态克制得多。2025年4月，粉笔推出业内首个AI主导的大班课“AI刷题系统班”，定价399元，当年收入3810万元；2026年上半年收入4220万元，已超过去年全年，但仅占培训服务收入的4%，尚不足以弥补传统业务的下滑。粉笔在2026年中报里对AI的定位颇为谨慎：AI不是独立于教学之外的产品概念，而是改善课程和服务的一种工具。
路径各不相同，代价却是共同的：分段付费意味着收入确认更慢，AI投入意味着成本前置，三家公司的报表，都要熬过一段“慢下来”的日子。
可以确定的是两点。考公热度不会退：2027年度国考345万人过审，竞争比97:1，与上年几乎持平，竞争越激烈，参培意愿反而越强，未来的市场需求也不会消失。变的是公考生意的规则：靠“包过”话术和预收款扩张的时代结束了，机构要靠交付质量、通过率和口碑赚钱。考场内，97个人竞争一个岗位；考场外，一场更慢的转型长跑，也已开始。
10.10.121.12, 216.73.216.101
