专题二:VC/PE 投资

2014年12月06日 09:33  

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作为普通投资人,我们要做的是大概率的投资获利选择。根据我们的分析,未来10年,比较有投资价值的就是健康产业和互联网产业。

高特佳投资集团执行合伙人李彤:

未来十年医药行业投资前景广阔

作为普通投资人,我们要做的是大概率的投资获利选择。根据我们的分析,未来10年,比较有投资价值的就是健康产业和互联网产业。

第一,医药市场的刚性需求持续增长。一方面,人口老龄化现象严重。目前我国65岁以上的人口超过2亿,中国人口老龄化的高峰将出现在2030年。这个高峰的持续性非常强,预计至少将持续20年。这是医疗行业未来发展的支撑要素。

另一方面,每年的诊疗人数快速增长,其背后支撑是城镇化和疾病年轻化。越来越多的农村人口慢慢变成城市人口,随着生活水平的提高,他们到医院就医的意愿会逐渐增加。而且疾病的年轻化,肿瘤的不断恶化,也会导致用药金额的不断增加。

第二,国家对医疗投入不断加大。2013年,中央预算支出比上年增加27%。如果知道看病时自己支付医药费的比例越来越小,那么人们就医的意愿会越来越强。

第三,产业政策的支持。新一任领导班子对健康产业非常重视。习主席在今年上半年专门到上海参观了一家医疗器械公司,之后制定了一系列政策,主要是鼓励医院不断增加国产医疗器械的使用比例,这应该是未来的一个趋势。我们认为,过去10年只是医疗行业增长的开始,随着老龄化现象愈加严重及国家政策实施,未来10年医疗产业仍是非常有前景的投资领域。

从对药企做投资判断的经验来看,医药企业的核心发展要素是产品利益够高。产品利益包括持续的品种创新、产品线的专业化、产品成长路径的规划能力以及价格维护能力。

对药企做投资判断时,我们看中两方面的能力,一个是研发能力,一个是销售能力,也就是产品做不做得出来,卖不卖得出去。这两个能力背后的重要支撑就是企业的社会事务能力,这个能力的强弱决定了一家药企能否在国内有持续的生存空间。

 

宜信财富私募股权母基金合伙人廖俊霞:

选择投资标的须有严格的风控流程

从企业发展的角度来看,从创业到上市,不同阶段都有VC/PE发生。早期可能接受天使投资,之后接受VC投资,上市之后可能还有一些并购基金参与到企业发展中。

过去十几年,我国的VC/PE高速发展,我国已经成为全球第二大私募市场。很多外国投资者,包括国外顶级的VC/PE都来到中国市场。中国的市场回报非常可观,从2011年到2014年,一些有VC/PE背景的企业IPO退出账面回报,一直是三四倍比较高的数额。另外,从2000年到2012年,在VC/PE的股权市场中,中国市场的平均回报达到近20%,相对其它市场来说,回报的倍数较高。

基于母基金的组合,我们今年推出了医疗健康产业母基金。它的行业发展潜力非常大,供给和需求之间存在着巨大差额,而这个巨大的市场差额中包含很多市场机会。

我国人均医疗费用过去几年增长很快,但直到现在我国人均医疗费用也只是美国的3.4%,未来的增长前景非常广阔。2014年初,国务院相关文件中也提到,要大力促进健康服务产业的发展,到2020年要让整个产业达到8万亿的市场规模。而8万亿只相当于美国1999年的产业规模。所以,无论从人均角度还是从整个市场规模的角度来看,未来整个行业都会有非常大的成长空间。

从健康观念来看,整个行业也有很大提升空间。之前有些投资者投资时,一定选择跟自己日常衣食住行相关的行业,因为从直观感觉能看到行业的发展前景,医疗也是这样的行业。过去只有我们生病了才去医院,现在大家的观念都发生了改变。最近几年是大批国外专利药专利到期的高峰时期,大量原来国内不能生产的药现在可以生产了。借助科技发展,以前很多需要到医院检测的健康体征现在能借助可穿戴设备自己检测。

从VC/PE的角度来说,无论是投资还是退出,医药行业都受到了高度关注,与此相关的企业并购是另一个关注要点。如果这个行业发生并购,那就意味着这个领域的资本有很好的退出渠道。

投资标的的选择有非常严格的筛选流程和风控流程。通过大范围检测,我们先在市场中选出几百家有影响力的VC/PE机构,在此基础上进行详细的筛选和分析,找出匹配我们的VC/PE基金,再进行360度尽职调查。包括对团队主要合伙人的经历、背景及他们过去投资案例的全面了解,对这个基金过往的业绩、投资经验、口碑及与业内其它基金合作情况的了解,以及过往基金是不是持续投资这家基金等等。通过360度尽职调查后,我们会精选出若干家,然后再做投资安排。这就是医疗健康领域的基金投资情况。

(以上内容据宜信财富贵宾俱乐部系列沙龙“VC/PE”投资专场实录整理)